2012橡胶期货行情

平常心 · 发表于 2012-4-19 13:55:10

供需矛盾和库存压力仍将是基本面较大的利空因素，因而基于风险偏好改善的沪胶市场的短暂反弹，其可持续性值得怀疑。

　　宏观利空的缓解令市场风险偏好回升，给予沪胶反弹机会，但供需矛盾仍然主导市场后期走势，且量仓配合不理想，投资者不宜盲目乐观。

　　供应增速明显，库存压力较大

　　主产区方面，泰国北部橡胶全部开割，东北部开割率在70%—80%，东部为50%，南部宋干节后也陆续开割，泰国橡胶供应逐渐恢复；印尼和马来西亚处于全年橡胶供应较为旺盛，且不断增加的时期；中国两大橡胶产区陆续开割，预计到月底供应量将加大。

　　从ANRPC3月报告预测数据推算，1—3月成员国橡胶平均产量增速为-5.1%，需求增速为2.1%，而4月产量增速预估为8.3%，需求增速预估为2.2%，供应增速远远超过需求增速。随着供应量大幅增加，4月底全球橡胶库存预计为121万吨，同比增加37.34%。由于橡胶产量和进口量同步增加，4月底中国橡胶库存预计为31.66万吨，同比增加25.19%，为全年库存次高点。一季度库存出现逐步消化的趋势。

　　从青岛保税区库存数据来看，去库存化速度并不理想。截止到4月9日天胶库存下降5.38万吨至13.98万吨，当前库存数量较去年和前年同期分别增加44.29%、67.69%，库存压力仍然较大。

　　量价背离，反弹认可度低

　　从持仓来看，4月沪胶成交量与持仓量继续萎缩。沪胶全部合约日均持仓折算后约为23.85万手(按照之前5吨/手折算)，日均成交量折算后约为66.84万手，相比1—3月份日均持仓和成交量分别下降17.25%、27.57%，显示目前资金参与度降低。尽管周三沪胶出现报复性反弹，但随着价格上涨，持仓出现快速下降，1209合约前二十名主力多头获利减持1093手，空头逢高加仓1247手，量价背离，可见资金对于反弹认可度较低。

　　汽车行业分化，底部迹象显现

　　汽车行业出现较大分化，一是美国、日本等国家汽车业快速恢复，而欧洲市场继续下滑。3月美国轻型车销量同比增长12.7%，环比增加22.16%；日本新车注册同比增加78.2%，环比增加49.44%；印度乘用车销量同比增长19.7%，环比增加8.73%；欧盟27国乘用车销量则同比下降7.0%。

　　二是国内乘用车销售小幅增长，而商用车市场继续疲软。3月国内乘用车销量同比增长4.54%，但商用车销量同比下降8.8%，卡车销量同比下降10.3%，其中重卡销量同比下降33%。轮胎用胶量减少最为明显。

　　不过从汽车销量增速曲线来看，底部迹象逐渐显现。欧洲乘用车一季度累计销量下跌7.12%、8.34%、7.72%，出现了转折点；我国商用车一季度累计销量降幅分别为37.27%、12.33%、10.85%，其中卡车累计销量降幅分别为38.6%、13.2%、12.0%，跌速逐渐放缓。预计后期天胶需求的增长动力，将逐步依赖于国内卡车行业和海外汽车市场的恢复。

　　综合来看，供需矛盾和库存压力仍将是基本面较大的利空因素，因而基于风险偏好改善的沪胶市场的短暂反弹，其可持续性值得怀疑，沪胶价格底部的确认仍依赖于需求底部的形成。短线看，沪胶在27400一线仍存压力，技术多头趋势的形成仍以站稳20日均线为标准，建议投资者不要对反弹盲目乐观。后期需关注西班牙问题的进展和国内存款准备金率下调的可能性，若宏观面有乐观进展，一定程度上将提振胶价。

平常心 · 发表于 2012-4-20 12:39:54

东京工业品交易所(TOCOM)指标期胶周四在一度下滑2.5%，后终场略微收低,回吐昨日部分涨幅，因投资者在西班牙标售公债前规避风险。指标9月期胶结算价下滑2.9日圆，报每公斤309日圆。该合约稍早跌至304.2日圆。

　　一交易商表示，投资者离场观望。供应逐步上升而库存居高不下，没多少令人鼓舞的因素。日本橡胶贸易协会最新数据显示，4月初日本港口的全球生胶库存略微减少，但仍在五年高位附近。

　　上海期货交易所天然橡胶期货合约19日小幅上涨。主力1209合约最高报价27340元/吨，最低报价26990元/吨，尾盘报收于27245元/吨，较上个交易日上涨0.93%，增仓5650手，成交量25.58万手。全球经济前景的不确定性，使得市场情绪化较为严重，资金炒作对市场产生较大影响。基本面上云南开始割胶，海南也开启割胶，国内轮胎厂商借近日胶价下滑而加紧补库，但下游起色不大。昨日沪胶震荡上行，尾盘随多单入场，期价拉升。日胶表现也较为疲弱。因此利空因素并未消失，多单谨慎持有。

　　昨日现货，上海地区天胶市场小幅震荡，当地海南全乳胶报价在28800元/吨左右，泰国3#烟片市场报价在29800元/吨左右。天津地区云南全乳胶市场报价在29000元/吨左右，标二胶报价在27600元/吨左右。浙江地区天然橡胶市场小幅下跌，当地海南全乳胶报价在28800元/吨，云南标二胶在27800元/吨左右，泰三烟片报价在29800元/吨。

平常心 · 发表于 2012-4-23 10:50:04

东京工业品交易所(TOCOM)指标橡胶期货20日收盘微跌，追随股市跌势，因全球经济成长的不确定性打压高风险资产，不过日圆趋弱为期胶市场提供支撑。TOCOM指标9月期胶结算价下滑1.5日圆，报每公斤307.5日圆。

国际橡胶研究机构最新数据显示，2011年全球天然橡胶产量约为1099万吨，同比增长6.2%，其中泰国以344万吨的产量继续名列世界第一，印尼、马来西亚、印度和越南依次排在第二至第五名。2011年世界市场对天然橡胶的需求达到1097万吨，同比增长约6.2%，其中主要增长来自亚洲市场。

全球轮胎需求稳步增长，预计2012年半钢胎和全钢胎需求增幅分别为5.4%和3.8%。全球范围看，2012年轮胎需求主要来自于亚洲、北美和非洲。国内汽车保有量达到1.06亿，预计未来3-5年国内替换胎需求年均增速将维持在15%-20%之间，成为国内轮胎需求最主要的增长点。

上海天然橡胶期货20日宽幅震荡，主力合约1209报收27230元/吨，涨75元/吨。随着泼水节的结束，中国和泰国的天胶主产区已经全面开割，天胶供应逐渐增加，国内已有新胶上市，产量减少因素对胶价的支撑逐渐减弱。鉴于基本面对天胶的支撑偏弱，且4月需求淡季来临，橡胶面临季节性回调。近期内将维持弱势格局。

现货市场，国产SCR WF/全乳胶挂成交均价下跌至28100元/吨附近，中橡网天胶现货共成交114吨，成交量维持在较低水平。保税区RSS3提库价下跌至3785在美元/吨附近，CIF中国主港RSS3报价下跌至3810美元/吨。下游随用随买为主，交投气氛不佳。丁苯胶SBR1500中石化华东市场报价维持在24000元/吨，顺丁胶BR-9000中石油华东市场报价维持在28100元/吨附近。

平常心 · 发表于 2012-4-25 07:48:07

　　昨日天胶主力1209合约收报27100元/吨，跌幅为0.33%。尽管近期国内外均有加大释放货币流动性的意向，这或为沪胶提供支撑，但随着新产天胶的陆续上市，近期现货价格有松动的继续，配合当前高企的保税区库存、疲软的下游需求以及不断阴跌的合成胶价，都将持续对胶价产生压制作用。所以基于风险偏好改善的沪胶市场的短暂反弹，其可持续性值得市场生疑。短期内沪胶并无支撑其强力反弹的亮点，空单继续持有，下方有望继续挑战27000元/吨。

平常心 · 发表于 2012-4-25 15:10:40

近期，沪胶市场反弹无力，振荡下行。从供求方面看，泰国及云南、海南全面开割带来季节性供应压力，而国内保税区库存下降速度缓慢，需求依然疲软。后市沪胶将演绎一波季节性下跌走势。

　　二季度供应季节性增加

　　目前，泰国及云南、海南已全面开割。一般每年宋干节后，泰国各地雨水开始逐步增加，产量也逐步放大，进入橡胶高产期。

　　据历史数据统计，每年的4月份橡胶下跌的可能性较大。一方面，每年4月初，在宋干节到来之际，胶农和二盘商习惯于出售库存套现过节。另一方面，宋干节过后，伴随新开割季的来临，新增供应也使胶价承压。对1992—2011年共计19年日胶的统计发现，4月份上涨的年份仅6年，其余13年均为下跌走势，且上涨年份的涨幅明显小于下跌年份的跌幅。今年的泰国天气表现正常，关注季节性供应增加能否体现出对胶价的压制作用。

　　库存下降缓慢

　　近期，青岛保税区橡胶出入库基本平衡，库存大体稳定，个别仓库后期仍有不少订单。此外，青岛保税区仓库正在形成价格同盟，就出入库价格上调进行探讨。如果后市仓库价格上调，对橡胶入库的影响有待观察。

　　全球汽车销量后续增长乏力

　　从各国及各区域3月份的汽车销售数据来看，除美国、日本和德国市场增幅良好外，各国的汽车销量普遍不佳。在经历了过去两年信贷宽松、政策刺激、库存回补带来的销量增长后，全球车市在2012年呈现后续增长乏力的现象。

　　中国汽车市场则呈现出冷热不均的态势，乘用车自2月份以来，环比虽大幅回升，且3月份延续升势，但商用车中重卡市场的持续低迷，令主要用于重卡配套和替换的全钢胎始终难以摆脱销量不佳的泥潭。2012年3月中国商用车销量为43.86万辆，同比下降8.80%，其中重卡销量为87129辆，同比减少33%，累计同比减少16.8%。市场长久以来期待的消费旺季依然遥遥无期。

　　综上所述，随着时间的推移，新开割季供应的增加与汽车轮胎需求的持续低迷，使橡胶行情供需博弈的天平正逐渐倾斜，天胶行情向下突破时机逐步临近。预计沪胶1209合约中期下跌目标位为25000点。

平常心 · 发表于 2012-4-26 10:12:11

自上周沪胶1209合约价格触底反弹以来，连续五个交易日，始终难以跨越20日均线的阻击。受欧元区PMI数据超预期下滑的打压，沪胶价格应声回落，延续一周的反弹行情正式宣告结束。目前困扰沪胶走强的关键因素仍是下游需求不足以及去库存速度慢于往年，加之5月全球天胶供应将进入高峰期，基本面疲弱格局将迫使沪胶延续下跌趋势。

　　终端弱需求引发轮胎产能过剩

　　从近期中汽协和国家统计局陆续公布的数据来看，今年由国内经济增速放缓所带来的阵痛已在汽车行业体现得淋漓尽致。随着需求效应的层层传递，目前轮胎行业也受到显著影响。由于海外市场对我国出口的轮胎多采取贸易壁垒进行封锁，外销市场前景“江河日下”，而内销市场受新车产量下滑影响，需求释放开始减弱。据统计，1—3月国内轮胎产量增速为6.8%，较1—2月的8.4%有所放缓，终端汽车业弱需引发轮胎产量增速面临下滑窘境。此外，前三个月，国内新车产销增速同比分别下滑1.8%和3.4%，而轮胎产量增速却高达6.8%。在产大于销的背景下，随着时间推移，轮胎产能过剩导致库存积压的现象将愈发严重，从而导致轮胎企业减弱天胶的采购步伐，削弱沪胶上行的原动力。

　　合成胶低迷，丁二烯降幅显著

　　本月由于亚洲合成橡胶需求低迷，导致上游原料丁二烯价格大幅下挫。其中丁二烯CFR中国报价从月初的3600美元/吨，下滑至23日的2999美元/吨，累计下跌16.67%；而FOB韩国报价从月初的3580美元/吨，下跌至23日的3100美元/吨，累计下挫13.41%。在外盘丁二烯价格重挫的拖累下，国内盘锦乙烯丁二烯出厂价连续调低，从月初的25910元/吨，累计下调2400元/吨，跌幅9.26%。此外，目前疲软的需求导致合成胶市场有价无市，成交陷入困境。受轮胎厂高库存压力以及买涨不买跌的心态诱使，下游观望气氛日渐浓厚。在成本支撑乏力以及下游需求萎缩的背景下，后期合成胶难有上行动力，从而积累沪胶价格的下行风险。

　　弱需求推迟去库存化进程

　　终端需求疲弱不仅传导至轮胎供需端，而且也令国内天胶进口量出现放缓迹象。海关总署发布的数据显示，3月国内天胶进口量同比下降9.5%，至19万吨。前三个月天胶累计进口达48万吨，同比增长2.4%，增幅较前两个月下滑。合成胶方面，1—3月进口量也出现同比减少现象。需求弱于往年将推迟今年国内天胶去库存化进程。虽然在4月，青岛保税区的橡胶库存和上期所的天胶库存均呈现持续回落的趋势，但去库存速度并不理想，商家出货压力较往年显著提高。

　　美元多头日益强大

　　目前，由欧债问题所衍生出来的金融风险和政治危机已经成为商品市场的“心腹大患”，而且不断曝出的债务危机更是助涨了美元多头的“嚣张气焰”。今年以来，无论是先行经济指数，还是行业景气指数都在表明欧美两大经济体复苏格局日益分化。仅从近期来看，欧元区PMI超预期下滑，以及美国3月新屋销售创两年半以来新高也在证实美强欧弱的趋势正在延续。虽然本周三美联储将召开议息会议，但市场普遍预计会议结果将了无新意，这将消除近期压制美元走强的利空预期，令商品反弹失去动力。

　　随着五一假期临近，市场资金陆续离场将导致沪胶市场交投力度逐渐趋弱，节前两个交易日料沪胶难有大行情出现。考虑到5月全球天胶供应压力大增，终端需求不足将减慢企业原料采购速度，现货价格疲弱也将减弱沪胶价格的支撑预期，预计节后沪胶市场将出现下跌行情。

平常心 · 发表于 2012-4-27 11:55:57

4月份沪胶以振荡下行为主，但现货市场跌幅却十分有限，期货与现货之间的价差逐渐被拉大，市场形成了倒挂现象。现货相对强势，而期货价格难以提振，目前沪胶这种总体下滑的走势将何时结束？

　　筑底决定政策释放的幅度和频率

　　鉴于政策对金融领域的影响要领先于对实体经济的影响，沪胶期货价格对政策的反应一般也要领先于现货价格。今年以来，部分投资者从去年的悲观情绪中走出来，推动了2月份沪胶的触底反弹。其根本原因在于这部分投资者认为，宏观政策继续紧缩的空间已经不大，后市更可能是逐步的宽松过程。

　　历史经验表明，在国内经济发展总体可控的前提下，我国商品市场价格的走势更加依赖于政府的政策，尤其是货币政策的推出。进入3月份后，政府的调控进一步加强，管理层不断强调经济的微调预调，以平衡通胀与增长之间的关系，但4月份以来，国内经济增速下行愈加明显。如果我国依旧维持这种宽松力度，能否保持经济平稳运行值得担忧。预计5月份以后，货币政策出台的频率会加快，同时也会促使沪胶价格底部的形成以及后市的上涨。

　　供给压力协助胶价筑底

　　5月份全球主要天胶产区开始生产新胶。天胶生产国协会最新上调的2011年全国天胶产量数据为1099万吨，高于之前预估的1026万吨。这表明国际天胶生产增速仍然比较快，目前主要产胶国的库存也比往年偏大。在新胶即将批量上市之际，维持较高库存显然对胶农的惜售心理形成打压。因此供应对目前胶价振荡偏弱筑底贡献了部分力量。

　　需求增长确认胶价底部

　　我国作为天胶第一消费大国，每年天胶消费量超过300万吨。今年由于经济增速放缓，部分下游轮胎等加工企业生产信心受到一定影响，但总体来看仍保持较为稳定的增速。

　　中国3月天胶进口量为192296吨，虽然较去年同期下滑，但从1—3月份的进口状况来看，天胶呈现逐级增长态势。从天胶现货进口的成交价格来看，下游企业目前对4000美元/吨以下的标胶价格比较认可，认为能够保持其合理的生产利润。如果现货价格继续下行，则能够激发企业较大的买兴。这不但有助于沪胶期货价格底部的确认，也是形成目前期现倒挂的主要原因之一。

　　总体来看，目前沪胶虽然在26000—28000区间维持振荡偏弱走势，但仍未摆脱2011年下跌后的底部区间，预计触碰年内低点的可能性不大。一旦政策有所松动，加之现货市场坚挺，沪胶有可能完成底部的修筑，而出现上涨趋势。

平常心 · 发表于 2012-5-2 11:15:49

近期，PVC成交量依旧处于低位，疲软走势难以吸引市场关注，加上均线系统指向不明，PVC短期缺乏足够的上行动能，将维持弱势振荡格局。

　　受益于近期日本央行扩大日元购买规模，日元贬值的利好预期提振。日胶指数一改前期弱势下行格局，连续四个交易日内，期价触底反弹累计上涨了2.4%，直逼上方20日均线。

　　今年以来，日本经济重拾温和复苏之势，且表现好于欧美国家。虽然4月制造业PMI降至50.7，较3月有所下滑，但连续五个月维持在50上方，该国制造业仍在不断扩张。从上周五公布的经济指标来看，无论是工业产出还是家庭支出以及零售销售等均呈现快速回升态势，这也在验证当前日本经济正在好转。不仅如此，受能源价格上涨推动，日本3月核心CPI年率小幅提升0.2%，高于市场预计的0.1%，预示着日本有望提前摆脱通缩泥潭。此外，该国央行为稳固经济复苏势头，再度出手扩大10万亿日元购买规模，并延长资产购买及贷款计划六个月至2013年6月，从而令日元汇率承压，有助于以日元计价的日胶获益走强。

　　虽然眼下正处于产胶高峰期，供需面失衡预期令买方士气低迷。不过近期天胶生产国协会提供的一份减产预期报告却极大振奋了市场做多的信心。去年天胶价格大幅走低，导致泰国和马来西亚的胶农割胶积极性下降，胶水产量出现下滑。该协会数据显示，今年一季度全球天然橡胶产量同比下降9.5%，全年产量的预估值将减少至1029.7万吨，不仅低于此前的预估值1042万吨，而且较去年产量也有所萎缩。在供应压力减弱的预期下，今年全球天胶产量过剩的局面有望得到转变，并且有助于缓解目前高库存的现状，同时还对提振胶价产生积极影响。

　　近两周来，日胶在下方整数关口的支撑下，期价逐渐构筑小双底并企稳略有回升。由于流动性以及天胶基本面出现好转，后期日胶下行空间料将有限。

平常心 · 发表于 2012-5-3 11:52:51

上周，沪胶走势相对平淡，整体维持振荡格局。伴随着印、巴、日、澳等经济体相继维持宽松货币政策，央行降准预期也随之增强，且云南干旱等利多题材不断涌现，市场风险偏好回升，沪胶初步显现由弱转强迹象。

　　旱情致新胶开割受阻

　　5月全球主要天胶生产国全面进入开割期，从季节性规律来看，新胶上市会令供应压力逐步增大，但今年春季以来全球各地旱情持续加剧，我国云南产区，泰国北部地区以及印度等地割胶作业均受到不同程度影响，供应压力有望减弱。从目前情况来看，今年我国云南地区旱情较往年偏重，4月云南省全境累计降雨量仅有5毫米，部分农场新胶割胶作业处于停滞状态，据了解，目前西双版纳地区勐养农场已要求所有承包户停止割胶。综合来看，日益加重的旱情令新胶开割受阻，增产效应并未能如期有效释放，将阶段性地支撑天胶现货价格维持坚挺。

　　重卡需求或将回暖

　　受到经济增长放缓、信贷紧缩以及油价上涨带来的用车成本上升影响，今年以来我国重卡销量持续下滑，2012年1—3月重卡累计销售20.3万辆，同比下滑29.94%，成为汽车领域中销量回落最为明显的子行业。作为典型的投资品，重卡销售与宏观经济具有很强的联动性与相关性，经济放缓仍将在较长一段时间拖累重卡市场的需求增长，但进入二季度以来各重卡厂商去库存过程已基本完成，加之近期多个城市地铁轻轨项目获批、全国80%停工铁路复工等利多因素的出现，预计重卡汽车整体销售恶化的状况在二季度将得到有效抑制并出现恢复性增长，天胶需求有望因此获得提振。

　　库存水平依然偏高

　　根据往年经验，一般自3月中旬开始，随着需求旺季的来临，轮胎行业开工率逐步提高，天胶去库存过程较前期明显加快。根据目前情况来看，今年3、4月份保税区天胶库存亦呈现出同样的变动趋势，但在经济整体放缓背景之下去库存效果并不理想。截至4月27日青岛保税区天胶总库存约15.6万吨，较上月回落约1.8万吨，日出库数量维持在1700吨左右。库存回落速度有所下降，且整体仍位于10万—12万吨的警戒线之上，反映出终端需求依然相对疲弱；下游轮胎企业开工率的提高也并未能有效带动天胶库存回归至合理水平。天胶高库存的状况或仍将对沪胶走势形成一定压制。

　　随着主要产区旱情的加剧，新胶上市所带来的增产效应并未能如期释放，阶段性地对沪胶市场形成利多影响，多国货币政策的再度放松有效抑制了因终端需求疲弱所带来的利空影响，而在五一假日期间，中国证监会连续出台的利好政策，有望提振A股市场走势，对于沪胶市场亦将起到一定的带动作用。

　　综合来看，沪胶近期走势或将逐步由弱转强，RU1209合约或将在27000—28000区间展开偏强振荡走势。

平常心 · 发表于 2012-5-4 10:13:51

宏观面多空交织，基本面供应压力趋缓但终端需求依旧低迷，沪胶在25000—29000区间宽幅振荡概率较大。

　　近期，沪胶盘面表现出一定的抗跌性，特别是在26000元/吨上方支撑作用强劲。我们认为，沪胶5、6月份维持宽幅振荡的概率较大。

　　宏观面多空交织

　　美国经济数据强劲，QE3预期降温。美国供应管理协会(ISM)报告显示，美国4月份制造业PMI指数为54.8，连续33个月扩张，并意外创下10个月来最高水准。良好的经济数据为商品市场带来提振，但也弱化了市场对美联储将推出第三轮量化宽松政策的预期。相比之下，欧洲问题较为严重。一方面，欧债问题持续困扰市场，尽管希腊债务问题短期缓解，但西班牙债务风险开始上升，主权信用评级遭受下调。另一方面，财政紧缩措施使得欧洲经济深陷泥潭。数据显示，欧元区3月失业率升至10.9%，创欧元时代之最；4月份制造业PMI终值下修至45.9，创三年来新低，欧元区经济面临持续萎缩的风险。

　　全球央行竞相放宽货币政策。继印度、巴西大幅降息，日本扩大宽松货币政策力度之后，澳洲联储5月1日意外宣布降息50个基点，再次掀起全球新一轮降息潮。国内市场，在通胀压力缓解、经济增速放缓的背景下，央行降准预期也随之增强。

　　上游供应压力减弱

　　随着开割季的到来，5月份全球天胶产量将出现稳步回升，但今年东南亚及我国云南地区旱情严重，割胶工作及胶水产量受到不同程度的影响。从目前情况来看，泰国高温和干旱天气主要集中在北部和中部，东北和南部地区尚属正常，胶水整体产出有限，后期仍须关注旱情是否会蔓延。而我国云南产区的干旱已对天胶供应造成实质影响，部分农场已要求胶农暂停割胶。

　　近期，天胶生产国协会大幅下调了全球天胶产量预估。ANRPC最新报告显示，1—3月份全球天然橡胶产量同比下降9.5%，全年天胶产量预估下调至1029.7万吨，不仅较此前预估的1042万吨大幅下降，而且与去年1030.5万吨的实际产量相比也有所萎缩。整体看，全球天胶供应过剩压力有所减弱，这将为胶价带来一定的支撑。

　　汽车制造业仍低迷

　　中国物流与采购联合会发布的数据显示，4月份中国制造业采购经理指数(PMI)连续5个月回升后达到53.3%，但汽车制造业PMI大幅回落至50%以下。这表明当前汽车业放缓态势尚未见底。尽管天气逐渐回暖，但下游消费遭遇油价大幅上涨的冲击，4月终端汽车销量数据恐不及预期。乘联会称，4月车市零售较弱，只能依赖北京车展以及全国各地方的车展拉动，4月乘用车零售估计在94万辆左右，同比增长约5%。此外，申银万国终端调研结果也显示，汽车行业4月继续维持低迷态势。在其调研的汽车经销商样本中，认为当前汽车行业景气度好的不足20%，行业悲观情绪较为明显。与3月份相比，更大比例的样本显示订单环比下降，市场状况不佳。整体来看，我国终端汽车产销形势不容乐观，仍将对胶价走强形成制约。

　　从季节性规律来看，沪胶4月份形成一个较明显的季节性低点后，5月份倾向于小幅反弹，修复前期跌势，其后再度趋弱的可能性较大。此外，从涨跌概率来看，沪胶14年中5月份上涨概率达到64.29%，而6月份上涨概率则仅为35.71%。

　　总之，宏观面多空交织，基本面供应压力趋缓但终端需求依旧低迷，沪胶在25000—29000区间宽幅振荡概率较大。

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2012橡胶期货行情

沪胶后市不宜过于乐观

资金离场避风险日胶下跌回吐涨幅

全球经济不确定日胶震荡收跌

沪胶面临季节性调整压力

供需失衡沪胶继续下行

沪胶正在筑底

日胶下行有限

利多频出沪胶由弱转强

沪胶区间宽幅振荡

2012橡胶期货行情

沪胶后市不宜过于乐观

资金离场避风险 日胶下跌回吐涨幅

全球经济不确定 日胶震荡收跌

沪胶面临季节性调整压力

供需失衡 沪胶继续下行

沪胶正在筑底

日胶下行有限

利多频出沪胶由弱转强

沪胶区间宽幅振荡

资金离场避风险日胶下跌回吐涨幅

全球经济不确定日胶震荡收跌

供需失衡沪胶继续下行