2012橡胶期货行情

平常心

橡胶市场近期一路低迷不振，前期的利好消息影响价格上涨后对市场的成交情况没有明显的改变，目前市场商家的操作意愿不是很强，多数在观望等待节前的下游采购小高潮。

　　目前各大宗商品走势各自为主，相互影响的幅度相应减少，橡胶盘面近期还是以震荡前行为主，虽然前期有较为利好的国储收胶作为支撑，然下游方面需求不畅，导致盘面、欲扬又止，再者受国际宏观面的影响，各商家持续跟涨的可能性并不太大，所以普遍选择低进高出以作短线为主。今日期货走势有有一波小型的跳水对目前的行情无疑是雪上加霜。橡胶1305合约下跌。基本面上从收储政策看，六万吨的量对中期橡胶价格的提高作用不大，短期对现货商心态应该有所支撑。商品近期上下两难的格局或延续。操作上短期可以震荡对待，继续关注23700-24300区间，操作上以逢反弹做空的短线交易为主。

3 t' c7 i4 {6 w0 _$ J9 w2 N 　　现货行情价格虽有所上涨，然市场的实际成交情况却基本没有改变，下游商家面对商家的相互炒作也是只有观望，再者下游的需求也是较为疲软，开工率也不高。整体来看市场上虽有商家炒作现货市场，然只是对后市行情看涨的普遍表现。多数商家认为目前市场上价格的高低并不能决定市场后期的走势。

　　节前市场应该还会有一波小型的上涨空间，以往年的经验来看节前各下游商家也会有采购补仓的行为，面对目前的行情后期的年前采购小高潮也难有往年的风采。

平常心

在国内下游行业转入季节性淡季以后，天胶产业链格局整体趋弱令高库存形势愈加严峻，而全球车市前景堪忧也降低了轮胎企业双节备货能力。未来仅凭扑朔迷离的收储政策料将难以推动胶市发动反攻行情，沪胶踟蹰徘徊的振荡走势或将有利于跨月套利机会的出现。

　　供需格局转偏多
受益于新胶面积扩大以及割胶技术提升，今年全球天胶产量将继续维持增势。不过伴随着胶价持续走低，胶农生产积极性受挫将导致部分产胶国产量出现滑坡。天胶生产国协会(ANRPC)最新月度报告显示，除了越南全年产量增幅有望达到17.6%以外，其他如马来西亚、斯里兰卡和柬埔寨产量均将陷入萎缩，其中马来西亚全年产量预期将下降4.6%，而斯里兰卡则下滑约4.4%。产量预期不佳以及削减出口政策施行缓解了此前天胶供应充足的现状，而主要几大消费国进口预期增强令供需平衡趋势转为利多。有关数据显示，今年前10个月各成员国进口天胶累计量较2011年同期大幅增长了16.7%，预计全年进口增幅将达到11.9%。供需格局重新转向利多有助于提升全球胶价重心并激励多方参与热情。
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　　海外车市遇滑坡，需求驱动显疲态
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; e( \! K, ]* B+ x% o　　由于临近年底，全球车市销售日渐疲弱，加之美国“财政悬崖”危机迫近以及欧债危机时常发作导致10月海外新车销量整体表现弱于预期。据统计，由于11月初美国东海岸遭遇飓风桑迪袭击，造成美国当月轻型车销量放缓至109.23万辆，同比增长仅为6.9%。欧洲市场，由于债务问题迟迟难有新的突破，10月欧盟27国新车销量跌破百万大关，延续13个月跌势下滑至95.9万辆，同比萎缩4.8%；前10个月累计销量为1032.73万辆，同比萎缩7.3%。

1 b7 P" d3 h7 W/ g1 ~! J( g5 ?　　更惨的是日本车市，虽然上半年日本新车销量表现强劲，但随着补贴政策结束以及海外需求骤降，10月日本新车销量下滑了9%，其中“事件余波”令其对华汽车出口量暴跌82%。考虑到后期美国“财政悬崖”威胁，而欧债危机短期又难以解决，加之日本经济持续低迷，未来全球主要几大海外车市将延续萎靡态势，前景不容乐观。

　　跨月套利机会有望出现
; p' P& `# p/ m: i0 W0 [+ A
$ ^: H) D: n3 r, t" a& l　　终端车市趋弱，加之欧盟轮胎标签法新规效应扩散，今年国内轮胎企业效益普遍不佳，原料采购力度弱于往年，直接推升了青岛报税区橡胶库存持续走高。截至11月26日，保税区现货橡胶库存已达到28.2万吨，较10月底再度增加1.1万吨。由于后期临近一年一度的双节备货期，资金面趋紧，多数轮胎企业将减弱现货市场天胶采购力度，但出于保证生产经营安全，可以在期货市场上动用少量资金提前锁定原料货源，这样即节省仓储费用又解决了资金不足的问题。考虑到新年春节在2月，因此买入1301合约在1月中旬交割成为最佳操作模式，而为了避免年后一旦出现销售乏力情形，不排除部分企业会在1305合约上进行卖出保值操作以对冲1301合约的敞口风险。而现货企业在沪胶市场进行的买入和卖出套保操作，将在无形中拉大近远合约基差。

　　未来美国“财政悬崖”危机和欧债问题依旧是宏观面两个最大的利空因素，但爆发系统性风险的可能性较低。未来沪胶市场将继续呈现振荡行情，跨月套利机会有望显现。

平常心

沪胶已经盘整了一个多月，当前基本面多空交织，进一步上行力量不足，下方又有支撑，短期上下两难。
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　　国内收储支撑胶价

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0 M# w+ X6 O6 H. R5 ]　　从利多因素看，国内收储是近期的市场焦点。第一次收储数量2.5万吨，收储价为24600元/吨(含运费)，而第二次收储数量为15万—20万吨，其中年底前收储6万吨，收购价格为期货月均价格每吨加300元。再加上云南11月20日已经全面停割，海南再过一个月也要停割，国内胶市步入季节性供应淡季，对沪胶有明显的支撑作用。
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　　泰国加大收储力度

　　产胶国的保价政策是沪胶的另一个支撑因素。泰国农业部副部长日前说，“泰国政府官方数据显示目前橡胶库存为17万吨，预计随着政府收储措施的推进，库存总量将在随后的几个月内稳步增长。在明年3月底到期的收储措施完成前我们没有释放库存的计划。”泰国农业部已经计划向内阁提交申请250亿泰铢(8.146亿美元)的预算用于购买更多的橡胶，另外计划租赁有能力的仓库储备另外的24万吨橡胶。截到明年3月底收储计划到期为止，政府从胶农手中购买橡胶所形成的库存总量将为41万吨。
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　　此外，泰国还将继续推进8月份与印尼和马来西亚达成的出口缩减计划，泰国同意的出口缩减份额为15万吨。
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　　产胶国下调产量和出口预期
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　　天然橡胶生产国协会ANRPC月度报告显示，今年10月份，共有四个成员国调整了2012年天然橡胶产量，包括马来西亚、越南、斯里兰卡和柬埔寨。其中，只有越南调高了产量，其余三国均对产量进行下调。同时，从今年10月至明年3月削减橡胶出口，马来西亚下调了2012年出口预计，由9月时预测的131.5万吨调整为127万吨。此外，斯里兰卡的橡胶出口由9月时预估的5.6万吨调至4.9万吨，印度则由3.5万吨下调至3.2万吨。

' O4 ?  s0 s6 W. N9 i, n9 j　　高库存压制胶价

　　青岛保税区28万吨的高库存，对沪胶构成不小的压力。未来轮胎工厂生产销售转淡，采购也将转向保税区为主。伴随着到货量的增加，年底前保税区库存压力将进一步加大。近期期货库存也持续增加，上周末总库存已近6.7万吨，海南、云南交割库均已满库，上海库存也在不断增加。有消息称未来将有4到5万吨RSS3制成仓单。

　　下游需求低迷

4 d* a+ P' |9 q6 l4 v　　库存的居高不下，反映了下游需求的低迷。10月份，重卡市场的表现依旧低迷。国内重卡市场10月份共计销售4.3万辆，同比降幅超过了24%，环比9月基本持平。而今年1—10月，重卡市场累计销车约53.49万辆，比去年同期的76.93万辆下降了30.5%。这意味着重卡行业年底复苏几乎无望。

7 H. _8 `4 b3 M, h4 K( z" S* ?　　轮胎工厂生产较为平稳，东营地区全钢胎开工面临年末淡季略有降低，目前平均在6成左右，半钢胎在8成左右。但轮胎销售稍显不畅，工厂避免资金占用，原料采购以现货为主。
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　　从外围市场来看，欧洲商用车市场10月份依然低迷，销售量为147211辆，同比下滑了9.4%。根据欧洲汽车制造协会周二公布的数据，世界各大商用车市场10月份均呈现下滑趋势。

　　合成胶价格继续下滑
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　　合成胶价格继续走低，沪胶主力合约与丁苯的价差超过7000元/吨，与顺丁价差接近6000元/吨，均在近期高位，价差有回归均值的趋势。对于合成胶原料丁二烯来说，美金市场到货量集中，国内石化厂家采取主动打压的策略，未来一段时间原料市场仍将维持弱势。以目前丁苯顺丁加工利润水平和开工率计，丁苯、顺丁价格仍有一定下调空间。

平常心

沪胶主力合约RU1305期货价格震荡上行，终盘收涨285元至23945元，全日总成交量净增1.3万余手至50.3万余手，持仓量净减0.9至17.7万余手。
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3日早盘，该合约RU1305期货价格震荡上行，暂且收涨395元至24340元，半日总成交量为36万余手，持仓量净增1.7万余手至19.4万余手。
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' I* P2 {9 f, N% m东京胶全线上涨，涨幅大小各异，为2.6-4.1日元不等，近远期各合约期价运行至249-263日元，总成交量为0.9万余手，持仓量为2.7万余手，交易平稳。

国际产区现货价格全线上涨，其中泰国3号胶现货价格由296-297美分/千克上涨至297-299美分/千克，泰国20号标胶现货价格由287-288美分/千克上涨至288-290美分/千克，印尼20号标胶现货价格由278-279美分/千克上涨至281-283美分/千克，马来西亚20号标胶现货价格由286-287美分/千克上涨至287-289美分/千克。
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泰国天胶原料市场稳中趋涨，其中USS3橡胶现货价格小幅上涨0.67泰铢/千克至82.39泰铢/千克，生胶片现货价格小幅上涨0.74泰铢/千克至80.03泰铢/千克，田间胶水持平至76泰铢/千克。

5 Q7 R6 C7 x2 Z新加坡天胶市场全线上涨，其中3号胶主力12月合约小幅上涨1美分/千克至297美分/千克，20号标准胶主力12月合约小幅上涨1美分/千克至282.9美分/千克。

2 t4 x) S8 d2 C. J国内产区未有成交，海口交易厅挂单均价为24300元，挂单量为210吨，未有成交，昆明交易厅挂单均价为24366元，挂单量为500吨，也未有成交。考虑产销区升贴水关系，虽然产区现货挂单均价对RU1301最新价格24020元呈现升水，导致产区成交依然低迷。
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国内销区方面，30日天津、衡水地区最新现货价格分别为23300-23500元和23300-23500元。

平常心

沪胶主力合约RU1305期货价格大幅上涨，终盘收涨355元至24300元，全日总成交量净减0.4万余手至49.8万余手，持仓量净增0.1至17.8万余手。3日早盘，该合约RU1305期货价格弱势回调，暂且收跌55元至24245元，半日总成交量为22.8万余手，持仓量净增0.8万余手至18.6万余手。
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. _, f% ?" }5 F$ e# G% r东京胶全线下跌，跌幅大小各异，为0-2.3日元不等，近远期各合约期价运行至250-262日元，总成交量为0.5万余手，持仓量为2.7万余手，交易平稳。
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国际产区现货价格全线上涨，其中泰国3号胶现货价格由296-297美分/千克上涨至297-299美分/千克，泰国20号标胶现货价格由287-288美分/千克上涨至288-290美分/千克，印尼20号标胶现货价格由278-279美分/千克上涨至281-283美分/千克，马来西亚20号标胶现货价格由286-287美分/千克上涨至287-289美分/千克。

6 {; s) a$ N2 ]泰国天胶原料市场稳中趋涨，其中USS3橡胶现货价格小幅上涨0.67泰铢/千克至82.39泰铢/千克，生胶片现货价格小幅上涨0.74泰铢/千克至80.03泰铢/千克，田间胶水持平至76泰铢/千克。

" d/ T7 l" \4 i% |% ^2 X9 a0 Z+ c新加坡天胶市场全线上涨，其中3号胶主力1月合约大幅上涨2.7美分/千克至301.1美分/千克，20号标准胶主力1月合约小幅上涨0.6美分/千克至283.2美分/千克。

& {; E. f. b3 ]国内产区未有成交，海口交易厅挂单均价为24150元，挂单量为210吨，未有成交，昆明交易厅挂单均价为24077元，挂单量为410吨，也未有成交。考虑产销区升贴水关系，虽然产区现货挂单均价对RU1301最新价格23990元呈现升水，导致产区成交依然低迷。

平常心

沪胶主力合约RU1305期货价格震荡上行，终盘收涨25元至224325元，全日总成交量净减10.4万余手至39.4万余手，持仓量净增0.5至18.4万余手。
; [- {8 X( p: ^! T9 @% ~
" N! ^4 R% S$ W5日早盘，该合约RU1305期货价格大幅上涨，暂且收涨375元至24700元，半日总成交量为31.6万余手，持仓量净增1.7万余手至20万余手。

, {/ V! K$ p  }东京胶全线上涨，涨幅大小各异，为1-3日元不等，近远期各合约期价运行至251-265日元，总成交量为0.9万余手，持仓量为2.7万余手，交易平稳。

国际产区现货价格涨跌互现，其中泰国3号胶现货价格由297-299美分/千克上涨至302-303美分/千克，泰国20号标胶现货价格由288-290美分/千克持平至288-290美分/千克，印尼20号标胶现货价格由281-283美分/千克上涨至286-287美分/千克，马来西亚20号标胶现货价格由287-289美分/千克回调至282-286美分/千克。

1 N" Q& {4 K2 H) K2 k% V, }5 h7 i泰国天胶原料市场稳中趋跌，其中USS3橡胶现货价格小幅下跌0.46泰铢/千克至82.95泰铢/千克，生胶片现货价格小幅下跌0.45泰铢/千克至80.59泰铢/千克，田间胶水持平至76泰铢/千克。

新加坡天胶市场全线下跌，其中3号胶主力1月合约小幅下跌0.1美分/千克至301美分/千克，20号标准胶主力1月合约小幅下跌0.9美分/千克至282.3美分/千克。
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" m( d2 z8 a( B/ r2 a, h国内产区未有成交，海口交易厅挂单均价为24150元，挂单量为210吨，未有成交，昆明交易厅挂单均价为24300元，挂单量为320吨，也未有成交。考虑产销区升贴水关系，虽然产区现货挂单均价对RU1301最新价格24425元呈现升水，导致产区成交依然低迷。

衡水、上海、山东等销区现货价格分别为23300-23500元、23400-23700元、23400-23500元。
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6 a. c2 V+ A# C5 d0 v6 q( Q3 ]受利多因素刺激，沪胶大幅上涨。

平常心

沪胶主力合约RU1305期货价格大幅上涨，终盘收涨285元至24610元，全日总成交量净增9万余手至48.5万余手，持仓量净增0.7至19.1万余手。6日早盘，该合约RU1305期货价格弱势回调，暂且收跌105元至24505元，半日总成交量为23万余手，持仓量净增0.9万余手至19.9万余手。
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东京胶全线下跌，跌幅大小各异，为0.2-0.9日元不等，近远期各合约期价运行至251-265日元，总成交量为0.4万余手，持仓量为2.6万余手，交易平稳。
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国际产区现货价格涨跌互现，其中泰国3号胶现货价格由302-303美分/千克持平至302-303美分/千克，泰国20号标胶现货价格由288-290美分/千克持平至288-290美分/千克，印尼20号标胶现货价格由286-287美分/千克持平至286-287美分/千克，马来西亚20号标胶现货价格由282-283美分/千克上涨至285-288美分/千克。
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泰国天胶原料市场稳中趋跌，其中USS3橡胶现货价格82.95泰铢/千克持平至82.95泰铢/千克，生胶片现货价格由80.59泰铢/千克持平至80.59泰铢/千克，田间胶水小幅上涨2泰铢/千克至78泰铢/千克。
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新加坡天胶市场全线上涨，其中3号胶主力1月合约大幅上涨2.5美分/千克至303.5美分/千克，20号标准胶主力1月合约大幅上涨3.6美分/千克至285.9美分/千克。

国内产区未有成交，海口交易厅挂单均价为24300元，挂单量为210吨，未有成交，昆明交易厅挂单均价为24205元，挂单量为380吨，也未有成交。考虑产销区升贴水关系，虽然产区现货挂单均价对RU1301最新价格24195元呈现升水，导致产区成交依然低迷。
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浙江、上海、山东等销区现货价格分别为23400-23600元、23300-23500元、23400-23600元。

平常心

沪胶主力合约RU1305期货价格冲高回落，终盘收跌255元至24355元，全日总成交量净减6.5万余手至41.9万余手，持仓量净减0.7至18.3万余手。

8 k% E$ E" G6 f) J7日早盘，该合约RU1305期货价格遇撑回升，暂且收涨120元至24475元，半日总成交量为28万余手，持仓量净增0.9万余手至19.2万余手。

! H: a5 k* z$ N8 E- _% {东京胶全线上涨，涨幅大小各异，为0-0.5日元不等，近远期各合约期价运行至251-265日元，总成交量为0.4万余手，持仓量为2.6万余手，交易平稳。
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$ q$ C8 z/ y+ a0 x/ O4 i1 s国际产区现货价格涨跌互现，其中泰国3号胶现货价格由302-303美分/千克持平至302-303美分/千克，泰国20号标胶现货价格由288-290美分/千克持平至288-290美分/千克，印尼20号标胶现货价格由286-287美分/千克持平至286-287美分/千克，马来西亚20号标胶现货价格由285-288美分/千克回调至284-288美分/千克。

) [3 L. {1 [1 X2 {. J! M( d泰国天胶原料市场全线盘整，其中USS3橡胶现货价格82.95泰铢/千克持平至82.95泰铢/千克，生胶片现货价格由80.59泰铢/千克持平至80.59泰铢/千克，田间胶水由78泰铢/千克持平至78泰铢/千克。
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新加坡天胶市场全线上涨，其中3号胶主力12月合约小幅上涨1美分/千克至297美分/千克，20号标准胶主力12月合约小幅上涨1美分/千克至282.9美分/千克。
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国内产区均未有成交，海口交易厅挂单均价为23900元，挂单量为105吨，未有成交，昆明交易厅挂单均价为24150元，挂单量为200吨，也未有成交。考虑产销区升贴水关系，虽然产区现货挂单均价对RU1301最新价格24150元呈现升水，导致产区成交依然低迷。

7 a6 {. H+ K/ B4 _4 B" o浙江、上海、衡水等销区现货价格分别为23500元、23300元、23400元。
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. x& C% \) t* [利多利空相互交织，沪胶区域性震荡整理。

平常心

东京工业品交易所(TOCOM)期胶周五小跌,因对欧洲脆弱经济的担忧,以及美国非农就业数据公布前的谨慎情绪,促使投资者结清仓位以规避风险.TOCOM指标5月期胶下跌0.1日圆,结算价报每公斤263.6日圆.
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* \  @& K* }  @9 Q( b' h5 d　　美国劳工部(DOL)周五公布的数据显示，美国11月非农就业人数增长14.6万人，预期增长9.3万人。但前月数据遭遇下修，10月非农就业人数修正后为增长13.8万人，初值为增长17.1万人。国家统计局9日发布报告说，11月份全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨2.0%，涨幅较上月反弹0.3个百分点。工业生产者出厂价格（PPI）报告显示，11月份，全国PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%。1至11月份平均，我国PPI同比下降1.7%。
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3 p, J% \% I, K& b7 n& L% n　　上海橡胶期货7日维持盘整，主力1305合约收24405元/吨，跌105元。虽然目前国内主产区云南已经进入停割期，海南，泰国北部即将进入停割期，短期供应情况有所改善。但前期库存高企情况若不改善，就将持续压制天胶价格。尽管国内天胶启动了收储机制，并不能从根本上改变国内天胶现阶段供过于求的现状。技术上沪胶继续盘整于小区间内，方向感不明显。
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　　现货市场，上海地区天然橡胶市场，云南国营全乳胶市场报价在23800元/吨左右，海南新胶国营全乳胶报价在23700元/吨左右，海南无钢印全乳胶市场报价在22600元/吨左右，海南国营旧胶市场报价在23400元/吨左右，海南民营全乳胶市场报价在22900元/吨左右，云南标二市场报价在20700元/吨左右，越南3l含17%税在22000元/吨左右，泰三烟片含17%税报价在23800元/吨左右，贸易商报价调整不大，出货意愿尚可，下游按需采购，市场成交商谈为主。

平常心

RU1305从11月29日创下23585点低点以后持续反弹，本轮反弹一方面和近期商品期货整体反弹有关，另一方面和橡胶 基本面也有很大的关系。
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　　天胶一直在箱体内运行。箱体的顶部在26200附近，箱体的底部在23500附近。目前RU1305是在向箱体顶部运行，即后市有望挑战10月11日高点26150点，操作上，以买入做多为主。

　　支持橡胶上涨主要有以下几个理由：
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7 }, C3 {8 h3 `# r7 A4 f8 W　　第一：泰国、马来西亚及印尼官员计划将于12月11-12日在普吉岛就天然橡胶价格相关事宜举行会议进行商谈，以期望达到稳定橡胶价格的目的。（注意这是直接刺激今日RU1305高开高走的原因）

　　我们都知道三国早在7、8月份会议就决定限制出口量，但是效果并不是很理想。预计这次会议将继续向市场释放新的利好消息。包括泰国政府已经削减工厂的出口配额，目标是一个月减少10%（25,000吨）的出口量。占全球天然橡胶产出70%的三个国家，已经采取砍伐老龄胶树的措施以削减天然橡胶产出。
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  u* s: F( Q1 e* m" o' n　　第二：从橡胶季节性分析上看，12月至1月橡胶价格往往是上涨的，这主要是橡胶自然属性决定的。
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　　一般来讲橡胶从每年3月、4月份开始，新胶开始交割，天然橡胶的供给开始增加，这时候价格会从年初的高点回落。而5月出现的交割低谷又会使得橡胶价格小幅回升。。6、7月份是割胶的旺季，此时橡胶供大于求，价格出现下跌，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。到了11月份发生自然灾害的可能性逐渐降低，橡胶生产正常，价格又会出现一定幅度的回落。过完11月份从12月份开始，特别是来年的1月、2月和3月，天然橡胶逐渐停止了交割，不生产了，整个市场供给开始减少，这时候多处橡胶生产商也开始备货，也就是说供给减少需求还需增加，往往导致了从12月到1月份开始，橡胶会产生新一轮的上涨。
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* d- ?3 D# D2 X5 d* v1 A　　第三：中国汽车工业协会12月10日公布，11月份我们汽车生产176.14万辆，环比增长10.99%，同比增长3.92%；销售则达179.1万辆，环比增长11.52%，同比增长8.16%。其中，乘用车销售达146.13万辆，同比上升8.75%，环比增长12.5%。
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: [  `( ~7 G$ o* }* S; l　　截至十一月，今年乘用车累计销量已达到1403万辆，同比增长7.09%；预计全年将稳超1500万辆。汽车数据侧面对于橡胶价格有较强的支撑。
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　　第四：从技术上看，RU1305周线级别MACD红柱开始变长，KDJ的J值也拐头向上。日线级别沪胶成功站上5日、10日、20日、60日均线，后期将挑战前期高点26150点。

: Z1 D; x0 ?9 g3 A  i9 P. v* f6 {　　当然，天胶也存在利空消息，主要集中在库存方面，截止12月1日青岛保税区橡胶库存创新历史新高，达到290500吨，这也说明橡胶反弹不会一份风顺，当然正是因为有利空存在，也为投资者在橡胶回调时提供了很好的买点。

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