2012橡胶期货行情

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4月5日，沪胶主力已顺利移仓至天然橡胶(27085,-10.00,-0.04%)1209期货合约，收盘价报于27195元/吨，跌幅0.49%。全天成交较上一交易日减增加11.7万手至30.6万手，持仓量增加19828手至86638手。
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% L' R' r" v4 U5 C现货市场
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2 ?7 l1 p: I! q! {. }2 _9 U- y4月5日，上海地区天胶报价稀少，当地进口胶货少暂无报价，国产胶报价高企，下游抵触强烈，成交困难。海南国营全乳胶报价29100-29200元/吨，云南国营全乳胶报价29700元/吨。
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丁苯橡胶：上海地区乳聚丁苯橡胶市场报价稳定，部分齐鲁、吉化1502报价在24300-24500元/吨，实盘成交商谈确定。市场需求表现清淡，商家操盘积极性不高，成交困难。顺丁橡胶：上海地区高顺顺丁橡胶市场报价基本稳定，部分高桥、独山子高顺顺丁胶报价在28400-28500元/吨，成交价格商谈确定。市场询盘气氛冷清，商家手中货源不多，但是成交受阻，对于本周行情观望为主。

基本面

截止至3月底，青岛保税区橡胶库存总量约208461.3吨，其中，天胶147465吨，复合胶24596.7吨，合成32741.5吨。我国去库存化进程仍偏缓慢。
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后市展望

* ?! N+ m. ]) s" B, v5 B0 @4月份为沪胶传统下跌概率最高的一个月，因为5月为天胶大面积复产期，届时新一年的天胶供应量料将对天胶供给市场产生较强冲击。配合我国高企的库存和疲软的下游需求，沪胶中期的弱势将愈发凸显。但考虑到我国当前仍处于天胶的季节性供应缺失阶段，天胶现货价格坚挺，所以短线沪胶下方空间或有限，一路下行概率较低，投资者切勿盲目杀跌。操作上，今日盘中期价在触及空单目标位后重回阶段性分歧点，短线振幅或扩大，建议短线空单可暂时离场观望。

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沪胶主力合约RU1209反弹走强，终盘收涨125元至27320元，全日总成交量增加2.2万余手至46.2万余手，持仓量净减0.8万余手至14.4万余手。9日早盘收盘，该合约收涨175元至27495元。
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东京胶近强远弱，各合约期价运行至306-328日元。
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新加坡胶市，3号胶6月合约跌至391.5美分/千克，20号胶5月合约跌至370美分/千克。

8 y" t4 n: e0 F国际产区，泰国3号胶现货价持平于393.41美分/千克，印尼20号标胶现货价持平于376.5美分/千克，马来西亚20号标胶买入价369.4美分/千克，卖出价373.1美分/千克。泰国USS3橡胶现货价持平于108.27泰铢/千克。
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国内产区，海口交易厅挂单均价29000元，挂单量63吨，昆明交易厅挂单均价28900元，挂单量420吨，均未成交。

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- @; X$ W: g2 t- c7 x4 u( Z2012.04.09橡胶期货行情

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上周五，亚洲现货橡胶价格下跌 ，5、6月装船的泰国3号烟片胶报392美分/公斤，较前一交易日下跌2美分，我国进口完税价格在29646元/吨左右。合成胶市场上，国内顺丁胶市场延续弱势盘整格局，商家报盘与节前无异，齐鲁、高桥顺丁胶主流报价多在28300—28400元/吨，下游用户按需采购，实盘成交价商谈而定。4月初，中石化、中石油销售公司小幅调涨丁苯胶价格400元/吨，松香1502价格在24300—24400元/吨，充油1712价格在20300元/吨，但下游用户对此价位较为抵触，不断压低成交价位。

　　上游市场
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3 M. j- l, r. @; A8 ^  Z目前，地缘政治风险降温，高油价拖累全球经济复苏，美英法可能联合释放原油储备，预计原油期货运行重心将继续下探至100美元附近。4月份，亚洲地区多套乙烯裂解和丁二烯装置计划检修，预计丁二烯价格将小幅上升到3600美元以上，但下游合成胶价格下滑，厂商利润受到挤压，丁二烯上涨的动能会被削弱。

/ \' Z9 l; _0 u$ I+ \) L　　下游市场
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受内需及投资增速放缓影响，重卡企业2011年销量及利润大幅下降。同时，随着我国重卡市场接近饱和，企业竞争会更加激烈。据统计，截至2011年年底，中国重卡企业已经有30家左右，而另外还有十几家企业准备进入，如果这些企业满负荷生产，产能将达到200万辆，远超过我国重卡市场每年不足百万辆的销量。
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8 x% G: X# j2 {! ?. H　　仓单库存

9 U, j& h' O7 }5 \( U- Y: _上周，上期所橡胶周度库存小计较前周减少1006吨，至22072吨。市场传言，青岛保税仓库橡胶库存已从2月初的25万吨降至14.5万吨左右，下游需求逐步回暖。
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从历史数据来看，橡胶期货在4月份上涨概率偏低。1998—2011年，沪胶指数在4月的上涨概率为28.57%，平均月度收益率为-3.45%。1999—2011年，日胶指数在4月的上涨概率为33.33%，平均月度收益率为-1.99%。

　　主力持仓
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　　上周五，RU1209合约持仓量较前周增加24220手，至91030手，前20名主力净多持仓1888手，多空比值从0.96增加至1.08，日换手率为4.43。总体来看，沪胶主力合约移仓完成，主力多头略占优势，但换手率较高，市场心态不稳，下方60日均线支撑是否有效仍需进一步验证。

　　　技术面上，沪胶合约主力1209合约暂时在20周线处获得支撑，但下行格局未改。目前，我国云南产区已全面开割，海南产区也将在4月份陆续开割，东南亚主产区在5月份陆续进入开割时期，全球橡胶供应增长的预期将增加胶价下行压力。

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沪胶主力合约RU1209小幅回落，终盘收跌120元至27200元，全日总成交量缩减4.8万余手至41.4万余手，持仓量持平于14.3万余手。10日早盘，该合约收涨45元至27245元。
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3 V  k4 i7 V0 f东京胶全线下跌，各合约运行至308-325日元。
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新加坡胶市6月合约，3号胶持平于391.5美分/千克，20号胶收跌0.6美分至371.9美分/千克。

6 B7 F/ l; f6 A& D! T& o9 b% Y% u国际产区，泰国3号胶现货价涨0.2美分至394.2美分/千克，印尼20号胶现货价跌0.1美分至376美分/千克，马来西亚20号现货买入价368.8美分/千克，卖出价372.4美分/千克。泰国USS3橡胶现货价涨至109.25泰铢/千克。
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国内产区，海口交易厅挂单均价29000元，挂单量63吨，成交均价29000元，成交量42吨，昆明交易厅挂单均价28898元，挂单量484吨，成交均价28700元，成交量44吨。
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2012.04.10橡胶期货行情

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沪胶主力合约RU1209强势波动，终盘收涨120元至27320元，全日总成交量增加3.9万余手至45.3万余手，持仓量微减0.5万余手至13.8万余手。11日早盘收盘，该合约收跌600元至26720元。
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东京胶全线深幅下跌7.2-10.2日元，各合约运行至299-323日元。

4 T2 @( v3 B! T# D6 [1 Y, m国际产区，泰国3号胶现货价跌0.02美分至393.28美分/千克，印尼20号胶现货价跌0.01美分至375.5美分/千克，马来西亚现货买入价涨1.3美分至368.8美分/千克，卖出价涨1.3美分至373.7美分/千克。泰国USS3橡胶现货价涨至109.3泰铢/千克。
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新加坡胶市，3号胶9月合约跌至379.6美分/千克，20号胶5月合约跌至370美分/千克。
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' x) A% d; ?/ D# Z国内产区，海口交易厅挂单均价28900元，挂单量105吨，昆明交易厅挂单均价28900元，挂单量300吨，均未成交。

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　东京工业品交易所(TOCOM)期胶周三下滑至两个月低点，因全球经济增长前景不确定令投资者减少风险敞口，一些投资者预期价格将进一步下滑。TOCOM橡胶期货基准9月合约收跌12日圆，或3.7%，报每公斤310.2日圆，此前触及低点310.0日圆。
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* ], l& N+ z/ G. m# x　　2云南、海南、泰国等产区4月中旬起将进入全面开割，但新胶集中供应上市要等到5月份，短期内天胶产量减少对市场仍有支撑。青岛保税区库存量小幅下降，但库存消化速度较缓慢，离合理库存量还有差距，天胶需求还没有太大改善。

6 }* q4 s* T2 l0 @2 C6 ~! ^　　中国3月份合成橡胶进口134590吨，1月和2月分别为10.1和12.4万吨，1-3月合计359675吨，同比下降6.5%。全国乘用车市场信息联席会公布数据显示，3月全国广义乘用车销量为127万辆，同比仅微增2.6%;今年一季度广义乘用车累计销量为353万辆，同比增长0.34%。
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　　上海橡胶期货11日低开低走，主力合约1209报收26680元/吨，跌625元/吨。欧债危机担忧持续，全球经济数据不佳，市场风险情绪大幅削弱。国内收储的利好支撑已在年前的橡胶上涨行情中得以体现，后期随着开割期的全面开展，供给偏多，但下游需求低迷，隔夜日胶收跌，预计短期内沪胶将维持弱势调整格局。
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' }! w, x  I; G% V: D: }/ n　　现货市场，销区国产标一主流报价在29100-29500元/吨，现货跌幅不多，但商家对后市悲观预期增强，市场实单进展缓慢;国际市场泰国3号烟片胶报价3900-3920美元/吨,报价较上一交易日下跌20-80美元;中石油华南顺丁报价28100元/吨，较上个交易日持平。

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受宏观经济和天胶供需关系偏空影响，沪胶期价振荡下行。但持续下跌后，低位支撑将逐渐显现，沪胶有望低位遇撑，并转变为低位区域性振荡格局。

. l( F6 M1 n* M9 P, A# ?5 w　　自2月下旬起，沪胶演绎着一波阶段性回落行情，4月初期，伴随着主力资金完成由近及远移仓，沪胶探低过程中，微观利多作用显现，将使期价遇撑止跌企稳，并可能出现技术性反弹。
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: X6 `; I/ k- c! V& o# W7 B- w　　盘面渐趋偏多

　　沪胶资金流向显示，沪胶持仓量自2月29日峰值31.6万余手缩减至4月6日较小值14.4万余手，累计减仓17.2万余手，减幅为54.4%，其中RU1205持仓量自2月29日峰值29.4万余手缩减至目前的3.4万余手，累计减仓25.2万余手，减幅为85.71%，而RU1209持仓量则突破11万手。由此表明，RU1205合约即将进入交割月，随着交易时间的逐渐缩短，多空双方主力资金将积极平仓退场。

　　而RU1209作为沪胶实施大合约制度后的第1个主力合约，逐渐被市场认同，吸引了双方主力资金积极进驻。
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9 p2 }+ ?- n% o* L2 S　　从合约特性看，RU1205正值新胶开割上市阶段，供应压力逐渐加重，后期走势可能遭遇新胶压制，相对偏弱；RU1209正值国内天胶供应旺季中后期，供应压力逐渐减轻，后期走势可能会因为现货压力减轻，相对偏强。

　　期现价差倒挂

. i. b: n+ [& x$ J9 K! z　　从合约期价关系看，RU1209期价对RU1205期价始终维持贴水状态，最大价差维持在1000元左右，多方主力合约将由近及远移仓，使多单均价下降，成本明显下调；空方主力资金则将由近及远移仓，使空单均价下降，成本明显上调。由此对多方较为有利，对空方则较为不利，也导致沪胶资金远移过程中期价探低遇撑并反弹。

- T/ ^! Q. B. Y/ U+ Y8 G6 m  [　　从沪胶实盘压力看，沪胶最新库存量和仓单数量分别为2.2万余吨和1.3万余吨，处于中长期低位水平。同时，由于产区现货胶价与交割月合约RU1204期价相近，橡胶期现套利无利可图。因此，虽然正值新一轮割胶初期，但现货上市缓慢增加，且流入期市依然较少，沪胶远期合约期价将借助贴水恢复性回升。
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　　气候因素支撑新胶开割
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　　国内最新保税区库存数据显示，截至4月9日，保税区天胶库存为13.98万吨，复合胶为2.57万吨，合成胶为3.35万吨，较3月28日，天胶库存下降7665吨，复合胶增加1103吨，合成胶增加759吨，总计下降5800吨。显示出国内天胶库存压力减轻，新胶上市压力尚未显现。
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6 U! }# v+ J2 }3 c　　虽然目前东南亚产区面临新一轮橡胶开割，但季节性压力加重，橡胶开割仍将经历一个过程，同时，产区不确定性气候和泰国政府收储，依然是抵御供应压力的两大潜在支撑因素。例如，11日印尼北苏门答腊西海岸发生8.7级地震，当局发布海啸预警，泰国、印尼、斯里兰卡和印度等国也发布海啸预警。虽然此次印尼地震与天胶主要产区和装运港有一段距离，但未来海啸灾害给市场带来的影响仍值得警惕。
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　　下游汽车消费冷热不均

　　各国3月份汽车数据陆续公布，除美国、日本和德国汽车市场增幅良好外，各国销量普遍疲软，国内市场冷热不均。乘用车自2月份以来环比大幅回升，预期3月份将延续升势，但商用车、中重卡市场持续低迷，令主要用于重卡配套和替换的全钢胎销售疲软。
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: G3 _# E! s& t# @1 M7 h　　综上所述，受宏观经济和天胶供需关系偏空影响，沪胶期价振荡下行，但持续下跌后，低位支撑将逐渐显现，沪胶有望低位遇撑，并转变为低位区域性振荡格局。

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上周期指在好于预期的贸易数据以及货币数据的支撑下大幅上涨，而一季度GDP同比增速不及市场预期，使得上周五期指的上涨动能有所减弱。但是从3月份宏观经济运行数据上来看，已经出现了企稳的迹象，后期股指仍有望继续上冲。
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　　一季度的经济增长仍旧处于减速阶段，8.1%的GDP同比增速远低于市场预期的8.4%，这增大了市场对于经济基本面持续下行的担忧，但是却增加了政策调控的空间。日前央行给予部分地方金融机构1%存准率的优惠也体现了货币政策的定向宽松。资金释放的信号较为明显，未来在通胀下行的基础上，央行可能选择更多的宽松货币政策。
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　　从经济运行的各指标来看，工业生产增速出现显著回升，消费增长也较为平稳，出口也出现了一定的改善，固定资产投资继续下滑。主要指标走势较为平稳，显示当前经济增长动能或已在低位企稳。

- y* J: J* `& E  @! }/ b9 V% Y　　从货币数据来看，3月新增贷款明显超出市场预期，创下14个月来的新高，M2首次靠近90万亿的规模。我们认为这一情况是由供需两方面共同决定的。从供给角度看，同期存款大幅回升客观上完成了“输血”，减小了存贷比的约束，另一方面调整多家大银行的存贷比目标值，信号作用明显，对市场心理产生一定的引导作用。
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　　从需求角度看，地方融资平台贷款展期，以及3月是传统工业旺季和新项目的开工时间，信贷需求也出现了环比回升。 由于货币周期一般都领先于库存周期见底，货币周期对市场而言是一个重要的风向标，本月的数据再次验证了这一观点，2012年1月是本轮货币周期的底部。本月M2、M1双双继续回升，增速分别上升了0.4%和0.1%，这一趋势意义重大，它意味着政策紧缩的风险已经大幅下降，尤其在CPI和PPI处于较低水平的情况下。

3 N* d( r! @% z) i" Q　　未来需要关注工业数据对实体经济企稳迹象的反映，企业长期贷款需求是二季度货币观察的重点，只有长期贷款恢复，工业增加值和用电量等数据配合上升，才能在政策拐点和流动性拐点过后，迎来实体经济增速的拐点，这无疑也是判断股指是否已见底的一个重要依据。

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2012.04.17橡胶期货行情

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印尼不仅是棕榈油的重要生产国，同时也是全球橡胶的重要供应国，4月11日发生的印尼地震无疑会对其橡胶出口产生一定影响。
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　　业内人士在接受采访时表示，由于此次印尼地震并没有发生海啸，因此其对全球天然橡胶供应的影响有所降低，目前国际市场尚未出现大涨行情，国内市场也较为平稳。
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2 d& G. H! I$ ?* A7 e! _8 N9 a　　国际市场供给充足
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& _7 y" e0 v, o2 T+ Y* Y　　记者在采访中了解到，印尼是全球第二大天然橡胶生产国和出口国，仅次于泰国，其天然橡胶的产量和出口量大约占到了天然橡胶生产国协会(ANRPC)成员国产量和出口量的3成左右。
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! U9 z- n' r* j　　中投顾问化工行业研究员李加楠在接受采访时指出，2011年全年，印尼天然橡胶产量大约为264万吨，出口量约为254.6万吨。此次地震发生后，印尼天然橡胶的生产及出口将受到抑制，这将影响全球天然橡胶的市场供给，刺激全球天然橡胶价格攀升。
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　　但是，李加楠强调，由于现在天然橡胶主产区大面积开割，天然橡胶的供给相对充足，而且此次印尼地震并没有发生海啸，对天然橡胶的供给影响有限，近期全球天然橡胶市场并没有出现大幅上涨的行情。
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　　国内市场价格平稳

　　记者了解到，印尼地震发生后，受此影响，我国A股橡胶板块4月12日表现活跃，海南橡胶大涨7.85%，双钱股份涨4.45%，青岛双星涨3.19%

　　对此，李加楠指出，印尼地震发生后，国内外橡胶市场价格确实有所上涨，但由于现在是天然橡胶的割胶旺季，其它天然橡胶主产区的产量较大，其价格涨幅有限，甚至部分地区的天然橡胶价格还出现了下跌。

7 t; l6 }' |! f& U4 m/ m$ W" M! R' w　　据悉，目前我国橡胶市场行情基本平稳，印尼地震后短期内对国内天然橡胶市场的影响有限。
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- ?- A" o' j! ]　　李加楠指出，因为现在国内外天然橡胶主产区大面积开割，天然橡胶的供给相对充足；而且目前国内轮胎市场并不乐观，天然橡胶的销售情况不佳，这对天然橡胶价格的上涨十分不利。此外，此次地震并未发生海啸，其对全球天然橡胶供应的影响有所降低，也不利于天然橡胶价格上涨。
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5 f; x1 k3 L1 W8 f8 c　　目前，我国是全球第一大天然橡胶消费国，2011年全年我国天然橡胶实际消费量高达320万吨，但8成左右都要依赖进口，其中从印尼进口的天然橡胶大约为43.8万吨。李加楠表示，“如果印尼天然橡胶出口量因地震而减少，我国从其他国家进口的天然橡胶数量将增加。”

　　印尼是世界最大的液化天然气出口国，同时其天然橡胶及煤炭资源也都比较丰富，而且大炼油厂较多。因此，李加楠指出，除了橡胶之外，印尼地震还会对煤炭、液化天然气、炼化等领域造成影响。

　　此外，一般震后重建需要大量水泥，此次印尼地震也会对水泥行业造成影响。