2013橡胶期货行情

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市场开始复苏了？

平常心

根据国家统计局统计信息发布日程,国家统计局今日将发布3月CPI、PPI等经济数据。受食用农产品价格回落等因素影响,机构普遍预测称,3月CPI涨幅或为2.5%左右PI同比降幅或扩大。货币政策方面,或仍实施稳健的货币政策。

    欧元区经济的持续低迷使得美元持续走强。意大利新一届政府的组建前景仍不明朗,拖累欧洲市场。国内产区开割,主产国泰国收储3月停止执行,保税区库存维持高位,交割库库存大增,供应预期增加,打压天胶需求信心,4月份下跌是大概率事件。日本央行的激进宽松措施将逐步落实打压日元。沪胶深度下跌后资金进场积极,21000附近支撑较为明显,阶段性反弹有望开启,但鉴于季节性供应压力,反弹目标不会太高,可关注22150-22600附近阻力。

平常心

周五，受宏观经济数据多空交织影响，沪胶低位震荡。
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$ y- Q8 \7 l; B% t美国劳工部4月11日报告，4月6日当周美国初请失业金人数降幅超预期，下降4.2万至34.6万，并抵消前一周的增加3.1万有余。初请失业金人数仍较3月9日当周所创近期低点33.4万高1.2万。市场对本周初请失业金人数的预测为36万，较3月30日当周报告的38.5万下降2.5万。美国失业人数下降，将对天胶市场构成利多作用。尽管如此，美联储3月会议纪要将于年内结束QE，则对天胶构成较重利空作用。

6 B( }) H# @$ t8 x- d- \0 e央行统计数据报告显示，3月末，广义货币（M2）余额103.61万亿元，同比增长15.7%，分别比上月末和上年末高0.5%和1.9%；狭义货币（M1）余额31.12万亿元，同比增长11.9%，分别比上月末和上年末高2.4%和5.4%；流通中货币（M0）余额5.57万亿元，同比增长12.4%。一季度净投放现金1065亿元。央行货币政策渐趋宽松，通胀压力加重，并将对天胶构成利多支撑作用。

6 A4 h2 V4 Y5 q# b. s, L2 b欧元区方面，德国和法国发布3月份消费物价指数数据均显示，通胀率已远低于欧洲央行所设定的2%控制目标，同时经济也持续不振，已使其面临降息压力。此外，相比起法德等欧元区核心国家，欧元区周边欧猪国家通胀率水平就更低。目前在严厉财政紧缩措施影响下，希腊在今年3月份出现45年来首度通货紧缩，葡萄牙和西班牙通胀率也分别仅有0.5%和0.7%。由此对欧元和天胶构成利空作用。

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周一，国内经济增长缓慢、黄金市场暴跌，对天胶产生利空作用。
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4 l3 P; D9 X2 w! W$ M7 b5 t; n( b  v6 T4 R9 Y宏观经济方面，4月15日，国家统计局公布2013年第一季度国民经济运行情况，作为反映经济走势的最重要指标，GDP(国内生产总值)数据的走势备受关注。初步核算，一季度国内生产总值118855亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，低于此前市场的普遍预期。此前多家机构预测，今年一季度GDP同比涨幅为8%，较去年四季度回升0.1个百分点。总体而言，市场认为当前经济回升力度偏弱，呈现慢节奏恢复状态。

黄金方面，此前，国际投资机构高盛对今年金价预期为每盎司1810美元，但今年以来，高盛已经两次大幅下调这一预期，本月10日，高盛的最新预测为1545美元。德意志银行9日也将其对2013年黄金平均价格预期下调11.8%至每盎司1637美元。不过，摩根士丹利预计2013年黄金均价为每盎司1853美元。
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4月12日，三大利空消息再次让金价深跌。因塞浦路斯陷入经济危机，近日有消息称，欧盟评估文件建议塞浦路斯出售黄金储备以筹集4亿欧元，按此前金价计算，相当于需要出售约10.36吨黄金，该消息加大了黄金的抛售压力，更有分析担心，塞浦路斯一旦以此筹资，同样陷于危机当中的意大利、西班牙等可能也会被迫效法，其中，意大利目前坐拥2452吨黄金储备，若全部出售，足以引发市场恐慌。

3月美国零售销售月率及4月密歇根大学消费者信心却未见乐观，其中前者下跌0.4%，创出9个月以来最大跌幅，数据显示美国经济在一季度末增长陷入停滞。

全球最大黄金ETF基金SPDR今年不断减磅，持仓量已降至3年最低，反映投资买盘买少见少，加剧市场沽售压力，使黄金熊市加快。
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因此黄金大幅下挫，并对天胶构成偏空作用。

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开盘即跌停，这次的主角从黄金、白银换成了天胶和铜。早盘天胶大幅跳空低开，随后出现跌停。沪胶主力合约18575元/吨的跌停价创出阶段新低。

- L5 z5 @, B$ Y6 Y; g# B% @    “在橡胶的下游需求未有大的改观，而供给仍不断加大、库存高企的市场压力下，外围市场的任何利空消息都可能成为橡胶继续下跌的诱因。”在分析师看来，天胶已“病入膏肓”，而美元走强对大宗商品的利空，成了压倒天胶的最后一根稻草。
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    “2012年以来，天胶价格进入了一个相对稳定的振荡阶段,在21000—30000元/吨的价格区域内波动。而周一主力合约跌破21000元/吨后，支撑丧失，昨天的暴跌也就不难理解了。” 业内人士表示，在天胶价格跌破21000元/吨的时候，他就开始担心2008年金融危机时的行情有可能又要上演，“现在看来这并不是杞人忧天”。
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    记者从市场中了解到，目前整个橡胶产业链仍旧非常低迷，尽管是生产旺季，企业从事轮胎生产也能获得一定利润，但轮胎生产企业已有较大的产成品库存，因此并没有太多原料需求。“需求不足，橡胶库存节节攀升，已成为产业链中最重的一座大山。”陈章柱表示，目前青岛保税区橡胶库存屡创历史新高，已达36万吨之巨，其中天胶就占了近21万吨。而现在又有部分产胶区进入了开割期，随着橡胶的陆续开割，供给还将持续增加，库存压力短期内难以得到缓解。
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' O6 `- `1 z- U( @    今年2月以来，天胶价格一路狂跌，两个多月累计跌幅已达31.3%， 而市场目前对天胶未来需求及去库存化仍不乐观，分析人士认为天胶价格还有继续下跌的可能。

7 ?; s" P/ u( M5 x    行情低迷、价格暴跌，天胶贸易商首当其冲。“高价买来的橡胶，现在只能大批堆在库房里，还要承担高额的库房租金、融资成本，这些贸易商日子相当难熬。”业内人士表示，若企业能够提前做好风控，损失就会大幅减少。

    “好在我们之前暂停了采购，清空了库存，要不这次肯定要亏得血本无归。”橡胶贸易商孙先生心有余悸地表示。
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7 D2 d- v& G+ }, ^5 q    “早在今年2月，我们就向客户提示天胶价格存在下跌风险，当时对贸易商的建议是卖出套保。对于一些刚刚进入期货市场，经验不足而未进行套期保值操作的客户，我们则给出了暂停采购、清空库存的建议。” 陈章柱认为，控制风险不只有套期保值这一种方式，给予企业经营上的合理的建议和指导也能帮助他们有效的规避风险。

    “在接下来的一段时间内，天胶弱势难改，还有进一步下跌的可能。”业内人士表示，有条件的企业可以进行套期保值操作，而下游的轮胎生产企业最好先实行按需采购的策略。

龙行天下

华江老师，随行就市罢了，美元本来就不靠谱的东西，不和黄金挂钩，岂不是自取灭亡吗
至于美元是天胶的最后救命稻草，还不如说是市场刚需才是天胶的唯一出路，那天天胶不看美元脸色了，价格就正常了，市场秩序也正常了。。。。

平常心

最新橡胶期货行情

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4月23日，国内大宗商品近全线收跌。上海期货交易所天然橡胶期货（简称“沪胶”）跌幅居前，沪胶主力1309合约收于每吨18465元，较上一交易日下跌495元，跌幅达2.61%。

    东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货昨日小幅下挫，9月交割的橡胶期货合约收于每公斤249.4日元。

! Q; J) g9 ]% G    此前，由于日本央行祭出史上最大的量化宽松货币政策，日元大幅贬值，使得日胶走势坚挺。分析师表示：“日元自去年10月至今，短短6个月贬值幅度已经超过26%。受此影响，尽管基本面疲软，日本橡胶库存不断攀升，下游日系车销量不畅，但在货币政策影响下，日胶大幅上涨。”
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    4月22日，由于二十国集团（G20）会议未公开讨论日本央行的宽松货币政策，引发近期日元贬值，美元兑日元当天一度逼近100水平。分析师预计，美元兑日元在100水平做短暂停留后，将升破该关口。随着日元的贬值，日本橡胶期货价格还将上行。

    虽然有日胶价格上行预期，但是市场人士认为，沪胶走势依然受制于国内橡胶市场基本面。

    从国内需求来看，中汽协数据显示，3月份中国汽车产销分别为208.52万辆和203.51万辆，同比分别增长10.88%和10.69%。重卡销售也出现反弹，下游需求有了好转迹象。

0 O: J( c5 v- r: t    不过，在需求上升的同时，供应也在增加。目前，中国海南、云南产胶区均已进入开割期，新胶正陆续上市。进入5月，天然橡胶生产大国也将进入割胶期。泰国首先加入供应大军，6月起，泰国每月将向现货市场提供30万吨左右的新胶，紧接着马来西亚和越南也将每月向市场提供7万吨以上的新胶。随着时间推移，市场供应将大幅增加。

    此前由于供应过剩，橡胶市场已经囤积了高库存。而供应增加速度加快后，橡胶库存还将继续增加，胶价受到压制。
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0 E# S1 h% D4 w3 l( Y    日前，青岛保税区的天然橡胶库存已经屡创新高。截至4月15日，青岛保税区橡胶库存总计36.69万吨，较3月29日增加8300吨，其中天然橡胶为20.88万吨，合成橡胶为5.36万吨，复合橡胶为10.45万吨。交易所库存也在攀升，截至4月19日，上海期货交易所指定交割仓库中，天然橡胶期货仓单达7.133万吨，较2012年同期的1.171万吨增加约6万吨；库存小计约12万吨，较2012年同期增加约10.1万吨。
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    库存大幅增加反映出供需宽松局面。牛市看需求，熊市看供给，目前大宗商品市场处于熊市中，沪胶在市场供应不断增加的背景下，即便受日胶影响反弹也是短线行为，持续性上涨概率不高，预计沪胶中期或探低至每吨17500元成本线附近。

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周四，沪胶低位强势震荡，利空因素仍制约沪胶反弹空间。

; G, r; X6 H+ |) M+ S3 ^英国经济研究公司马基特23日公布最新数据称，欧元区4月制造业采购经理人指数初值由3月的46.8降至46.5；服务业PM I初值由3月的46.4升至46.6；综合PM I初值持平于四个月低点46.5。其中，欧元区核心国德国4月PM I初值数据不理想，拖累欧元区PM I数据表现低迷。受最新经济数据暗淡影响，欧洲央行将被迫加大宽松货币政策利多，最早可能于5月降息。
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/ f3 Z& S+ N9 i( e1 y数据显示，德国4月制造业PMI初值为47.9，创四个月新低，不及预期值和前值49.0；服务业PM I初值由3月的50.9降至49.2，创6个月低点，且不及预期值51.0；4月综合PM I初值由3月的50.6跌至48.8，同样创6个月低点。由此对天胶构成偏空影响。

4 H) Y# S1 W9 I- r$ Y3 y三大国际评级机构之一标普警告称，由于对日本央行推行的货币宽松政策提振经济增长及结束通缩困境能否成功存在担忧，该机构存在超过30%的概率会下调日本政府的主权信用评级。标普目前对日本的长期主权信用评级为AA-。由此对天胶构成利空作用。

/ m8 }8 O& H9 l3 z) Y5 M因此，沪胶反弹将较为有限。

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2013.05.02天然橡胶期货