2012橡胶期货行情

平常心 · 发表于 2012-5-7 12:04:20

天胶库存截至4月27号天胶+复合库存在15.6万吨左右,其中烟片1.8万吨左右,标胶11.7万吨,复合胶2.1万吨。较9号下降约9500吨,近两周每周库存以4、5千吨的速度的下降,较之前明显下降,出库和入库速度均显示一定程度放缓。

平常心 · 发表于 2012-5-7 17:51:58

在日元贬值预期、下游新车销量大增以及天胶产区干旱因素的提振下，日胶期价一举突破了上方20日均线压力，步步逼近320日元/千克整数关口。

　　从4月底开始，泰国北部地区就出现水库水源枯竭，农用水资源匮乏的现象，不断加剧的旱灾已经严重影响到当地胶树生长以及胶水产出。随着东南亚产胶高峰的来临，旱情非但没有减弱，反而越发严重。

　　日本4月份轿车、卡车和客车的国内销量较去年同期增长92%。与此同时，在海外市场，日本新车销量受外部疲弱经济环境影响有限。其中日产4月在美国市场销量同比略微下降0.3%，而本田在今年一季度全球销量反而增长了14.9%。

　　上海天然橡胶期货4日低开低走，主力合约1209报收26910元/吨，跌135元/吨。沪胶走弱，前期利好并未支撑期价进一步走好，基本面上云南等地的干旱继续影响着割胶，泰国北部和中部的降雨迟迟未到，市场短期供应偏紧的预期，可能限制着沪胶下跌的空间，预计沪胶近期内以震荡调整为主。

　　国内市场，中国云南西双版纳受连日高温干旱影响，勐养、勐满、东风三大农垦橡胶园已于上周被迫宣布全面停割，后期只能等待雨水充沛之后再定割胶时间。灾情恶化再度成为市场热议的焦点，供需力量的转变也成为多空双方较量的核心。

平常心 · 发表于 2012-5-8 15:03:09

沪胶在2月末涨至年内最高点后，便陷入了漫长的振荡期。在前波沪胶上涨行情中，泰国宣布收储虽起到一定作用，但合成胶价格大幅上涨也功不可没。

　　合成胶原料调转直下

沪胶在2月末涨至年内最高点后，便陷入了漫长的振荡期，先是环绕28000元/吨上下波动，进入4月以后，重心又有所下移，围绕27000元/吨波动。在前波沪胶上涨行情中，泰国宣布收储虽起到一定作用，但合成胶价格大幅上涨也功不可没。

　　合成胶与天胶价格的关系

　　分析合成胶与天胶价格的关系，通常都逃不脱这样一个前提：在绝大多数情况下，天然橡胶的价格要高于合成橡胶。这个规律只有在极端情况下才会被打破：2008年金融危机，商品价格普遍大跌，天胶价格跌势更快，超过合成胶跌幅，造成合成胶价格比天胶价格高；还有一次是去年年中，由于原料价格大涨，合成胶价格一路上扬，直逼天胶价格，中间有段时间，甚至超过了天胶价格。除了这类极端情况，一般条件下，天胶价格都会高于合成胶价格。

　　按照这样的逻辑，我们可以判断出目前天胶市场不会出现“极端”情况。首先，经济危机再度出现的概率极小。在经历了2008年金融危机、欧债危机等各种坏消息之后，市场对于此类新闻已经有了较强的免疫力，也对各种不利情况有了更多的预期，因此2008年的“极端”条件出现的概率极小。其次，目前合成胶价格已经达到顶部，在原油大跌的影响下正面临大幅回调压力，合成胶价格强劲上扬追赶天胶的条件已经不存在。

　　丁二烯价格大幅回落

　　合成胶主要原料丁二烯价格大幅回落。一方面，近期原油价格持续大幅下挫，致使石脑油-丁二烯整个产业链的价格重心不断下移。另一方面，由于去年11月份以来，乙烯裂解利润逐步抬升，石化企业乙烯裂解积极性增加，作为裂解副产品的丁二烯的生产供应也自然增多，从而导致丁二烯价格进一步回落。

　　合成胶需求一直都无明显起色，成本支撑成为影响合成胶价格上涨的关键。但当这一支撑完全消失之后，合成胶价格应声而落自然是情理之中意料之内。

　　胶价回落在情理之中

　　天胶价格的回落也在情理之中。同样道理，天胶在之前的一波上涨大潮中，合成胶价格上涨的推升功不可没。泰国收储消息固然能够引发一时的价格波动，但泰国政府迟迟没有出台实质性举措，但天胶价格却能始终保持坚挺，这不能不说有另外的因素在起作用。同样的道理，天胶价格之前的坚挺是合成胶价格坚挺支撑的结果，当合成胶失去支撑，价格开始回落之后，天胶独木难支，就自然要下跌了。

　　欧洲政治选举也为整个经济格局增添了新的变数。法国总统奥朗德的上台无疑为德法两国的分歧制造了更多不稳定因素。而在希腊政府的选举中，没有党派能够获得绝对领先票数，因此希腊政坛的不确定因素也在增加。

　　另外，接下来是天胶大量上市的时节。供应充足，亦不利于天胶价格走高。

　　故此，沪胶未来价格重心可能还将继续回落。

平常心 · 发表于 2012-5-9 15:06:27

短期内沪胶期价将出现超跌反弹，但从供需角度而言，期价仍然面临重重压力，中长期走势不容乐观。

　　泰国USS3现货市场价格与到货量

　　5月2日，沪胶主力合约1209小幅高开，试探上方27500附近压力位。但市场对于5月4日美国非农就业数据，以及6日法国大选预期未必理想，沪胶期价再次回归下降通道压力线以下。7日沪胶回踩26500一线，暂时得到支撑，由于欧美股市的强势反弹，再次刺激期价出现技术性反弹。

　　欧美经济复苏道路坎坷

　　5月4日美国劳工部公布数据显示，虽然美国4月失业率下降至8.1%，但4月份就业人数却只有小幅增加11.5万个，远不及市场之前预测的增加16.8万个。美国就业市场维持低迷，就业市场的低迷将影响市场需求，当失业人数增加，个人消费观念就会改变，增加美国经济的复苏难度。同时欧元区成员国也困难重重，法国前总统萨科奇连任失败，奥朗德当选新任总统，或将影响到现有的法国紧缩政策，从而使得经济复苏道路依然坎坷。希腊问题仍然存在，政府改选之后，不排除希腊将成为第一个退出欧元区的国家。全球宏观经济复苏道路坎坷，欧美经济体均面临不同的问题，严重影响到经济的复苏。

　　合成橡胶价格走软

　　美国非农数据低迷以及法国萨科奇连任失败，促使原油价格出现大幅下挫，连续三个交易日原油价格大幅下挫近10美元/桶，原油价格的大幅下挫造成下游衍生品生产成本下滑，石脑油和丁二烯价格均出现不同程度的走软。另外，受到韩国湖南石化丁二烯装置、韩国YNCC以及台湾中油丁二烯装置重启的影响，丁二烯市场供应偏紧的情况得到改善。市场丁二烯价格均出现不同程度的下滑，亚洲丁二烯价格已经下滑至2500美元/吨以下，折合人民币不足19000元/吨，远远低于国内丁二烯21000—22000元/吨的报价，预示着后市国内丁二烯价格仍有可能进一步走软。丁二烯价格的走软促使合成橡胶生产成本下滑，使得合成橡胶对于天然橡胶的支撑力度继续下滑，将引发合成橡胶带动天然橡胶价格下滑。

　　供需失衡压制期价走势

　　5月份以后，天胶市场供应量将不断增加，虽然云南地区干旱，部分农场已经停止割胶，但泰国、印尼和马来西亚等地市场供应量将不断增加。以2011年泰国USS3现货市场的情况为例，4月份USS3市场日均到货量只有13.71吨，但5月份日均到货量已经增加至29.56吨，较4月份到货量增加1倍以上。预计今年5月份泰国USS3现货市场到货量也较4月份到货量增加1倍以上，市场到货量将不断增加，将在一定程度上缓解国内市场供应偏少的情况。

　　需求方面，每年第二季度为轮胎需求的淡季，由于橡胶市场供应量增加，而轮胎需求未有好转，使得市场供需关系再次失衡，或将压制橡胶期价走势。

　　综上所述，美国非农就业数据的低迷以及欧债问题存在不确定性，使得全球经济复苏道路坎坷，将影响到后市对于轮胎的需求量。而合成橡胶由于成本支撑力度下滑，再次走软的可能性偏大，对于天然橡胶的支撑力度继续下滑，市场供需再次失衡。天然橡胶供应量进入旺季，而需求却未有好转，压制期价走势。所以，短期内沪胶期价将出现超跌反弹，但从供需角度而言，期价仍然面临重重压力，中长期走势不容乐观。

平常心 · 发表于 2012-5-10 15:04:37

周三，上海天胶期货低开后震荡下行，主力合约RU1209跌破26220元的前期低点和26160元的重要支撑，报收于26100元，跌2.68%。

　　法国和希腊大选结果令市场担忧，欧债危机恶化，原油继续下跌，合成橡胶价格跟随下跌，并拖累天然橡胶期货价格破位下行。市场密切关注本周四和周五将公布的中国4月份经济数据。如果中国4月经济数据低于预期或继续放缓，则加重天胶期货下跌压力。后市天胶期货将继续下探25400元和25000元的支撑。

平常心 · 发表于 2012-5-11 10:02:22

根据美林投资时钟指引来看，只有当全球经济步入复苏中期时，沪胶才有可能迎来真正的牛市行情。

　　2007年—2011年美林投资时钟的阶段划分

　　自2月底沪胶创出阶段性高点以来，受全球经济疲弱以及下游车市低迷影响，期价运行趋势已由前期的强势上行格局转变为振荡回落。随着每次反弹高点和底部不断下移，沪胶整体期价重心也在不断下探。笔者借鉴美林投资时钟，似乎找到了理顺后期胶价运行的方法。

　　全球经济将长期处于衰退期

　　美林投资时钟是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。这种方法将经济周期划分为四个不同的阶段——衰退、复苏、过热和滞涨，每个阶段都有独立的宏观经济表现特征，以及最佳的投资资产类别。虽然每轮的经济周期都有独特之处，但整体仍有明显的相似点。

　　今年以来，全球掀起的“降息潮”以及原油、黄金、天胶等大宗商品价格暴跌，似乎印证了投资时钟所指的衰退期特征。与上一轮全球经济衰退期相比，此轮衰退有所不同。2008年全球经济衰退时间周期较短，在信贷泡沫的推动下，经济快速从“强衰退”转入“强复苏”，商品也演绎了一轮V型大反转行情。而此轮衰退受量化宽松边际效应递减影响，全球经济或将长期处于衰退状态难以自拔，即使后期从“长衰退”步入“弱复苏”也会存在反复。近期，美国经济数据不佳导致复苏预期减弱，已经在预示着这种可能。因此，无论从时间上还是力度上，未来经济复苏缺乏想象空间，沪胶等大宗商品难言反转。

　　后期车市难以见底

　　在运用美林投资时钟预判未来全球经济发展趋势之后，我们发现，作为强周期行业的汽车业受经济衰退的冲击较大。从历次全球经济衰退对车市的影响程度上看，均呈现较强的相关性。观察2008年经济衰退期，美国全年新车销量同比下滑18.4%，三大车企通用、福特和克莱斯勒全年销量分别同比下滑22.9%、20.2%和30.0%，其中克莱斯勒实行破产保护。而目前美国受经济复苏乏力的拖累，4月新车销量增速骤然放缓至2.3%，同比增幅较前三个月显著下降，“弱复苏”的预期已经在该国车市上有所体现。

　　对于中国车市而言，上述影响也十分显著。2008年国内汽车产销增速分别达5.21%和6.70%，增幅分别回落16.81%和15.14%。今年国内车市，经济增速放缓造成前4个月新车产量仅增长0.47%，销量下降1.33%。虽然存在同比基数差距以及降幅收窄的现象，但整体疲弱的趋势没有改变，且能反应“长衰退”的特征。因此，处于“长衰退”与“弱复苏”经济周期内的汽车业后市将难言见底，即使见底反弹空间也比较有限。

　　供需失衡导致去库存周期拉长

　　由于存在产业链传导，全球车市乏力的不利影响将在胶价上逐渐体现出来。虽然天胶生产国协会的报告显示，今年全球新胶产量将从此前的1042万吨下调至1029.7万吨，较去年的总量还略有下降，但从降幅上看，天胶产量降幅远不及车市销量的下滑程度。尽管旱情因素对产区割胶会造成阶段性影响，但考虑到今年全球适宜割胶面积的增加，天胶基本面仍将呈现供略大于需的状态。因此在供需面失衡的背景下，今年全球橡胶去库存周期将被拉长。截至4月底，无论是上期所天胶库存，还是青岛保税区的库存量均高于去年同期水平。

　　总体而言，根据美林投资时钟指引来看，在全球经济处于“长衰退”的背景下，汽车行业疲弱将由产业链传导至上游天胶，车市见底预期推迟势必导致胶价重心进一步下移，加之供需失衡导致去库存周期拉长，未来沪胶仍有下探空间。而只有当全球经济步入复苏中期时，沪胶才有可能迎来真正的牛市行情。

平常心 · 发表于 2012-5-14 11:38:29

今年一季度ANRPC主要成员国天胶产量同比下降9.5%，主要原因是天胶价格下跌导致生产商缩减割胶量。其中，主产国泰国产量降幅最大，下降24.5%，马来西亚下降20%。泰国目前全面进入开割期，但近期南方降雨和北方干旱持续使得新胶上市推迟，促使外盘价格大幅上涨。但目前的高价格并未得到市场认可，国内青岛保税区库存持续高于合理库存量，外盘成交稀少。

　　从季节性规律来看，5月全球进入割胶旺季。从割胶到上市需要一个月左右时间，在新胶大量上市前天胶存在一定反弹空间，但随着季节性供应压力的逐步增大，沪胶中期弱势难改。

　　而从长周期来看，2005—2008年橡胶牛市时期种植的大量橡胶树从2012年开始将逐步开割，虽然价格走低会影响割胶积极性，但未来几年市场供应压力仍在增大。

　　合成胶继续疲弱下滑

　　合成胶的近期呈现整体疲弱态，丁苯胶及顺丁胶出厂价格不断下调。在需求面长期疲弱的压制下，丁二烯价格成为合成胶市场的主要指引。目前亚洲丁二烯价格已下降至5个月来的低点，至2390美元/吨FOB韩国。整体来看，上游产业链价格重心下移，对合成胶产生打压，天然橡胶价格也将受到拖累。

平常心 · 发表于 2012-5-14 18:03:04

上海天然橡胶期货14日早盘高开震荡走低，主力合约1209报收25015元/吨，跌775元/吨。多国经济陷入危机，惠普可能下调欧洲八国经济评级，对于市场来说压力不小。国际油价的跌跌不休从而拖累了合成橡胶价格，而新胶逐步大量上市也致使沪胶短期弱势格局凸显，短期的利空因素难以得到消化。

　　东京工业品交易所(TOCOM)期胶上周，受中美经济数据疲弱以及油价暴跌拖累，日胶主力合约大幅下挫，全周累计下跌9.57%，不仅跌至今年2月以来最低值282日元/千克，而且创出去年日本大地震以来最大单周跌幅。

　　希腊国内选举陷入僵局，希腊国内右翼的激进派在党内选举中阻碍组建联合政府，并不愿实施此前承诺的紧缩的财政计划。希腊上周末的选举中，没有任何政党赢得国会绝对多数席位，希腊政局陷入混乱。

　　央行周六晚间再次下调存准率0.5个百分点，并将于5月18日起开始实行，这是央行今年内第二次下调存准率，突如其来的降准领市场颇感意外，央行选择在4月份经济数据发布不久后即下调准备金率，反映出当前经济运行疲弱的现实，此时下调准备金率是“稳增长”的应时之举。

　　国内方面，海关统计显示，4月份当月，我国进出口总值为3080.8亿美元，增长2.7%；其中出口1632.5亿美元，增长4.9%；进口1448.3亿美元，增长0.3%；当月贸易顺差184.2亿美元。经过季节调整法调整后，4月份我国进出口、出口和进口的同比增长速度分别为6.1%、7.2%和4.8%。

平常心 · 发表于 2012-5-15 11:31:47

天然橡胶库存长时间居高不下的风险终于被集中地释放了出来，就在上周，上海期货交易所5月份交割的天然橡胶期货打破了近3个月的平静，在短短的5个交易日里，每吨价格下跌了1205元，跌幅达4.27%；远月交割的天然橡胶1209合约跌幅更是超过了5%，以春节后的最低价25540元/吨收盘。而此时青岛、天津等多地曾经囤积橡胶现货期待价格上涨的贸易商已经是欲哭无泪。

　　暴风雨前夜

　　暴风雨在来临之前总还是会有一些征兆的：港口积压的橡胶甚至出现了发霉，期货市场上的天然橡胶价格行情也出现了“弯腰低头饮水”的走势，橡胶价格暴跌之前的周末，在上海期货交易所与天津一德期货一同举办的天津及环渤海地区橡胶产业交流会场里已经是座无虚席，晚到一些的橡胶相关企业的老板们不得不站在门口做着笔记……

　　一位很早就到场的王姓橡胶贸易商向新金融记者表示，他年初进的橡胶已经出现了近10%的亏损，而现在即便是指望亏着钱把货卖出去似乎也是不可能了，“现货销售周期长，一看到有下跌的苗头，谁都不会接你的货，现在唯一的希望就是过来看看在期货市场上能不能找点办法躲过这一劫。”从会场里听讲者急切的眼神中不难看得出来有着和他一样心情的参会者不在少数。

　　现货企业的切身感受与专家的分析保持了一致，中国橡胶信息贸易网副总经理徐教庆告诉新金融记者，虽然目前国际主要天然橡胶产区的天气预报还是以干旱少雨为主，不利于天然橡胶增产，并且天然橡胶生产国协会(ANRPC)报告的一季度产量低于预期，但是国内外市场的天然橡胶需求已经开始出现了滑坡迹象。

　　徐教庆向新金融记者分析，从国外情况来看，欧债危机萦绕不断，宏观经济的形势难有乐观表现，欧洲新车注册量前3个月下降了7.7%，主要轮胎生产国之一的日本1-2月轮胎产量下降了1%，与之同步的是该国1-3月天然橡胶进口下降3.2%至19.8万吨；而国内的情况是主要汽车生产企业销量均出现下滑，对美国1-2月的轮胎出口减少了1.4%，虽然中国1-3月轮胎产量增长16.3%，但未来出现拐点的可能性也在增加。种种因素与复杂的经济走势，对天然橡胶形成了整体的利空因素，在二季度不排除天然橡胶价格有再次探底的可能。

　　一德期货研究院分析师李婷婷对新金融记者表示，目前不仅仅是青岛保税区现货库存居高不下，连日本的民间橡胶库存都同样处于高位，加之东南亚地区正进入割胶季节，后期天然橡胶的供给量还会增加，这无疑打开了橡胶价格大幅下跌的空间。

　　橡胶价格即将发生的剧烈波动也被一些研究机构“嗅”了出来，一德期货副总经理李忠民告诉新金融记者，正是看到天然橡胶价格存在着大幅下挫的风险，同时又了解到有不少现货企业囤积了大量天然橡胶，使他们产生了向相关企业介绍期货市场避险功能的想法，而这似乎正赶在了关键的时间节点上。

　　诱惑还是方舟

　　新金融记者从多家橡胶相关企业了解到，在此之前他们已经对橡胶期货有了时间不短的了解和参与，但是真正成功利用期货市场进行风险规避的企业却屈指可数。

　　天津期货业协会会长张书鸣所做的介绍也印证了这一点，他告诉新金融记者，河北衡水地区有一个远近闻名的橡胶城，在那里曾经有不少参与橡胶期货交易的贸易商，但是几年下来，利用期货工具实现减少风险损失保障收益的人为数并不多。因为看不到身边有成功的先例，一些没有参与期货交易的贸易商对上门来介绍期货市场的期货公司业务员只是报以打趣和摇头。

　　多年从事期货业务工作的卢荣明向新金融记者透露，上述情况是早先期货市场不规范发展时期所留下的后遗症，当时的期货市场投机色彩浓厚，企业套保、交割遇到的限制很多，难度也大，这就导致了当时的期货市场参与者只知投机不知避险，而做期货业务的经纪人也只把投机获利作为招徕客户的利点，对期货市场的本质功能乃至基本知识都很少向客户介绍，一些参与者就在这样的背景下进入了市场，最终承担了亏损的结果。

　　长期向橡胶企业推广期货市场相关知识的一德期货机构联络发展部副经理韩国强告诉新金融记者，不少相关橡胶机构的亏损主要有两个方面的原因：一是不了解期货市场风险与期货市场规律，在缺少专业学习和指导的情况下，造成了不应该出现的损失，他举了一个例子来说明这个问题，期货市场是保证金交易，杠杆比例相对较高，如果一个参与者使用100%的本金参与交易，哪怕是价格非常小的波动都有可能造成保证金不足而被强行平仓，而带来不必要的损失；另外一个原因则是，一些橡胶企业在进行套期保值时，往往禁不起市场价格波动的诱惑，中途改变了自己的目标进行投机，使本来无风险的套期保值变成了临时的投机决策，一旦风险暴露出来，损失的概率也就增大了，而这正是橡胶企业在市场价格剧烈波动时所需要学习的。

平常心 · 发表于 2012-5-15 17:17:19

在希腊政治风险、摩根大通“伦敦鲸”事件集中冲击下，沪胶随全球商品“共振”下跌。在宏观环境动荡、经济加速触底的背景下，沪胶市场中期将运行于空头格局中。

　　在希腊政治风险、摩根大通“伦敦鲸”事件集中冲击下，沪胶随全球商品“共振”下跌。笔者认为，在宏观环境动荡、经济加速触底的背景下，沪胶市场中期将运行于空头格局中。

　　政治风险与经济下滑并存，避险情绪上升

　　近期宏观面主要利空来自于欧洲的政治风险和债务危机并存。继法国大选尘埃落定后，希腊和德国政局成为欧洲焦点所在，尤其是希腊在政治、债务双重压力下，退出欧元区的风险加大。葡萄牙将在6月迎来偿债高峰，第二轮救助申请和条件谈判仍是欧元区的主要债务风险敞口。除此之外，中美经济恢复不及预期，金融市场避险情绪上升，一是美元上行，债券资产受到青睐，美国十年期国债收益率连续8周下跌，持续时间为1998年俄罗斯违约以来最长；二是股市、商品持续走低，代表24种商品的标普GSCI现货指数跌至去年12月22日以来最低，回吐今年全部涨幅。宏观面短期仍存风险，本周将公布欧元区一季度GDP、美国地方联储5月PMI及申请失业救济人数等经济数据、指标，预计对市场仍有利空冲击。

　　需求持续下滑，保税区库存不降反升

　　从ANRPC4月报告来看，全球天胶总产量仅较去年减少0.1%至1029.7万吨，但5—6月份是新胶上市时期，环比增幅为18.57%、19.90%，季节性供应旺季来临，需求面临着极大的考验。而4月份汽车行业除日本仍保持高增长外，美国、印度市场增长乏力，销售增速较3月份下滑十余个百分点。国内商用车市场和乘用车市场进一步分化，其中商用车中重卡销量持续萎缩，4月份重卡(包含不完整车辆)销售62379辆，同比下跌41.3%，环比下跌28.4%，1—4月销量累计下跌33.1%，跌幅进一步扩大。据粗略统计，国内全钢胎(主要用在卡车)耗胶(天胶)量占到轮胎总耗胶(天胶)量的八成，而重卡由于轮胎个数多、替换周期短，最具代表性，因而重卡行业销量下滑仍是限制天胶终端需求的最大利空。

　　需求下滑令库存不降反升。今年我国保税区天胶去库存化速度一直不理想，至5月上旬，由于终端需求无改善，下游采购不积极，到港进口胶只能选择入库，预计保税区天然胶库存仍有18万吨以上。同时，日本生胶库存也升至五年来高点，至14766吨。

　　合成胶价格暴跌，价差快速回归合理区间

　　原油价格本月跌幅为9%，市场投机需求减弱，基金持仓净多比例快速下降。截止到5月8日当周，CFTC原油基金持仓净多比例由2月底的高点17.66%下降到11.48%，为本年度基金净多持仓的最低仓位。受原油价格下跌、供应平稳及需求疲弱拖累，原料丁二烯自4月至今外盘价格跌幅为28.5%，内盘价格跌幅为27%，成本传导作用令合成胶价格在5月快速跟跌。5月份丁苯胶出厂价下调2300元/吨，顺丁胶出厂价下调2700元/吨，跌幅均为10%，走势明显弱于天然胶。从价差关系来看，前期由于合成胶价格坚挺，天然胶与合成胶价差低于正常区间下限，合成胶价格对天胶价格存在支撑；而5月以来随着合成胶价格下跌速度快于天然胶，二者价差已经回归到合理区间中位。由于丁二烯市场积弱难返，预计后期合成胶价格有进一步走低的风险，而替代效应和相关效应决定合成胶市场将进一步拖累天然胶市场。

　　沪胶的商品属性偏空，主要表现在季节性供应稳定增加背景下的需求下滑；而金融属性偏空主要表现在宏观利空冲击下系统性下跌力量增强。预计中期沪胶价格仍存下滑空间，或将考验年初起点23450点(参考当时主力合约1205价格)。短期看，由于利空数据的集中发布导致沪胶价格跌幅较大，存在向均线回归要求，不建议继续追空。笔者认为，沪胶“回天”的灵丹仍依赖于以重卡销售为代表的汽车行业需求面的好转。

账号		自动登录	找回密码
密码			注册

2012橡胶期货行情

合成胶雄风失胶价回落在情理之中

合成胶支撑弱化沪胶压力重重

后期车市难以见底沪胶仍有下探空间

天胶季节性供应压力逐渐加大

原油再创新低沪胶震荡走低

橡胶暴跌风险再受关注

沪胶价格仍存下滑空间或将考验年初起点23450点

2012橡胶期货行情

合成胶雄风失 胶价回落在情理之中

合成胶支撑弱化 沪胶压力重重

后期车市难以见底 沪胶仍有下探空间

天胶季节性供应压力逐渐加大

原油再创新低 沪胶震荡走低

橡胶暴跌风险再受关注

沪胶价格仍存下滑空间 或将考验年初起点23450点

合成胶雄风失胶价回落在情理之中

合成胶支撑弱化沪胶压力重重

后期车市难以见底沪胶仍有下探空间

原油再创新低沪胶震荡走低

沪胶价格仍存下滑空间或将考验年初起点23450点