2012橡胶期货行情

恋巢鸟

不懂的啊啊啊不懂的啊啊啊不懂的啊啊啊

平常心

橡胶期货今天大幅上涨

平常心

做技术的不需要懂得橡胶期货，这个不关技术人员的事情，这个应该是做老板需要考虑的，橡胶价格的波动，直接影响企业的生产成本

平常心

早盘沪胶RU1209小幅低开后便震荡上行，站上24000点不久后回落，收23885元/吨。日胶11低开高走，延续反弹。消息方面：中国6月官方非制造业PMI升至56.7，上月为55.2；中国四大行6月新增贷款1800亿元，较5月少增约500亿元。
: R/ @7 j- t3 b0 `3 y' z
5 A: X6 `' K- u7 A/ e1 C7 g　　现货市场：上海市场报价小幅上涨，市场成交需商谈，云南标一23800-23900元/吨，海南标一23800元/吨，云南标二在22600元/吨，泰国三号烟片含税25800元/吨左右；芒街越南3L不含税报价18500-18600元/吨，报价整体稳定；昆明云垦天然橡胶WF报价24000元/吨；印度科钦天然橡胶RSS-4报价333.85美元/100千克。

　　操作分析：欧盟峰会意外利好提振市场，但其具体实施措施或使其效果大打折扣，加之美国经济下滑明显，ANRPC再次上调今年产量，沪胶基本面再次承压，沪胶反弹或不可持续，建议短线逢高沽空，午后运行区间： 23500-24100元/吨。

平常心

近期沪胶金融属性体现明显，宏观消息面指导沪胶走势。本周初，受欧盟峰会利好带动，化工品整体走势良好，沪胶高开创近一个月高点23555元/吨，但遭遇前期跳空缺口的压制，后市是向上突破还是掉头下行？我们认为，在合成胶与下游车市利好的共振下，沪胶后期将一改前期颓势，出现一波强势上涨行情。
% m. I' f9 c/ g; i2 |" {4 J$ C
　　丁二烯对天胶构成支撑
& l0 y% a4 M4 ?1 @& `3 k0 H8 n
　　丁二烯消费量的70%—80%用于生产丁苯橡胶、顺丁橡胶及SBS三大胶种，是合成胶生产所需的主要原料。丁二烯一般由重质原料裂解乙烯过程中产生的副产品加工获得，但由于近年来轻质原料产乙烯的费用及生产成本较低，并且随着美国天然气价格的下降，工厂更偏向于乙烯原料的轻质化，而轻质原料生产乙烯不能得到丁二烯，从而造成丁二烯一直处于供给偏紧的状态中。

: h0 R3 Z/ c0 E. A4 L7 H0 u3 Q2 M7 }　　近期，国内多套丁二烯装置在7—8月即将检修的消息对丁二烯价格产生明显的拉动作用。虽然天胶价格近两月大幅下跌创下新低，但是合成胶价格以维稳为主，目前天胶与合成胶价差维持在3500元/吨，较5月初7000元/吨的价差缩减近一半，处于历史相对低位。
  O. _# h) @" S" J( A& _5 X3 p. i; r* n
0 s$ z5 A4 D2 C　　历史经验证明，由于天胶比合成胶拥有更高的物理特性，轮胎厂商在两者价差小于5000元/吨时，更趋向加大天胶的采购量。随着后市上游原料带动的合成胶价格上涨启动，天胶必能走出一波上涨趋势。
6 o, V0 [9 b6 p2 A  u/ l
8 o' K& g4 V0 P; n, d* |4 M　　汽车销量出现复苏
7 C, ?2 U& A' A7 n: A
　　在乘用车市场陷入一季度销量负增长的低谷后，今年上半年的汽车市场普遍悲观，认为4月销量数据只是短期反弹，5月仍将回归低谷，但是5月数据显示了汽车行业的消费复苏。

4 z  R0 a; c8 r# c5 `: U: f　　与前两年的汽车增速相比，目前整体汽车消费复苏偏弱，基于行业整体的不景气，汽车政策环境开始转为正面。今年总体经济增速下滑，政府部门开始出台汽车刺激政策，希望以汽车消费端为经济托底，这对低迷的汽车行业注入了一针强心剂。相比去年中性的政策环境，今年的政策推动显著加强，但刺激力度仍不及2009年。对汽车消费刺激力度最大的购置税减免预计无法出台，但值得期待的是节能车补贴政策及汽车下乡政策的后续延伸。

　　车企库存并不悲观

　　目前，市场对于下半年汽车消费的担忧主要集中在车企库存风险增大的问题上。近年来各厂产能大幅提升，但市场消费增速较慢，经销商库存积压。目前车厂的累计库存确实处于较高的水平，但5月与4月相比已有一定的下降。对于销量的变化，我们认为库存销量比的变化趋势比单个库存指标更加重要。库存销量比目前处于近6年来的平均水平，相比2007年与2008年金融危机时期的数据，风险要减小很多。
! O" H: L2 i- }  q' G
. q$ y9 w4 @0 m　　另外，针对近期车企打价格战，我们分析了乘用车价格指数的环比变化，目前仍位于-1%内，属于可控或正常范围，不属于价格低迷时期的盲目大范围降价，因此市场对于车市不必过度悲观。
. C8 ]  N( g8 b9 P  _
4 V! j5 }4 g' s& f　　综上所述，沪胶主力1209合约已在22010元/吨形成底部，目前外围因素仍在主导整体走势，受其影响基本面利好的推动过程比较缓慢。操作上，建议沪胶近期可逢低做多，中期目标价位为25000元/吨。由于沪胶受资金面因素影响较大，所以后市需密切留意国际宏观面的形势变化。

平常心

从现货市场来看，今年年初由于国内海南、云南天胶主产区处于停割期，国内全乳胶供应紧张，因而胶价从1月初的27000元/吨开始走高上扬，于2月下旬被推升至30000元/吨，3月企稳29000元/吨上方，但步入5月份，随着市场对于新胶开割上市的预期，供需平衡开始逐步倾斜，全乳胶价格亦随着期货价格而快速下挫，至6月中旬已经跌破24000元/吨，目前价格徘徊在23300-23500元/吨。

　　丁二烯价格连续上调
3 p* _& X  v$ P3 n
, v5 }3 g0 [0 d　　从合成胶价格情况来看，2012年初，由于合成胶上游原材料丁二烯价格的暴涨，顺丁胶与丁苯胶价格都曾大幅上扬，有力地支撑了天胶价格；但自2012年2月后，随着丁二烯价格的冲高回落以及下游需求的疲软，合成胶颓势明显，工厂开工率明显不足，市场采购亦较为平淡，商家多随用随买，库存普遍较低。自今年6月后，丁二烯价格开始触底反弹，近一个月以来，国际市场上丁二烯价格不断上扬，而国内厂商亦适时大幅度调高丁二烯售价，截至7月3日，国内齐鲁化工城丁二烯市场报价为18750元/吨，较6月底上扬850元/吨。在丁二烯涨价的带动下，合成胶价亦是水涨船高。国内近期合成胶出厂价不断翻新，石化企业调涨7月初价格，市场价格亦跟涨。截至7月3日，齐鲁化工城丁苯胶报价20650元/吨，较6月底价格上扬650元/吨；顺丁胶市场报价22200元/吨，较6月底价格上扬300元/吨。合成胶近期的强势上涨是支撑沪胶上行的重要因素。

　　库存压力再次显现

　　库存方面，近两周来国内青岛保税区橡胶出库缓慢，而入库则较多，说明到港船货销售较差。保税区橡胶库存也是爆满，很多货无法入库。据悉近期内仍有上千吨货物有入库需求，可是仓库没人敢接单，形势不容乐观。据统计，截至7月3日，国内青岛保税区橡胶总库存上升至21.4万吨，其中天胶库存为14.35万吨，合成胶库存4.1万吨，复合胶库存2.95万吨。而6月中旬保税区库存为20.58万吨，5月底库存则为19.98万吨。国内橡胶库存再次高企，其后市压力不容忽视。

: u3 N, s1 @" i　　车市回暖尚待时日

　　6月份中国制造业采购经理指数(PMI)较上月回落0.2个百分点至50.2%，创下7个月来新低。其中汽车制造业PMI亦连续3个月维持在50%以下，显示出5月汽车销量繁荣的“假象”昙花一现后压力仍然不减。数据显示，6月汽车制造业新订单指数、生产指数、采购量指数均低于50%。
* ~7 e) F. r& p; {/ _
% q7 l6 t% j% k0 U: F. K　　车市政策方面，据悉“以旧换新”将成为国内新一轮刺激汽车消费的首个出台政策。财政部、商务部近日联合发布公告，宣布重启老旧汽车报废更新补贴政策。补贴车型以商用车为主，共分三种，最高的是重型载货汽车，补贴标准为每辆车18000元。但目前在汽车激励政策还未明确出台之前，负面消息却在不断传出，其中突如其来的广州限牌政策无疑使当前汽车业的发展更是举步维艰。看来下半年国内车市的回暖仍需静待汽车激励政策的出台与进一步的引导。
' F) F! e$ d' p2 V9 ~7 A
　　因此，近期合成胶价格的持续高涨是推动沪胶价格反弹上扬的重要动力，但国内青岛保税区橡胶库存压力的回升以及车市终端消费的疲软依然使目前沪胶上行压力重重。我们认为下半年在国内车市激励政策的引导下，车市终会拨云见日、走出阴霾，而沪胶在下半年亦会重拾升势，但在此之前不排除沪胶仍将震荡寻底的可能。

平常心

供应方面，橡胶供应整体仍处于宽松状态，去库存化难以展开。首先，从ANRPC数据看，天胶生产国组织ANRPC在6月报告中估计，今年该组织天胶产量将增长4.9%至1083万吨。预计越南、印尼、马来西亚天胶产量增加，其中印尼产量将增长8.2%，达到326万吨；越南由于割胶面积增加，今年天胶产量预计达到91.5万吨；马来西亚产量将为100万吨。
3 e% D+ _$ R# K9 T0 g
' q+ g/ X9 s$ V$ x: `" z% N$ ]　　其次，从我国保税区库存看，青岛保税区及物流园区截至6月30号天胶及复合胶库存统计约为17.5万吨，其中烟片约为2.2万吨，标胶为13.6万吨，复合胶为1.7万吨。保税区库存仍处于高位，对沪胶形成压力。

' v# S- t) w0 B' T6 i　　再次，从日本生胶库存看，6月10日日本TOCOM库存由11658减至10385吨，5月底日本生胶社会库存由14803降至14800吨。日本生胶社会库存仍高位，高于去年同期39%。

　　总之，供应宽松对天胶上行形成压力。从季节性角度考虑，7月是东南亚天气异动季节，容易引发天气因素主导的行情。笔者认为，产量和库存都处在高位，偶尔的异常天气使得市场对供应的担忧也十分有限。

平常心

最近沪胶价格走出止跌反弹行情。从技术形态来观察，现阶段沪胶在22000元/吨一线的止跌特征已经比较明显，尤其上四周收出高点之后，沪胶技术性反弹需求也会有一个强化的过程。当前胶市的上涨仅仅是反弹，但由反弹演变为反转的基础并不十分坚实。

连续两周收出阳线，并突破前两周的反弹高点是沪胶市场自从3月份下跌以来没有出现过的。究其原因，笔者主要归结为两点，一是反弹时间窗口来临，二是利多消息刺激强化。为什么说胶市在时间窗口上存在反弹预期，主要依据在于概率统计。根据历史数据，从2000年到2011年，沪胶指数在7月份的上涨次数有7次，而下跌次数为5次，7月份是一个相对偏涨的月份。同时，沪胶指数在7月份的平均上涨幅度为10.92%，而平均下跌幅度则为6.40%。因此，不论从涨跌概率还是涨跌幅度看，7月份沪胶的看涨预期都比较强。而恰恰在此时间窗口，欧盟峰会传来的利好消息以及国际社会对伊朗石油的禁运推动了原油价格走出一波大幅反弹行情，胶市因此获得提振并突破下跌通道展开反弹也就顺理成章。

平常心

沪胶主力合约RU1209期价探低回升，终盘收跌30元至23960元，全日总成交量缩减8.3万余手至57.8万余手，持仓量净增0.4万余手至16.4万余手。10日早盘，该合约期价收涨200元至24160元，盘中创下5月30日高点24580元以来1个多月新高24360元。

4 h1 ^- t: h$ Q4 w; X5 H6 t东京胶强势波动，其中9月收跌0.7日元至246.3日元，其余合约收涨0.4-2日元，近远期各合约期价运行至243-252日元，合约价差收敛至不足10日元。
3 a% U% i3 G( ^+ M$ D
" u! M6 I/ f- r- Z# G国际产区，泰国3号胶现货价格由320-321美分/千克下跌至310-311美分/千克，20号标胶现货价格由308-309美分/千克下跌至304-305美分/千克，印尼20号标胶现货价格由297-298美分/千克下跌至292-293美分/千克，马来西亚20号标胶现货价格由304-305美分/千克下跌至303-304美分/千克。
( a; M# i- y2 @. Q' ^
泰国USS3橡胶现货价格小幅收跌0.38泰铢/千克至92泰铢/千克，生胶片小幅收跌0.4泰铢/千克至89.3泰铢/千克，田间胶水收涨1泰铢/千克至84泰铢/千克。

) W. d: u: v& W, ~8 t' Y  k新加坡胶市，3号胶主力8月合约大幅收跌7.8美分/千克至309.5美分/千克，20号标胶主力8月合约小幅收跌2美分/千克至290.5美分/千克。
# F3 W+ s/ h; \% n1 d- F5 B, p0 ^
  h- W$ d% _( O. t( J国内产区，海口交易厅挂单均价为24300元，挂单量为210吨，未成交，昆明交易厅挂单均价为24215元，挂单量为390吨，成交均价为23800元，成交量60吨。

平常心

沪胶主力合约RU1209期价冲高回落，终盘收跌120元至23840元，全日总成交量增加16.5万余手至75.5万余手，持仓量持平于16.5万余手。11日早盘，该合约期价收跌105元至23735元。

东京胶全线回落，跌幅近小远大，为2.8-3.4日元，近远期各合约运行至240-245日元，幅度陷于5日元，各合约高低点则陷于239-249日元幅度为10日元的区域之内。

国际产区，泰国3号胶现货价格由310-311美分/千克下跌至309-310美分/千克，20号标胶现货价格由304-305美分/千克下跌至303-304美分/千克，印尼20号标胶现货价格由292-293美分/千克下跌至290-291美分/千克，马来西亚20号标胶现货价格由303-304美分/千克下跌至301-302美分/千克。
3 m' g" }: T' Q4 }2 w
+ y5 c1 Q2 J8 v泰国USS3橡胶现货价格小幅收涨0.68泰铢/千克至91.55泰铢/千克，生胶片小幅收涨0.59泰铢/千克至87.88泰铢/千克，田间胶水收平至84泰铢/千克。

# k  w$ n- k, X6 H" v5 g新加坡胶市，3号胶主力8月合约大幅收平至309.5美分/千克，20号标胶主力8月合约小幅收涨0.8美分/千克至291.3美分/千克。
: b1 H$ P* V9 V3 U
国内产区，海口交易厅挂单均价为24200元，挂单量为210吨，昆明交易厅挂单均价为24118元，挂单量为510吨，均为成交。