2012橡胶期货行情

平常心

天胶供应逐渐增加

　　伴随着割胶旺季来临，预计新胶5月下旬集中上市，全球天胶供应将开始逐渐增加。本年度新开割季节泰国产区整体供应形势良好。近一周雨水增加，泰国北部的旱情明显缓解，南部天胶供应则呈现良好的增长态势，泰国全年天胶产量增加确定无疑。之前泰国政府一直通过REO在各个产胶区少量收储，价格较高但数量不多，对天胶原料一度起到支撑作用。但受到外部因素的冲击和产区供应增加的影响，其作用将逐步弱化。
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　　目前青岛保税区现货库存居高不下，港口积压的天胶部分出现了霉变。进入5月份，青岛保税区天胶出入库形势发生较大变化。出库减少，入库增多。入库量绝对值的增加，导致天胶库存近期出现增加势头。据估算，截至5月上旬，青岛保税区天胶库存约有18万吨。日本的民间天胶库存同样处于高位。

+ A# h2 X% y; T! D　　天胶需求仍然疲软

　　下游买气持续不振，半钢胎和全钢胎销售均不佳，工厂开工率低位徘徊。中国1—4月汽车销量同比小幅回落，4月重卡销量约6.2万辆，同比继续大幅下滑41.6%。虽然中国1—3月轮胎产量增长16.3%，但未来出现拐点的可能性也在增加。欧洲新车注册量前3个月下降了7.7%，主要轮胎生产国之一的日本1—3月天然橡胶进口下降3.2%至19.8万吨，显示需求不振。
5 ~) ?1 E, M1 K, t, Z6 R( ]7 Q6 K) n
) {  s2 n# \1 h6 `9 J2 R　　合成胶需求方面，丁二烯一波接一波的迅猛跌势令整个合成胶市场承压，国内贸易商也开始恐慌性杀跌。合成胶价格真正止跌仍需等待需求的有效启动。合成胶价格下滑，对天胶价格有下拉作用。

　　综上所述，宏观经济内忧外患，利好政策短期内难以力挽狂澜。而供应增加和需求疲软，又使得天胶面临上下游双重打压。在多重利空压制下，沪胶市场将进入加速探底阶段。

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2012.05.1橡胶期货行情

平常心

天胶供应逐渐增加
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　　随着割胶旺季来临，预计新胶5月下旬集中上市，全球天胶供应将开始逐渐增加。本年度新开割季节泰国产区整体供应形势良好。伴随近一周雨水的增加，北部的旱情明细缓解，南部供应则呈现良好的增长态势，全年产量增加的形势确定。之前泰国政府一直通过REO在各个产胶区少量收储，价格较高但数量不多，对橡胶原料一度起到支撑作用。但受到外部因素的冲击和产区供应增加的影响，其作用将逐步弱化。
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　　目前青岛保税区现货库存居高不下，港口积压的橡胶部分出现了霉变。进入5月份，青岛保税区橡胶出入库形势发生较大变化，出库减少，入库增多。入库量绝对值的增加，导致橡胶库存近期出现增加势头。据估算，截至5月上旬，青岛保税区橡胶库存约有18万吨。日本的民间橡胶库存同样处于高位。

　　橡胶需求仍然疲软

' E8 X/ ^; Z7 i/ v! Z9 d. `' ?　　下游买气持续不振，半钢胎和全钢胎销售均不佳，工厂开工率低位徘徊。中国1-4月汽车销量同比小幅回落，4月重卡销量约6.2万辆，同比继续大幅下滑41.6%。虽然中国1-3月轮胎产量增长16.3%，但未来出现拐点的可能性也在增加。欧洲新车注册量前3个月下降了7.7%，主要轮胎生产国之一的日本1-3月天然橡胶进口下降3.2%至19.8万吨，显示需求不振。
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' h* E; T2 ]$ m) p( o　　合成胶需求方面，丁二烯一波接一波的迅猛跌势令整个合成胶市场承压，国内也出现贸易商恐慌性杀跌。真正的止跌仍需等待需求的有效启动。合成胶价下滑，对天胶价格有下拉作用。
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$ F  Q" P4 l9 e9 \6 y　　综上所述，宏观经济内忧外患，刺激政策短期内难以力挽狂澜。而供应增加和需求疲软，又使天胶面临上下游双重打压。在多重利空压制下，天胶暴跌在所难免。

ansonz

TOCOM RUBBER 5月成交价格 260日元/千克， 折合人民币20309？？http://www.tocom.or.jp/souba/rubber/index.html

启动富强

期货什么的不是很懂

平常心

一、天胶期货
; C  R( o: d; y& \7 c 东京胶期货早盘收盘小幅走高；基准1210合约日盘结算价在280.4日元/公斤，报价较上一交易日结算价上涨1.7日元/公斤。沪胶高开低走；主力RU1209合约开盘24830，最低24485，最高24840，收盘24610，较上一交易日结算价下跌40点，全天成交395428手，持仓减少1908至121308手.
二、中橡网挂单、成交行情
交易厅 产品 挂单量(吨) 挂单均价(元/吨) 成交量(吨) 成交均价(元/吨)
云南 SCRWF/全乳胶(上午) 440 25309 - -
+ Z9 X+ V* E; n3 e& H( L云南 SCRWF/全乳胶(下午) 271 25089 - -
6 L! ?, t" p# i4 O' o4 ?/ i海南 SCR5/5#标胶 - - - -
2 ~( O( f0 a( q海南 SCRWF/全乳胶(上午) 105 25200 - -
SCRWF/全乳胶(下午) 105 25200 - -
三、天胶国际外盘
, O4 W- X& V) n# D产品(6/7月船期) 今日价格(美元/吨) 涨跌幅(美元/吨)
7 j! y9 ]8 D! ?泰国3号烟RSS3 3780-3800 持平
泰国20号标胶STR20 3520-3550 持平
泰国20号复合标胶 3520-3550 持平
, V  [! I* o* \马来20号标胶SMR20 3500-3510 10-20
4 n- n5 N, @" k; k+ p. k' T马来20号复合标胶 3500-3510 10-20
印尼20号标胶SIR20 3380-3400 持平
越南10#标胶SVR10 3230-3260 持平
越南3L胶SVR3L 3450-3480 持平
泰国桶装乳胶 2340-2360 40-40
泰国太空包乳胶 2260-2280 40-40
胶清胶 - -
  ]  S+ q: W* ]3 q/ [7 {7 W四、天胶国内市场(单位：元/吨 )
+ F8 F6 I/ D" ]) K2 L    国内销区市场上云南全乳胶参考报价在25300-25400元/吨左右；海南全乳胶参考报价在25200-25300元/吨左右，越南3L胶参考报价在25400元/吨左右(13%票 )；泰国3#烟片胶参考报价在28200元/吨左右(17%票)；桶装乳胶在18300-18500元/吨左右(17%票 )。沪胶反弹乏力，现货市场报盘微幅调整，部分贸易商手中现货已不多，但在变幻莫测的行情面前多数选择观望，不敢贸然补货。
9 b4 {- I0 A7 y+ a青岛保税区 今日价格(美元/吨) 涨跌幅(美元/吨)
泰国3#烟片 3550-3600 持平
泰国20#标胶 3450-3490 持平
, e& ]* z& C' m  R4 d1 Y4 J$ i6 l泰国20#复合标胶 3450-3490 持平
! E! M- c; t. G印尼20#标胶 3450-3490 持平
马来20#标胶 3450-3490 持平
3 S% ?) r3 ]/ |4 t" G马来20#复合标胶 3450-3490 持平
综述：美金胶报价调整不大，实单有待进一步商谈。
/ j% L" J) u% k% c五、综合分析及预测
  消息方面：

2 @- N$ q* r6 A9 W/ y6 N6 B& s　　1、尽管期胶价格下滑，但橡胶种植园组织(REO)连续第三日在中心市场购入全部的USS3橡胶供应；
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5 Q% q) f- R3 u9 r8 Y* y4 [6 n　　2、希腊存出局可能，世界再次进入危机模式；

　　3、西班牙困境加剧，银行业坏账率升至18年高位；
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　　4 中国经济虽放缓，刺激举措仍难出台；
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　　虽外围市场上的稍作喘息给予了胶市反弹的机会，然而希腊再生变故存出局可能，且西班牙公债收益率不断上升，世界再次进入危机模式；基本面上，泰国方面虽然放出消息，但对胶市的提振也恐有限，而国内保税区库存亦是不降反升，笔者分析在欧元区未真正翻转时，加之未来的几个月处于供应高峰期，而需求呈现萎缩的大环境下，胶市恐难改弱势.

平常心

周三，天胶期货大幅低开，主力合约RU1209报收于24130元/吨，跌2.03%。国际橡胶研究组织(IRSG)周三表示，该组织或将下调今年全球橡胶需求预估。印尼橡胶协会周三表示，印尼不打算干预天胶市场来推升价格。希腊政治和债务危机，欧元区经济衰退压力加大，中国经济数据低于预期，原油等商品普跌，天胶下跌趋势短期难改。后市沪胶RU1209将下探23000元/吨的支撑。

平常心

泰国进口橡胶提振市场信心，下游消费不振压制胶价反弹力度，供需面多空交织。在错综纠结的基本面影响下，沪胶将展开宽幅振荡。
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　　沪胶主力1209合约在加速跌破24000点以后，跌势趋缓。国内经济刺激政策呼之欲出，而对欧洲的担忧挥之不去，宏观面扑朔迷离。泰国进口橡胶提振市场信心，下游消费不振压制胶价反弹力度，供需面多空交织。在错综纠结的基本面影响下，沪胶将展开宽幅振荡。

国内经济刺激政策呼之欲出

& M2 @0 g7 l7 L  D　　继国务院领导在湖北、江苏调研之后，5月23日国务院立即召开常务会议，明确指出要把稳增长放在更加重要的位置，国务院多个部门正在酝酿新一轮扩大内需稳增长系列政策。

　　据透露，将要推出的系列政策包括：加大结构性减税力度，对节能环保产品等进行财政补贴；放松货币政策，创新金融方式积极支持实体经济发展；加大对面向民生的重大基础设施建设项目的审批力度，加大对新兴产业资金支持等。经济刺激政策的实施力度和实际效果如何，还有待观察。

' g+ Z4 M0 I! y' H; Y- y) r- K　　对欧洲的担忧挥之不去

; ~" I) n  \4 ]# u3 ~. R　　德国总理默克尔周三重申反对发行欧元区共同债券，称此举无助于推动经济增长，也有违欧盟法律。欧元区共同债券前景难以乐观。

7 x5 L3 M: m! P% ^7 e　　希腊前总理帕帕季莫斯表示，希腊退出欧元区的风险实质存在，相关准备工作“正在考虑中”。帕帕季莫斯称，希腊欧元区成员国的身份取决于是否执行援助计划，但希腊救助方案的再协商空间十分有限。欧洲央行和欧元区成员国正加快评估希腊退出欧元区的成本，并着手制定应急方案。

　　泰国进口橡胶提振市场信心

　　5月18日，泰国农业部下属的REO负责人声称计划在东京以及上海期交所购买至少10000吨橡胶以提升胶价，同时泰国政府还将从胶农手中购买橡胶以使胶价回到合理位置。受泰国政府干预政策的影响，泰国近期橡胶价格按可比汇率计算持续高于印尼和东京。REO已连续四天买入了三大市场所有的生片原料，令其价格由100泰铢/公斤左右回升至106泰铢/公斤上方。目前海外原料供应量仍显不足，部分胶商为交付长期合约所需的烟片原料存在缺口。对于从TOCOM进口橡胶的商业机构，泰国政府称将免除他们的政府再出口税，引发了市场对于TOCOM库存紧张和近月合约逼空的担忧。
  t) h; p. e& w( ~4 F. Z
　　在经济增长乏力的大背景下，天胶需求受阻不是仅靠某个国家的购买策略能改变的，单个国家干预很难扭转天胶弱势运行的局面。泰国政府干预政策的执行力度和实际效果仍有待观察。印尼橡胶协会主席Asril Sutan Amir周三表示，与泰国不同，印尼并不打算在天然橡胶市场进行干预来推升价格，这是由于胶价处在其种植户满意的水平。

+ i# b! }6 g9 R: R) Y　　下游消费不振压制反弹力度
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* _8 R. w) ~$ _3 E9 Y1 J　　2012年4月份，我国生产橡胶轮胎外胎7426.7万条，同比增长1.11%。2012年1—4月，全国橡胶轮胎外胎的产量达2.6亿条，同比增长3.85%。下游工厂经历了春节后一轮销售后，3月份开始销量降温，4月份开工普遍小幅回落。目前开工率虽然稳定，但经销商和终端需求存在降价预期，采购和库存的流转难以加快，压力仍在增加。

# d2 |2 Y% ^/ s0 a8 `　　国际橡胶研究组织称，将在6月份下调2012年全球橡胶需求预测，包括合成橡胶，估计今年需求为2680万吨。贸易商称中国和印尼港口橡胶库存巨大，现货价格面临压力。实体需求目前维持弱化趋势。4月份中国天胶的进口量同比下滑，未能延续3月份的增长走势，显示下游需求降温。4月份进口16.7万吨，同比下滑4.2%，1—4月同比增幅回落至0.6%。

/ i5 d5 E2 Z$ `5 u8 v- J　　综上所述，近期沪胶基本面多空交织，后市将陷入宽幅振荡。沪胶1209合约振荡区间在23500—25000之间。

平常心

上周评论
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日胶上周呈现弱势振荡格局，主力10月合约虽然周一曾出现较强反弹，但周二上冲280日元受阻，周三则大幅回落回吐了周一的涨幅，之后的两个交易日则维持窄幅低位波动走势，最终周五报收267.1日元，周度下跌0.96％。技术上，周K线形成三连阴，弱势仍没有扭转，不过去年低点250日元支撑仍明显，预计振荡局面还将延续。
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8 e  b0 k5 o: F3 L: s3 Y3 @上周沪胶走势同样平淡，全周围绕24000元呈现窄幅弱势震荡，虽然周一周二在外盘企稳的提振下略显技术反弹意愿，但周三再度跳空下跌终结了反弹走势，随后的两天更是表现平平，最终报收24270元，微涨180元或0.77％。技术上，周K线同已经形成五连阴，市场有一定修复功能，但从上周表现看，由于市场缺乏做多动能，因此，预计沪胶将继续以横盘整理的走势以时间换取空间，完成指标修复。
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, x& `1 U' l$ u从信息面分析，上周前半段呈现一定反弹存在两方面的提振因素：首先，泰国表示将在TOCOM反向收购天胶保障价格；另外，连续调整后遇到技术强支撑区，有指标修复需求，但反弹仅仅一日游，市场压力释放不充分，主要还是对全球经济下行的忧虑加重了对天胶消费的担忧，上周汇丰PMI再度下滑也显示了中国经济仍然疲软的局面，且上周新加坡行业协会也释放了这样的信息，部分机构预估今年全年仍将供应过剩，这些消息对市场形成拖累。另外，希腊是否能留在欧元区继续困扰市场，欧洲主要经济体国家对此也形成分歧。因此，为市场蒙上了阴霾，导致了天胶弱势格局。不过上周国内市场总体表现略微强于日本，主要是国内又存在刺激政策预期提振，略微呈现内强外弱。
6 R1 c& _) W( q9 `4 Y- _) L* N
本周处于跨月行情，在天气影响不大的情况下预计基本面信息仍将维持平静，预计东南亚三国能出台提振价格的措施仍将有限，国内能否出台更强的刺激政策将成为市场能否对冲掉欧洲压力的关键，但如果没有更宽松的货币政策出台，而只是财政政策，由于对节能汽车的60亿补贴基本明朗，预计难以出台更多的对橡胶下游产业的刺激政策。因此，虽然市场亟待政策给力，但似乎能预见到的利多还是有限，所以本周同样难以期望太高，导致天胶也将难有作为。
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观点回顾
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上周沪胶和日胶比值呈现窄幅震荡，由于内外盘上周波幅均不大，因此比值也只是在89-90之间小幅波动，不过周五收盘比值略微坚挺，守住90，由于近期沪胶和日胶同步受到国际市场困扰，因此预计比值不会出现明显偏离，或继续围绕90波动。
5 T1 E; v% n1 t/ i
4 k. [% r6 \# ?/ l) |上周沪胶主力合约1209合约开盘24545元，最高24840元，最低23740元，报收24275元，周度上涨180元，涨幅0.77％，周度成交量为282万手,增加2.2％，周五持仓为129160手，增加7.29％，成交维持平稳，市场较为谨慎。
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据新加坡5月24日消息，中国橡胶工业协会常务副秘书长徐文英周四表示，中国2012年天然橡胶消费量预计同比增长6.25%至340万吨。2011年消费量为增长6.67%至320万吨。 徐秘书长在一次行业会议上发表讲话称，橡胶工业协会预估中国2012年的轮胎产量将增长5.9%至4.83亿条。2011年轮胎产量增长6%至4.56亿条。

据新加坡5月24日消息，国际橡胶研究组织的一位官员周四表示，到2020年，天然橡胶消费量预估将触及每年1640万吨，较2011年的1090万吨增加约50%。

IRSG在3月时曾预估2012年天然橡胶需求将增至1130万吨。此前在第一季度公布的一份IRSG非正式预估显示，2012年天然橡胶需求或将下滑至1040万吨。

据新加坡5月23日消息，国际橡胶研究组织International Rubber Study Group）秘书长Stephen Evans周三表示，该组织或将下调今年全球橡胶需求预估。IRSG在3月时曾预估今年天然橡胶需求同比增长3.4%，合成橡胶需求增长3.6%。

泰国橡胶协会会长Prapas Uernontat称：“我们将通过在东京工业品交易所（TOCOM）近月合约上建立多仓来从该交易所进口橡胶板，并等待交割。之后将其再出口至几家先前与我们签订了协议的客户。”
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3 s% }& s6 A* |* B0 a2、重点数据（库存）

: l, T4 j$ D. P) Z0 N上周上期所库存继续呈现下滑态势，截止5月25日，上期所公布的库存数据为18322吨，比前周减少1030吨，注册仓单12750吨，比前周减少1300吨，这是自库存连续两周回升后的再度回落，或许同1205合约交割有一定关系，去年同期是仓单全年最低点，目前仍远高于去年水平。

平常心

沪胶主力合约RU1209期价探低回升，终盘收涨65元至24270元，全日总成交量缩减7万余手至50.5万余手，持仓量净减0.6万余手至13.5万余手。29日早盘，该合约期价收涨90元至24360元。
  国际产区，泰国3号胶现货价格下跌至355-357美分/千克，20号胶现货价格持平于335-337美分/千克，印尼20号胶涨至319-321美分/千克，马来西亚20号胶涨至333-335美分/千克。
   泰国USS3橡胶现货价格收涨至106.89泰铢/千克，生胶片收跌至100.79泰铢/千克，田间胶水收跌至98泰铢/千克。
  新加坡胶市，3号胶收跌至360.7美分/千克，20号标胶收平至321.4美分/千克。
    国内产区，海口交易厅挂单均价25000元，挂单量210吨，成交均价25000元，成交量为42吨，昆明交易厅挂单均价25080元，挂单量350吨，未成交。