2013橡胶期货行情

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2013橡胶期货行情
( q# R% S, H" H0 L  周五(1月4日)亚市早盘上涨逾3%，在2013年第一个交易日便触及近8个月以来的高位，受助于日元走低，且接近2年半以来的最低水平。
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9 x7 D* H7 l2 q; D  P% `截至北京时间9:38，TOCOM期胶6月合约上涨2.18%，至309.4日元/公斤，盘中一度触及312.4日元/公斤的高位，为2012年5月7日以来的最高位。
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+ Y3 t4 i* h+ P; q+ L6 A9 V日元周五早盘触及87.66的位置，为2010年以来的最低水平；2012年最后一个TOCOM交易日12月28日，美元/日元一直徘徊于86.64附近。
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交易商表示，日元走弱令日元计价的大宗商品价格更高，激励投机者买盘情绪。
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2 ~( W3 v$ z5 W! WTOCOM期胶2012年共录得涨幅15%，受助于日元的走弱、股市强劲以及中国13年年初加大购买的预期。
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交易商周四表示，部分印尼轮胎本周已出售给美国及新加坡买家，但是近期橡胶价格的增长令其他消费商的需求有所放缓。

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外盘：美股周三在美国国会最后时刻通过的避免大幅减支增税的财政悬崖协议反应热烈道指上涨2.35%；纳指涨幅为3.07%；标准普尔500指数涨幅为2.54%；周四美联储在12月货币政策会议纪要中暗示可能于2013年结束购买国债计划，抵消了利好就业数据的影响，美股分别下跌0.16|、0.38、0.21%。欧洲股市继周三大涨后周四上涨0.5%，原油周三涨1.42%，周四跌0.21%；伦铜周三涨3.22%，黄金大跌，节后外围市场表现强劲，橡胶走高。
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　　消息面上，美国数据利好，12月ISM制造业指数升至50.7点，超预期；12月制造业采购经理指数升至54.0创7个月新高；美国12月私营就业环比增加21.5万，预期13.3万。美国劳工部周四称，截止12月29日的一周，首请失业救济人数上升1万至37.2万，超预期。美联储会议纪要显示，美联储理事称其很可能将在2013年终止第三轮“定量宽松”计划。
行业：2012年美国汽车销量创五年新高：2012年整个汽车行业总的销售量为1450万辆。这一数字比2011年上涨了13%，法国、西班牙和意大利等国2012年的汽车销售量下降至多年低谷。意大利汽车销量全年下降20%，法国下降14%，西班牙下降13%。
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　　提醒：短期来看，新年后外围股市、大宗商品均呈现快速上涨，技术强势尽显，由于美国最终就财政悬崖谈判达成一致，且大部分经济数据持续好转，市场看多气氛浓厚，对国内新年后第一个交易日也将形成带动，1305短线多头支撑位上移到26300附近，遵循多头思路。不过市场仍对美国存有不安，美联储退出预期和美国债务上限、逐步生效的减支计划以及预算动态决议均将在未来两个月继续考验市场。

观摩工

看不明白

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沪胶处于强势整理状态

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日本政府正在敲定一项总额最高10万亿日元的紧急经济刺激计划，其中包含超过5万亿日元的公共工程开支。这项刺激计划将是规模12万亿至13万亿日元追加预算案的一部分。日本经济2013年将继续面临一系列挑战，呈缓慢增长态势。数据显示，日本第三季度GDP按年率计算下降3.5%，第二季度GDP按年率计算萎缩0.1%。若按此推论，日本经济已连续两个季度萎缩，根据经济学家普遍认可标准，连续两个季度出现经济萎缩是经济陷入衰退的标志。

美国联邦公开市场委员会(FOMC)周四发布了去年12月份货币政策制定会议的纪要，这份纪要显示多数美联储理事称其很可能将在2013年终止第三轮“定量宽松”计划，只是在年中还是年底终结的问题上存在分歧。受此影响，美元汇率上涨，导致东京胶价格受到支撑作用。
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作为我国城镇化发展总体纲要的《全国促进城镇化健康发展规划 （2011~2020年）》（以下简称《规划》）已经编制完成，即将对外发布。号称能拉动40万亿元投资的城镇化发展终于将迎来一个全面的纲领性文件，由此对国内天胶市场构成利多支撑作用。
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6 N; e) v1 T1 O; ?2 w因此，三大利多交汇，推动沪胶高位区域震荡。

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当前沪胶走势依然由宏观面主导，基本面影响较弱。中期而言，胶价重心将维持总体上移趋势。但沪胶主力1305合约短线技术性回调难免，预计期价在酝酿调整完毕之后将再度攀升，并很可能挑战28000元至29000元之间的压力区。
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　　2012年12月以来，随着中国经济企稳复苏、“新型城镇化”的基本确定以及日本欲出台的刺激政策等因素影响，沪胶和日胶双双迭创新高，后者走势明显强于前者。其中，沪胶主力合约从24000元一线上升至26700元一线附近，上涨11.25%，日胶由250日元一线快速攀升至300日元一线，涨幅达20%。2012年第四季度，沪胶总体走出了一个小“W底”形态，而日胶走出一个“J”型曲线。笔者倾向于，国内外胶价整体重心不断上移，但在连续大涨之后，短期面临技术性回调压力。
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　　首先，国内外宏观面偏好，支撑胶价重心上移。中国主要经济指标已经逐步拐头回升，最糟的情况已经过去。此外，中国已经明确了以“新型城镇化”为主轴的政策，市场预期新一轮投资即将来临，进而将带动国内轮胎和汽车行业加快复苏，橡胶下游需求也有望逐步回暖。换言之，国内市场终于找到了支撑天然橡胶供需偏松格局将会好转的动力源——经济向好和政策利多。

5 X- k, ]5 ~+ q- E　　国际方面，长期来看，基于日本长期维持超高的财政赤字率和极低的利率水平，进一步释放刺激政策的空间毕竟有限。但中短期内，如果美国、欧盟、中国等对日本方面采取默认态度，那么这一系列利好政策的刺激仍未结束，对日胶支撑作用依然较为突出。此外，在新年的最后关键时刻，美国财政悬崖谈判终于取得了部分的进展，更艰难的谈判被推迟了两个月，市场担忧情绪暂时有所缓和。美国除了失业率数据表现略微欠佳之外，非农就业等其他主要经济数据继续稳步向好，中国对美国轮胎的出口量有望逐渐回归到“轮胎特保案”之前的正常水平。
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' s( }& }/ F# j- {% m4 P0 G　　其次，下游需求改善不大，橡胶库存位居高位。据德国汽车工业协会(VDA)发布的最新报告显示，2012年全球新登记车辆约为6800万辆，同比增长4%，美国乘用车注册量同比增长12%至1430万辆，中国乘用车注册量增加至1320万辆，欧洲从2011年的1360万辆下跌至1250万辆。报告预测，今年全球主要汽车市场将延续去年严重分化的趋势，欧洲车市形势非常严峻，中国汽车产销增速放缓，美国车市复苏较快。
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　　相应的，2012年6月以来，山东地区轮胎企业全钢开工率总体维持在70%以下，上海期货交易所天然橡胶期货总库存从1.2万吨增加至1月初的6.28万吨，仓单库存从1.8万吨也不断增加至9.97万吨。截至2012年12月28日，青岛保税区橡胶总库存也不断攀升至29.64万吨，天然橡胶库存从11月底的19.3万吨小幅回落至18.6万吨，复合橡胶库存继续升至6.69万吨。中国橡胶库存仍然位居高位，表明下游市场需求回暖缓慢，总体依然不振，因而基本面并不支持胶价继续大幅上涨，当涨幅达到一定水平之后难免面临回调压力。

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周二，沪胶上涨乏力，走势逐渐转变为弱势技术性回调整理，随即又探低遇撑并浅幅回升，沪胶转为高位区域性震荡整理的主要原因在于：
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累计涨幅过大，沪胶持续单边大幅上涨，技术上面临较为沉重的回调压力，空方打压引发多头投机资金主动回吐，致使沪胶涨势减弱，并转变为高位区域性震荡整理。
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2 }- V2 V( }9 `- L& a国内天胶现货、期货压力沉重，压制沪胶弱势回调。

受美国财政悬崖危机暂时解决、美联储表示将在2013年年底前退出宽松政策、美国财政重新面临债务上限等多个重磅消息影响，美元剧烈震荡，冲高回落，重新测试80一线支撑作用。后市方面，美国政府财政支出缩减和债务上限问题如得不到妥善解决，依然会对美元构成负面影响；而欧央行近期讨论2013年继续降息、以刺激经济、日本经济可能延续长期低迷、美联储数轮QE可能面临撤出等因素，也会支持美元长期转强，由此对日胶和沪胶产生双重作用。
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. I& ~* j# b( a2 O) c" A数据显示，美国12月非农就业人数增长15.5万人，预期增长14.5万人；11月非农就业人数修正后为增长16.1万人，初值为增长14.6万人。美国12月份失业率为7.8%，预期为7.8%，前值修正为7.8%，初值为7.7%，失业率走高令美元上行遇阻。

+ U$ R+ s1 }! b/ Q8 X" U, d: g& B- f0 W% L国内经济指标好转，人民币宏观面趋于改善，贬值压力消退，贬值概率较小；但中国出口放缓，低成本竞争力削弱，海外经济疲软，外需低迷，出口难有起色，人民币难以大幅升值。致使天胶难以大幅上涨。

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当前沪胶走势依然由宏观面主导，基本面影响较弱。中期而言，胶价重心将维持总体上移趋势。但沪胶主力1305合约短线技术性回调难免，预计期价在酝酿调整完毕之后将再度攀升，并很可能挑战28000元至29000元之间的压力区。
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0 G& L6 {7 P  f" f; C% ]　　2012年12月以来，随着中国经济企稳复苏、“新型城镇化”的基本确定以及日本欲出台的刺激政策等因素影响，沪胶和日胶双双迭创新高，后者走势明显强于前者。其中，沪胶主力合约从24000元一线上升至26700元一线附近，上涨11.25%，日胶由250日元一线快速攀升至300日元一线，涨幅达20%。2012年第四季度，沪胶总体走出了一个小“W底”形态，而日胶走出一个“J”型曲线。笔者倾向于，国内外胶价整体重心不断上移，但在连续大涨之后，短期面临技术性回调压力。
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7 c) g% M. {0 k( B- R　　首先，国内外宏观面偏好，支撑胶价重心上移。中国主要经济指标已经逐步拐头回升，最糟的情况已经过去。此外，中国已经明确了以“新型城镇化”为主轴的政策，市场预期新一轮投资即将来临，进而将带动国内轮胎和汽车行业加快复苏，橡胶下游需求也有望逐步回暖。换言之，国内市场终于找到了支撑天然橡胶供需偏松格局将会好转的动力源——经济向好和政策利多。

　　国际方面，长期来看，基于日本长期维持超高的财政赤字率和极低的利率水平，进一步释放刺激政策的空间毕竟有限。但中短期内，如果美国、欧盟、中国等对日本方面采取默认态度，那么这一系列利好政策的刺激仍未结束，对日胶支撑作用依然较为突出。此外，在新年的最后关键时刻，美国财政悬崖谈判终于取得了部分的进展，更艰难的谈判被推迟了两个月，市场担忧情绪暂时有所缓和。美国除了失业率数据表现略微欠佳之外，非农就业等其他主要经济数据继续稳步向好，中国对美国轮胎的出口量有望逐渐回归到“轮胎特保案”之前的正常水平。

　　其次，下游需求改善不大，橡胶库存位居高位。据德国汽车工业协会(VDA)发布的最新报告显示，2012年全球新登记车辆约为6800万辆，同比增长4%，美国乘用车注册量同比增长12%至1430万辆，中国乘用车注册量增加至1320万辆，欧洲从2011年的1360万辆下跌至1250万辆。报告预测，今年全球主要汽车市场将延续去年严重分化的趋势，欧洲车市形势非常严峻，中国汽车产销增速放缓，美国车市复苏较快。
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　　相应的，2012年6月以来，山东地区轮胎企业全钢开工率总体维持在70%以下，上海期货交易所天然橡胶期货总库存从1.2万吨增加至1月初的6.28万吨，仓单库存从1.8万吨也不断增加至9.97万吨。截至2012年12月28日，青岛保税区橡胶总库存也不断攀升至29.64万吨，天然橡胶库存从11月底的19.3万吨小幅回落至18.6万吨，复合橡胶库存继续升至6.69万吨。中国橡胶库存仍然位居高位，表明下游市场需求回暖缓慢，总体依然不振，因而基本面并不支持胶价继续大幅上涨，当涨幅达到一定水平之后难免面临回调压力。

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周三，受欧美经济疲软影响，沪胶弱势震荡整理。

虽然已经渡过财政悬崖危机，但美国政府最早将在2月15日可能无法支付其所有债务。美国在去年12月31日触及16.4万亿美元的政府举债上限，此后，美国财政部宣布启动特殊措施为政府提供大约2000亿美元的缓冲资金。财长盖特纳表示，在正常情况下，这些钱能够帮助政府维持约两个月时间。

随着欧元区一系列最新经济数据出炉，市场又开始纷纷预期欧洲央行近日将宣布降息，由此对欧元汇率形成沉重压力，也对天胶市场构成利空影响。1月8日，欧盟统计局公布数据显示，在债务危机和紧缩措施的打击下，去年11月欧元区失业率升至11.8%，高于此前市场预期的11%，再创历史新高。其中，西班牙失业率更高达26.6%，意大利失业率为11.1%，德国失业率为5.4%。同时公布数据显示，去年12月欧元区消费者信心指数终值为-26.5，高于预期的-26.6。另外，欧元区去年12月经济景气指数87.0，高于预期的86.3。因此数据说明，欧洲经济依然处于低迷疲软之中，对天胶构成利空作用。

2 v# E! }. ]! w4 _; h8 |因此，欧美经济疲软，压制沪胶弱势整理。

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沪胶目前盘整于26000元/吨附近，短期内再度发力向上强攻的可能性较低。但对于多头投资者而言，沪胶价格的下跌反倒创造了更好的入场点。我们认为26000元/吨附近均可构成有效的入场点。
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9 B& T2 k4 p- W* o4 A$ O　　自去年12月末开始，沪胶连续上涨，主力合约1305直逼27000元/吨高点。近几日虽多次测试26000元/吨下方，但均未能形成有效突破。笔者认为，沪胶上涨的理由很充分，并且这部分推涨力量仍将持续发酵，终会将沪胶向上再送一程。
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　　宏观面
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) ]# b. _5 w2 K) p' Y) f　　一、美国“财政悬崖”问题的解决

- ]7 |2 _0 C* f　　从时间点和价格的对比角度看，沪胶价格是在该协议达成之前全面上涨。而当协议完成后，上涨的动能反倒消退。这是价格对消息提前反应的最好印证。
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　　“财政悬崖”问题几经磨难，共和党和民主党在征税和减支问题上争论不休。但考虑到“财政悬崖”一旦发生，对美国乃至全球经济将造成巨大破坏，国际各大权威机构都对此提出了警告。市场预期双方最后达成妥协势所必然。

' N. Q# t0 M5 T$ w! O7 W6 p　　二、城镇化建设的全面推进

　　中央经济工作会议上，城镇化建设成为中国未来经济发展的热门命题。预计城镇化发展将推动40万亿的需求。城镇化建设的全面推进对橡胶的需求有巨大的推动作用。由于城镇化建设要涉及大量的基础设施建设，而在此过程中对重卡的需求将会大量增加，重卡轮胎是橡胶需求的重要组成成分。城镇化建设预期对于市场的利多影响同时也在股市的转暖过程中得到体现。之前的水泥股等与城镇化相关的热门股票的大幅上涨便是最佳例证。城镇化建设的完成并非一朝一夕。而需求的传导时间尚需时日，在此过程中，这股力量仍将可能推涨沪胶。

　　三、日本政府的坚定宽松政策

　　2012年12月16日，日本自民党在众议院选举中以绝对优势获胜，党首安倍晋三出任首相。安倍晋三在经济政策上立场十分坚定。要求日本央行执行2%的通胀目标，推行大胆的货币宽松政策和积极的公共事业项目。安倍晋三的上台与日元的大幅贬值不无密切关系。美元兑日元从去年12月初的82附近快速上升到后来的88以上。日元的大幅上升对于橡胶的上行也具有重要的影响作用。这一点我们从橡胶相对沪胶、泰胶以及新加坡胶的比价上亦可以看出。日胶的上涨力度要远远强于其他胶种。
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& A( l+ x; D, v2 N  I# O　　基本面

　　一、原料供应紧张

' O/ g% ?  _* {% q  ]% n　　去年12月末东南亚地区的强降雨对原料生产构成了一定程度的影响，并促使原料价格上涨。泰国白片价格从12月初的80泰铢/公斤上涨至今年1月上旬的87泰铢/公斤以上。原料价格的上涨无疑对下游烟片以及标胶价格构成了一定支撑。

　　二、汽车消费的增长预期较强

& |4 s* K% m  O$ \2 \0 L! v　　乘联会的数据显示，去年12月份，我国乘用车销量达到155.9735万辆，同比增长8.6%。而中汽协的数据显示，重卡汽车的销量尽管同比仍然下降，但降速已经得到明显缓和。11月的数据显示，我国共销售重卡49008辆，同比下降12.6%。而自2012年3月起，重卡销售的同比增速一直维持在-20%以下。

) G2 S( M8 }& v$ w' N　　三、合成胶亦走出泥沼

　　在原料丁二烯上涨的推动下，合成胶也在近阶段从低迷中走出。自去年12月中旬以后，丁苯和顺丁以及原料丁二烯均上涨1000元/吨左右。由于合成胶与天胶的价差目前仍然较大，合成胶暂时还不能对天胶产生决定性影响。
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. h2 M* R( |# x0 o　　从价格走势看，沪胶目前盘整于26000元/吨附近，短期内再度发力向上强攻的可能性较低。但对于多头投资者而言，沪胶价格的下跌反倒创造了更好的入场点。我们认为26000元/吨附近均可构成有效的入场点。