2012橡胶期货行情

平常心

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中国出口美国的轮胎数量将会上升，因美国对华轮胎特保案到期。此外，投资者预计中国与欧盟的贸易关系将会继续改善，这都有利于橡胶需求，并提升期货价格。

纽约商业期货交易所3月原油合约小幅下跌。德国2月分析师和投资者的信心升幅超预期，达到去年4月以来最高。不过，穆迪下调了意大利、马耳他、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚和西班牙的信用评级，欧债危机带来的风险加大。该评级机构还警告称，奥地利、法国和英国的最高评级也面临被下调的风险。此外，欧元区财政部长取消了在布鲁塞尔举行的商讨对于希腊新一轮援助的会议，改为电话会议。希腊没有清楚表达贯彻执行新的财政紧缩措施的方法。原油下跌，将削减合成橡胶成本，对天然橡胶市场不利。

; ?( h. a) m6 j9 d1 s天气情况，泰国天然橡胶产区，泰国中北部晴朗，南部晴朗；马来西亚产区，马来半岛南部多云，加里曼丹岛北部有雨；印度尼西亚产区，苏门答腊岛赤道以北多云，苏门答腊岛赤道以南多云，加里曼丹岛南部多云；中国产区，海南多云，云南晴朗。目前天气不会对橡胶生产和运输造成重大影响。

亚洲橡胶市场，前一个交易日，RSS3（3月/4月）报400-405美分/公斤，STR20（3月/4月）报380-383美分/公斤，SIR20（3月/4月）报374-376美分/公斤。15日，马来西亚标胶SMR20 3月FOB官方报价早间小幅上涨，上海天然橡胶期货5月合约早盘上涨2.48%。
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其它方面，根据天然橡胶生产国协会最新公布的统计数据，2011年世界天然橡胶生产国协会会员的天然橡胶总产量达到1013万吨，同比增长7%，高于先前6%的预测值。在所有成员国中，越南天然橡胶产量增长最为显著。2011年越南天然橡胶总产量为81万吨，2010年越南天然橡胶的产量为75万吨，同比增长8%。越南天然橡胶产量呈现出逐步递增的趋势。越南产量上升对橡胶价格不利。

总体上，商品市场遇到困境。希腊议案未被欧盟接受，由于希腊政党没有明确承诺执行欧盟决议，欧盟甚至放弃了财长会议，仅召开一次电话联系。这表明，希腊不大可能顺利拿到贷款。不过，投资者预期中国将会放松货币政策，政府高层近期的表态似乎暗示将有利好措施。外围形势对橡胶市场的压力不大。受泰国收储价格支持，橡胶现货市场守住了400美分的重要关口。此外，美国对华特保案到期，中国轮胎出口将有所上升。中国还准备援助欧洲稳定基金，预计也将改善中国出口，欧洲是中国重要的轮胎出口市场。需求回升的预期提升了橡胶期货价格。

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东京工业品交易所(TOCOM)指标期胶周三收高2%，受日圆下滑和油价上涨提振，投资者等待泰国政府将何时干预市场表态。TOCOM指标7月合约结算价上涨6.4日元，至每公斤323.5日圆，盘中一度触及325日圆。
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! d  v  M7 }4 e4 j( H  F4 H* r　　根据天然橡胶生产国协会最新公布的统计数据，2011年世界天然橡胶生产国协会会员的天然橡胶总产量达到1013万吨，同比增长7%，高于先前6%的预测值。在所有成员国中，越南天然橡胶产量增长最为显著。2011年越南天然橡胶总产量为81万吨，2010年越南天然橡胶的产量为75万吨，同比增长8%。越南天然橡胶产量呈现出逐步递增的趋势。越南产量上升对橡胶价格不利。
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) g- @9 F5 h; _# _5 V2 ~　　穆迪下调了意大利、马耳他、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚和西班牙的信用评级，欧债危机带来的风险加大。该评级机构还警告称，奥地利、法国和英国的最高评级也面临被下调的风险。此外，欧元区财政部长取消了在布鲁塞尔举行的商讨对于希腊新一轮援助的会议，改为电话会议。希腊没有清楚表达贯彻执行新的财政紧缩措施的方法。
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　　现货市场，泰国卖家惜售库存，因该国政府未来一周或开始橡胶价格干预计划的实施。3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤400-405美分，上一交易日报每公斤400美分。3月/4月装船的泰国轮胎级标准胶STR20每公斤380-383美分，上一交易日报每公斤380-383美分. 3月/4月装船的印尼轮胎级标准胶SIR20报每公斤374-376美分，上交易日报每公斤378美分。

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沪胶主力合约RU1205期价震荡下行，终盘收跌1035元至27630元，全日总成交量增加21.7万余手至118.7万余手，持仓量缩减4.4万余手至27.1万余手。17日收盘，期价高开低走，终盘收涨230至27860元，全日总成交量缩减7.2万余手至111.4万余手，持仓量净减1.3万余手至25.7万余手。
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( `" i' ^* k, O7 Z8 ]) e( B东京胶全线上涨，涨幅为5.3-6.5日元，各合约运行至303-325日元，交易集中于主力7月合约，其余合约交易清淡。

国际产区，泰国3号胶回落至400美分/千克，20号胶回调至380美分/千克，印尼20号胶回调至370美分/千克，马来西亚20号胶跌至380美分/千克。

+ K/ F  o7 j. M8 |5 w' V国内海口交易厅挂单均价29000元，挂单量63吨，成交均价29000元，成交量63吨，昆明交易厅挂单均价29371元，挂单量259吨，未成交。

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希腊以及欧元区经济正处在衰退边缘，正成为关注焦点，削弱风险意愿，看起来，橡胶价格的反弹难以持续。市场等待中国央行放松货币政策，失望情绪蔓延。
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/ _! F( R1 u' `' o纽约商业期货交易所3月原油合约小幅上涨。希腊政府发言人表示，希腊或将于下周一得到欧元区财长的支持，并与私营投资者开始国债互换计划。美国2月11日当周初请失业金人数下降1.3万人，触及2008年3月以来的最低水平，美国2月费城联储制造业指数为10.2，预期为9.5。伊英语电视台报道称，已停止向六个欧盟国家出口石油，报复欧盟对该国的制裁行动，德意志银行公布的报告指出，潜在的全球原油供应威胁为两伊战争以来最为严峻的时期。原油上涨，将增加合成橡胶成本，对天然橡胶市场有利。
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天气情况，泰国天然橡胶产区，泰国中北部多云，南部多云；马来西亚产区，马来半岛南部多云，加里曼丹岛北部有雨；印度尼西亚产区，苏门答腊岛赤道以北多云，苏门答腊岛赤道以南多云，加里曼丹岛南部多云；中国产区，海南小雨，云南晴朗。目前天气不会对橡胶生产和运输造成重大影响。

2 a7 V# s/ Z6 [1 f% {亚洲橡胶市场，前一个交易日，价格下滑，交易商较为谨慎，商品市场遭遇卖盘压力。因波动剧烈，市场成交放缓。一位泰国出口商称难觅买家身影。4月发运至米其林轮胎公司的泰国STR20 CV橡胶换手价报每吨3,800美元，FOB。3月/4月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤400美分。17日，马来西亚标胶SMR20 3月FOB官方报价早间小幅上涨，上海天然橡胶期货5月合约早盘上涨0.16%。
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其它方面，据印度橡胶管理局称，受干旱气候的影响，印度天然橡胶产量在未来数月将大幅下降。根据橡胶管理局的研究报告，预计今年2月天然橡胶产量约为6.1万吨，3月天然橡胶产量将下降至5.9万吨，而今年1月天然橡胶产量高达10.2万吨。整体看，印度橡胶产量保持在较高水平，尽管停割期开始，但不会增加太多需求，这对橡胶价格不利。
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总体上，商品市场近期承受压力，尽管希腊问题再次改善。市场担忧的重点发生转变，即便希腊最终留在欧元区，也不会因此看好希腊经济前景。希腊经济萎缩，若希腊严格执行紧缩政策，经济将进一步萎缩，而不执行则得不到持续的贷款。实际上，欧元区经济正处在衰退边缘，这会成为关注焦点。外围形势对橡胶市场不利。橡胶价格短暂回升，等待欧盟批准希腊贷款。此后，市场将更加关注橡胶本身的供需形势，目前现货库存的消化仍显迟缓，泰国橡胶价格报至400美分时失去继续抬升的潜力，暗示需求低迷。中国仍不放松准备金，信贷下滑的担忧令投资者逐渐撤离橡胶市场。

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2月20日早盘收盘，沪胶主力合约RU11205期价冲高回落，收涨410元至28270元。
国际产区，泰国3号胶价格由405-415美分回落至400美分/千克，20号胶由385-395美分回调至380美分/千克，印尼20号胶由378-379美分回落至370美分/千克，马来西亚20号胶由385美分回调至380美分/千克。泰国USS3价格由108.82泰铢上升至109.11泰铢/千克。
" Z# J) g, A8 s  Y! _$ s: G新加坡3号胶3月合约收跌9美分至393美分/千克，20号胶3月合约收平至372.5美分/千克。
国内海口交易厅挂单均价29100元，挂单量63吨；昆明交易厅挂单均价29334元，挂单量287吨。

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2012.02,21橡胶期货行情

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昨日天胶在前日大跌之后,维持小幅区间震荡,但仍处在反弹上沿。收盘于27860元/吨,日内小跌0.13%,减仓14376手至242734手,争夺激烈,成交量为1107382手。
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此波上涨的基本面因素为泰国收储计划,但从最近一段表现看,泰国要收储橡胶的传闻一拖再拖,目前因泰国立法程序要改,因此收储要拖至3月份,实际上去年泰国洪水使得泰国的财政并不充裕,收储资金并不容易拿出,而且在09年的时候泰国收储的天胶一直没有放储,而此次将收储拖至3月份,可能是为了预防开割后天胶重挫的而实行的一个障眼法。因此泰国收储一事对市场已经失去的指导意义。

; F; E' P0 ?9 {* w9 H此波天胶价格的反弹另一个原因是对流动性松动的预期。2008年金融危机后,美国基于美元的霸权地位,贬值美元,以达到减少债务并促进本国出口的目的。美国这一做法推高了全球大宗商品的价格,特别是经济恢复迅速的中国,在美元贬值和中国国内4万亿资金的双重政策推动下,大宗商品价格飞涨,消费物价指数也频创新高,截止到2011年7月份,CPI 上涨6.5%,PPI 上涨7.5%,国内物价上涨飞速,给居民和企业的生活,生产活动造成巨大影响,国内的轮胎企业同样未能幸免,2010年下半年至2011年上半年,天胶价格在3万上方高位运行,致使国内轮胎行业出现亏损,行业举步维艰。

2011年下半年开始,受到国内宏观调控政策的影响,国内物价水平增长速度开始下滑。惨痛的事例刚刚过去,在取得控通胀初步成果后,在预期美国将会继续依靠美元的霸主地位进行货币宽松后,国内将不再实行2008年时期简单粗放的货币宽松政策。因为我们从2008年的刺激政策后果中看到,虽然事实证明那样做虽然使中国经济走出了全球金融危机背景下的经济衰退,但带来了房地产、汽车等基础行业出现更多的问题,有的甚至成为社会问题。
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5 K5 r3 F1 |& {2 f  G4 X! M总结从最近一次的降准预期屡叫市场失望可以看出,国内2012年的宏观调控政策将更加灵活,而国内实体经济面临的风险以及国家对投机市场的控制,使得国外投机资金心有忌惮,难启动像2009年年初开始的涨势,今年将配合天胶自身基本面上下剧烈波动的走势,目前天胶价格在开割之前或将继续在基本面的疲弱拖累下和宏观预期的支撑下宽幅震荡,此趋势或一直下去,若不能向上有效突破30000元/吨,天胶开割后将面临进一步的重挫因此建议轮胎厂家不要在高点囤货,按需采购,到基本面弱势时刻再进行大量采购补充库存。

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2月22日，沪胶主力合约RU1205期价冲高回落，终盘收涨190元至29100元，全日总成交量缩减22.5万余手至82.1万余手，持仓量净减1.7万余手至27.8万余手。23日早盘收盘，该合约期价收跌5元至29095元，半日成交逾58万手。

东京胶冲高遇阻并返身回落，跌幅1.7-3.2日元，各合约期价在319-340日元。

( C  e; ^  Z6 o, x# X国际产区，泰国3号胶由403-410美分上升至406-415美分/千克，20号胶由383-388美分上升至388-395美分/千克，印尼20号胶由378-383美分上涨至386-387美分/千克，马来西亚20号胶由385美分上涨至389美分/千克。
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+ L0 ^, e& J9 [/ L) [新加3号胶3月合约收涨至401.5美分/千克，20号胶3月合约收涨至381美分/千克。

国内海口交易厅挂单均价29402元，挂单量127吨，未成交，昆明交易厅挂单均价29600元，挂单量60吨。

2012.02.23橡胶期货行情

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沪胶近期演绎暴涨缓跌走势，期价表现较为强劲，主力合约1025已逼近3万元关口。分析人士指出，宏观流动性预期升温、干旱题材炒作及合成胶坚挺是支撑此轮上涨的主要因素，商品近期基本面配合完好，橡胶期价三万关口值得期待。
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/ W( Z# Y/ y/ e6 h, R. a不过，另有分析人士指出，虽然近期南方干旱题材为橡胶上涨提供一定支撑，不过与开割期时间相距较远，短期干旱题材很难为橡胶走强提供铺垫，待进入开割期才能够显现出产量是否存在影响。
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: d  g0 [2 @  v$ a$ A$ b+ }截止2月23日收盘，主力合约1205报收于29235点，上涨65点，期价小幅走高；从成交、持仓来看，21日成交1037500手，持仓279914手，增仓39480手，22日成交812664手，持仓262970手，减仓16944手，23日成交896040手，持仓264934手，增仓1964手；成交量趋于百万手附近，显示多头动能犹存，而持仓均已稳步增长格局呈现，市场多头信心较为明显。
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/ L" k8 k3 C$ Z8 F5 V/ ?6 y宏观流动性预期升温

6 F; p( ]3 Q' n; x" N9 [自金融危机爆发以来，美联储资产负债屡创新高，美国为了振兴国内经济不惜启动印钞机，且动用直接购买债券实行量化宽松货币政策及以短债换长债两种手段，以此促进经济流动缓解危机。中国作为美国最大债权国影响巨大，中国、印度等有较好投资机会的发展中国家，一旦新兴国家恐慌情缓解，资金将会大量流入。另外，国内货币供应短期较为宽裕，85万亿国内存款证明了货币充足。目前国内实体经济运行困难，缺乏资金高效配置渠道，加之国家针对房地产市场出台限制炒作政策，因此实体投资渠道方向不明，国内资金四处流窜，大宗商品可能成为资金流向。

7 d* C7 n0 A' f. \' d不过，地方信贷投放乏力局面仍未明显缓解。截至19日，四大银行2月新增人民币贷款投放约700亿左右，其中一大行新增贷款数为负。除了有效需求稍显不足之外，新增贷款相比以往投放表现乏力，其中部分贷款与地方融资平台贷款、房地产贷款投放相关。地方融资平台贷款一度为银行信贷投放主力领域，目前正在逐步到期，且这一领域新增信贷供给也被严格限制，银行暂时又没有找到更多可替代信贷投放领域，增长自然乏力。信贷投放下降，将影响经济增长，对商品需求不利。
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% x) ~% _( r  T; f$ L格林期货分析师刘波表示，近期宏观层面利空因素增加，希腊刚刚获得1300亿欧元的救助基金却遭到惠誉下调评级，对市场整体形成打击。欧债危机仍在“救助—打压”轮回中徘徊。市场信心仍有待恢复。沪胶短期内可能出现一定回调走势，但基本面总体仍维持强势，价格趋势也总保持向上。预计出现大幅下跌可能性较小，仍将维持强势震荡行情。

合成胶价格居高不下
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2 h/ Y# N1 B4 C6 ?' \8 ^( b$ v8 k天然橡胶所具有的双重属性兼具工业品和农业品，从产区供给来看，2-3月份国内处于停割期，而产区从前期11-12月份开始停割，新一年供应要到4月份才能正常。而泰国南部落叶期一般3月开始持续至4月末，马来西亚落叶期在2月末或3月初开始，此时间段橡胶供应将受限制，预期在未来一段时间内，供应减少成为必然。每年2-3月份橡胶价格都呈现走强局面，其季节性因素所主导的。目前印尼报价提涨至3880美金每吨左右，沪胶价格易涨难跌。

合成胶作为天然橡胶重要替代品，其与天然橡胶之间存在着一定价差关系。合成橡胶出现了较大涨幅，顺丁胶华东地区报价现已达到27500元每吨。并且，支持合成胶上涨的成本支撑因素并未减弱。合成橡胶的上游是丁二烯和原油，近期伊 朗危机持续推高纽约原油价格，丁二烯走势坚挺，国内报价已高于顺丁价格。也就意味着合成胶大幅下跌的动能并不充足，这将为天然橡胶价格提供底部支撑。

海通期货能源化工分析师金韬表示，自一月份之后，沪胶触底反弹，走势强劲，已经逼近3万元关口。2-3月份属于产区低产期，合成胶表现坚挺是支撑近期上涨的重要原因。天然橡胶近期强势尽显，突破3万关口不过是时间问题，中线逢低买入是较为合适的操作策略。