2012橡胶期货行情

平常心

2012.08.07橡胶期货行情

peterptchu2002

感谢先！！！！！！！！！！！！！！

车轮滚滚

不错啊！

平常心

沪胶主力合约RU1301期价小幅上涨，终盘收涨100元至22695元，近期合约RU1209期价浅幅回升，终盘收涨30元至22880元，RU1209期价对RU1301期价升水收敛至185元，全日总成交量增加9.1万余手至47.9万余手，持仓量持平至14.4万余手。8日早盘，沪胶主力合约RU1301期价冲高回落，暂且收跌295元至22400元，近期合约RU1209期价震荡走弱，暂且收跌80元至22800元，RU1209期价对RU1301期价升水扩展至400元，半日总成交量为30.5万余手，持仓量增加3.1万余手至17.5万余手。

东京胶全线下挫，跌幅近小远大，为3.3-4.9日元不等，近远期各合约期价运行至211.3-222.8日元，各合约高低点收敛至211.2-228.2日元范围，总成交量和持仓量规模依然较小，分别为8千余手和2.1千余手，市场规模有限。

国际产区现货价格稳中趋跌，其中泰国3号胶现货价格由295-296美分/千克下跌至293-294美分/千克，20号标胶现货价格由285-286美分/千克下跌至283-284美分/千克，印尼20号标胶现货价格则由278-279美分/千克下跌至276-277美分/千克，马来西亚20号标胶现货价格由283-284美分/千克下跌至280-281美分/千克。
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泰国天胶原料市场全线下跌，其中USS3橡胶现货价格大幅收跌4.6泰铢/千克至93.49泰铢/千克，生胶片小幅收跌0.13泰铢/千克至86.02泰铢/千克，田间胶水大幅收跌2泰铢/千克至81泰铢/千克。
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新加坡天胶市场全线大幅下跌，其中3号烟片胶主力9月合约价格大幅收跌4.5美分/千克至286.5美分/千克，20号标准胶主力9月合约则大幅收跌4.4美分/千克至269.9美分/千克，同月份两品种之间的胶价价差收敛至16.6美分/千克，说明天胶投资投机性需求略微减弱。
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国内产区行情延续零成交的低迷清淡、有价无市态势，海口交易厅挂单均价为22833元，挂单量为480吨，昆明交易厅挂单均价为23269元，挂单量为350吨，均未成交。即使不考虑产销区升贴水关系，两地挂单均价仍对RU1208最新价格22790元维持升水，因此，天胶产区现货价格对销区期货价格倒挂，导致产区现货销售低迷。
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6 @8 I7 \1 Y9 o' }4 d9 o国内销区现货价格维持平稳态势，其中浙江、上海、山东、天津、衡水标胶现货价格依次分别为23000元、23000元、23100元、23200元、23500元，考虑到产销区之间升贴水关系，销区现货价格同样低于产区现货价格。

综上所述，供应压力沉重，消费需求疲软，压制沪胶震荡下行。

平常心

2012.08.09橡胶期货行情

平常心

近期，在国际原油强势反弹的支撑下，沪胶下跌减缓，维持在22000上方窄幅整理。目前，全球天胶主产区处于季节性供应高峰期，下游消费不佳，天胶基本面较为疲软。外围欧债危机远未解决，有继续恶化的可能，美联储进一步量化宽松信号仍未明确，市场局势要到四季度才可能出现好转。后市沪胶下行压力加大。

　　东京胶低迷拖累沪胶
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　　受欧债危机拖累，东京胶维持弱势整理，跌幅远大于沪胶，沪胶有补跌要求。从沪胶与东京胶的价格比值来看，正常区间维持在75到95。从7月开始，比值上涨并突破100附近极限区域。周四日本央行维持超低利率不变，市场信心受挫，东京胶继续低迷，从7月的高点到目前，东京胶跌幅接近20%，而同期沪胶跌幅仅为10%，东京胶将拖累沪胶下行。

　　现货供应预期增加

　　8、9月份将迎来季节性供应高峰。据天然橡胶生产国协会(ANRPC)最新报告预测，2012年该组织成员国天胶产量为1083.4万吨，同比增长4.8%。同时，8、9月为现货供应的季节性高峰期。ANRPC预计8月产量达到98.3万吨，9月产量预计达到99.2万吨，均接近近年来月度产量的峰值，且远高于今年1—7月的单月产量，价格下行压力大。通过对沪胶、东京胶历史数据统计分析，8月下跌概率达到60%，而今年宏观经济环境不佳，沪胶下跌概率进一步加大。
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　　而另一主要机构国际橡胶研究组织(IRSG)则下调消费量预期，上调产量预期。该机构周二预计，2012年全球橡胶消费量为2660万吨，低于之前预估的2680万吨。预计今年全球天胶产量为1130万吨，略高于去年的1100万吨。

　　保税区库存维持高位。截至8月初，青岛保税区天胶与合成胶库存维持在20万吨上方。目前轮胎工厂开工率较低，进口稳步增长，也给保税区去库存化带来压力。我国6月天然橡胶进口量为16万吨，较去年同期增长50.7%，1—6月中国天然胶进口量较上年同期增长12.8%。
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# A+ Y! R- q: q　　欧债问题恶化拖累工业品

. u. q" R$ z! L1 W4 B. _8 Z. N- i　　前期市场倾向于认为，欧债最坏的情况是希腊退出欧元区，从而引发欧洲和全球金融市场的动荡。但现在看来，情况可能更糟，西班牙的债务风险正在急剧恶化，有可能引爆更大的“炸弹”。西班牙有17个自治区，今年总融资需求高达360亿欧元，而下半年的缺口约150亿欧元。不少自治区年底面临主要债务到期，但它们基本已经没有可能进入国际融资市场，除了向西班牙政府求救之外，根本无计可施。而一旦多个自治区出现违约，西班牙将会出现大量的地方政府破产。西班牙的资金只够支撑到今年9月，如果该国走向全面对外求援，估计涉及的资金将高达数千亿欧元，有分析甚至称西班牙需要5000亿欧元，这相当于永久救市基金欧洲稳定机制(ESM)的总资金量。目前，对西班牙银行业的救助仍存在不确定因素，尤其在谁出资的问题上，不仅如此，至今并未有真正的救助细节、方案和规模出台，这将是未来的风险点。
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# J8 t, D% l2 S" S: u　　后期欧债危机还会制造较大的市场波动，市场局势要到四季度才可能出现好转。欧债泥潭拖累工业品价格，主要国家PMI数据持续处于50下方，工业品价格受到明显压制，而橡胶在基本面较弱的情况下，后期走势就更不乐观。

平常心

一、天然橡胶综述
1. 2012年8月10日合约1301开盘于22375，最高22650，最低22185，收于22300。成交量为649730(-9200)手，持仓量为159232手，日增仓(2346)手。涨跌(-165)，涨幅(-0.73%).(以收盘价计).

2. 持仓方面，1301前20大多头持仓量38615(1024)手，前20大空头持仓量41669(3626)手。主力多单/主力空单为92.7%。

　　二、天然胶现货
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3 q1 Y; j  i4 R- Q! ], P5 ~　　1. 2012年8月10日，天然胶方面，华东全乳胶报22900到23000元/吨，泰国20号标胶报2740到2750美元/吨，马来西亚20号标准胶报2740到2750美元/吨，青岛保税区泰标20号报2710到美元/吨。泰国烟片胶报2850到2860美元/吨。

　　2. 价差方面，华东全乳胶较前日变化(100)元/吨，泰国20号标准胶较前日变化(40)美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化(10)美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化(10)美元/吨，泰国烟片胶较前日变化(0)美元/吨。价差变化以低报价变化为准。
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　　3. 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为20340 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为21156 元/吨。
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) K" u" W& e( A$ @" r　　4. 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差2560 元/吨，(较前日变化-216 元)。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差698 元/吨，(较前日变化-253 元)。全乳胶减烟片复合胶价差110 元/吨，(较前日变化80 元).

　　三、合成胶现货
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( ?' O9 h; Y$ {- \　　1. 2012年8月10日合成胶方面，丁二烯上石化报18000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报20700元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报18500元/吨。
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, |( v* c/ P7 h　　2. 价差方面，丁二烯较前日变化(0)元/吨，顺丁胶较前日变化(0)元/吨，丁苯胶较前日变化(0)元/吨。价差变化以低报价变化为准。

　　四、上期所库存和保税区库存
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　　1. 2012年8月10日，上期所天然橡胶仓单为10080吨，较前日变化为(-620)吨。
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　　2. 8月10日，库存23316吨，库存大增4176吨。8月3日，上期所库存19140(-426)吨，仓单9820(-460)吨。
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5 z& u' o" z$ D, V/ e　　3. 截至8月1日，青岛保税区橡胶库存较7月16日增加1.07万吨吨至23.4万吨。上周青岛保税区橡胶出库在一万吨左右，较前期有所增加。截止8月中旬，仍有不少货物到港。青岛保税区库存高企，可能迎来年度库存高峰。因6月中旬橡胶大跌贸易商积极补库造成。虽反映去库存缓慢，但也不是大的利空。

　　五、需求
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, J! i- X) [& U7 [: y" b　　1. 陕西榆林作为煤炭大市，多数经济都是围绕煤炭业来运转。而煤炭价格是影响煤矿运营的最大因素，“春节前还维持在600元/吨的煤炭价格，到了7月份最低时曾降到300元/吨。从开采到运输各个阶段都不赚钱，还不如停产等待市场回暖”。就目前的市场价格来讲，煤矿生产得越多，企业亏损就越大，与其如此，还不如停工。作为煤炭行业的下游重卡经销商来说，陕西榆林的陕西泉财集团经销商介绍，截止7月份部门仅销售出20台车，而在去年同期已经超过80台。冀东汽车销售服务有限公司代理一汽解放产品，其在7月至8月上旬的销量居然为零；总销售更是远低于去年半数水平。因为当地当地煤炭业遭遇十年来最大寒潮，上百家中小型矿场停工导致商用车需求锐减。 榆林的现状是当今经济的一个缩影，也是轮胎等下游需求的一个验证指标。
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　　2. 7月商用车生产25.23万辆，环比下降7.40%，同比下降1.32%；销售25.92万辆，环比下降11.65%，同比下降1.63%。1-7月，商用车产销218.31万辆和224.43万辆，同比下降7.76%和9.43%。7月，在商用车主要品种中，货车产销16.75万辆和17.54万辆，环比下降10.09%和10.12%，同比下降 2.47%和0.90%；1-7月，货车产销151.25万辆和156.06万辆，同比下降 5.39%和6.26%；

　　6月商用车销量29.33万辆同比降10.22%，6月，商用车生产27.25万辆，环比下降9.08%，同比下降3.30%；销售29.33万辆，环比下降9.20%，同比下降10.22%。上半年，商用车产销192.99万辆和198.46万辆，同比下降8.59%和10.40%。6 月，货车产销18.63万辆和19.51万辆，环比下降10.60%和13.88%，同比下降 1.63%和11.16%；

4 n# r7 E- y* e% i　　商用车环比下滑如此之少，是利多胶价的信号。数据的延续性有待进一步观察验证。(包括经销商压库的验证)
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　　六、宏观动态

0 e# v4 D6 R! A: w　　1. 美林证券下调2012年、2013年全球GDP增长预期，分别至增长3.3%和增长3.6%，原因包括：中国经济活动数据下滑令市场感到惊讶，且下行势头似乎将延续至第三季度；欧元区经济活动也持续疲软；高贷款利率以及天气干旱或令印度今年形势难以好转。
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　　2. 美股连涨6日，创20个月来最长连涨。
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　　3. 媒体周五公布的调查报告显示，6月以来欧元区极度疲弱的经济的前景显然变得暗淡，西班牙或将在未来几个月内寻求资金救助。

2 f3 Q/ W0 u5 V- q2 @7 U$ ~1 u　　4. 中国进出口与新增信贷数据惨淡，宽松预期进一步上升。

　　今日建议
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　　8月6日以来，主力一直维持净空状态，8月10日净空力度增加。新加坡胶和日胶均相当疲软，日胶8月9日盘中创下2010年以来的新低214.6日元，但周五日胶未创出新低。沪胶自8月2日以来，较日胶少跌800元人民币，面临回调压力。外盘面伦铜原油表现平淡偏暖，沪胶将在21900和22900展开区间震荡。行情不破不立，笔者预计破前低仍然是大概率事件，破前低后展开中幅反弹，将给主力拉开腾挪的空间。预计今日继续震荡偏强。但近期仍需要观察21900前低支撑力度。
下跌的橡胶期货：

平常心

沪胶于8月13日完成了一个完美的破位下行之后，近两日价格连续走低。尽管沪胶可能会在21000元/吨一线附近挣扎良久，但此番下跌就此告终将是小概率事件。
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2 y8 X+ {# Z, a& \3 O　　现货基本面继续维持疲弱格局，难以得到有效扭转。上周统计局公布了汽车销售数据，7月份我国汽车137.94万辆，同比增长8.16%。其中乘用车销售112.02万辆，同比增长10.71%；商用车销售25.92万辆，同比增长-1.62%。汽车销售数据并无给出多少亮点，同比增速比6月略有下降。此外，据民间调研了解，4S店手中积压了相当部分的库存。因此，无论从哪个角度看，下游汽车的消费并没有真正变得旺盛起来。而这种疲软，无疑要对轮胎消费，进而对天胶的需求构成负面影响。

& ~& W% F0 t0 L1 X! o　　保税区库存接连增长，截至8月11日，保税区天胶及复合胶库存已经达到19.5万吨。目前库存离去年峰值仅差2万余吨。下游基本面的疲弱是橡胶行业的共识，基本面无力支持胶价上行。

* Y' _/ R2 b) r3 g1 k　　合成胶在6月末7月初沪胶的上涨当中发挥过重要作用。而在7月上旬触顶之后，沪胶也于7月中旬回落下行。合成胶与天胶之间的这种价格联动关系表明了一个特征：在合成胶之外，沪胶难以找到有力的支撑因素。故此当合成胶回落已成大局之后，沪胶也只能应声而落。
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　　合成胶维持下跌之势良久。丁苯胶与高位相比跌幅已逾13%，顺丁胶亦跌去10.9%。而上周保持坚挺良久的原料价格丁二烯出厂价亦下调，从19000元/吨下调至18000元/吨，本周更是继续下调至17000元/吨。亚洲丁二烯报价下跌200美元/吨。合成胶与天胶的联动关系也使得沪胶将有可能受到其负面影响。
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# L0 s# S1 W2 j. X　　对于未来沪胶能否反弹，我们认为希望基本上都落在了政策刺激上。有几方面的因素让我们对下半年的政策预期抱有较好的期望值：1、经济增长回落显著。二季度7.6%的增长打破8%的红线，尽管全年经济增长目标为7.5%，但政府经济刺激仍时不我待；2、通胀回落显著，控通胀压力减弱。7月份消费者物价指数(CPI)回落至1.8%，使得央行在通胀目标上不会再受到进一步掣肘。
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2 O! ]- q$ q$ K5 F6 w　　但是上周五的新增贷款数据仅仅只有5401亿元，大大低于6月的9198亿元。而M1同比增速仅有4.6%，比上月减少0.3%。信贷以及货币供应数据的表现不佳，也使得市场不能不疑虑刺激政策是否能够及时得到展开。而在这种疑虑下，市场首先打开下跌通道。

　　8月15日外电消息称，泰国、印尼和马来西亚将讨论通过限制天然橡胶出口来稳定价格的目的。而这有可能会对天胶产生一定的支撑影响。但鉴于国内价格相对国外价格已经明显过高，这三个国家的计划对于沪胶而言，影响能力也将打一定折扣。
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　　沪胶在21000元-21500元之间的反复震荡表明价格回落难以一蹴而就。沪胶在22000元/吨沉积良久，多方面利空因素均已具备，后市的最大期望政策刺激料将延缓推出。因此沪胶预计将继续保持弱势下行之势，待到政策出台之时，方能扭转颓势再度上行。

平常心

中期来看沪胶仍然跌势未改，但短期内具备形成价格反弹的条件，20000点是较强支撑位。
受需求不振和库存高企的影响，天胶本周出现暴跌行情，RU1301合约一举击穿了22000点的振荡区间下沿，最低下探至20700点。随后，价格在21000点附近盘整。根据目前供需基本面和现货市场状况，笔者预测沪胶价格中期仍将下跌，但短期可能面临反弹，20000点是较强支撑位。

' m$ q' [- Z$ t$ C1 L总体下跌趋势难改
, H( Q* s) h1 n 目前，青岛保税区现货库存已经超过23万吨，与年初的高点持平。并且由于天气炎热潮湿，库存橡胶已经出现发霉现象，这对现货价格形成极大的压力。8月以来，保税区的天胶现货价格节节走低，与6、7月的状况大有不同。前期，在期货价格走低的情形下，现货价格往往表现出抵抗性下跌，跌幅较小。但8月以来期货价格下跌不足5%，而保税区的泰国20号标胶价格从2860美元/吨跌至2550美元吨，跌幅超过10.8%，泰国3号烟片橡胶的价格下跌达到12%，现货下跌速度明显加快。

　　目前处于穆斯林斋月，产胶国产胶量有所下降，而一旦9月斋月结束，重新进入胶树的生产旺季，可能对现货市场的压力更大。因此目前一些囤货的贸易商开始抛售手中的库存橡胶，但下游加工企业的需求量并没有明显放大，中期来看天胶价格仍有下跌空间。
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3 A( R4 e0 P% s* ]" A# ]　　短期内或有反弹
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6 w8 P. c; X, Z, Q# f' k7 _# v　　虽然目前胶价跌势较猛，但连续下跌后不排除技术反弹。8月15日，泰国农业部发布报告称，泰国、印尼和马来西亚将在近期召开会议，商讨阻止胶价下跌的措施，并声称可能加大天胶出口限制的力度。这将对减轻天胶供给压力起到关键作用。泰国也试图通过期货市场来提振橡胶价格，5月开始，泰国从东京和上海的期货市场进行了一些橡胶期货的买入行为，以提振胶价。随着胶价的回落，买入的力度可能会有所增强。
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$ ~( Y  h. u- X2 v　　10月我国汽车的销售旺季将要到来，轮胎企业可能会在9月加大开工率。由于目前大部分轮胎企业开工率不足5成，导致天胶需求不旺。如果要满足9月的生产，8月下旬轮胎企业必然会出现一轮橡胶原料的备货，这对天胶的现货价格将形成一定支撑。
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; ^; C3 |( |. |; ]5 ~3 w6 Q　　同时，原油价格的连续上涨对天胶的支撑将逐渐显现。国际原油价格在8月初大幅攀升至90美元桶以上，在这种情况下，国产丁二烯价格在18000元/吨高位振荡，比7月仍有较大幅度的上涨。合成橡胶价格在本月走低，但跌幅明显弱于天胶，仅有3.7%左右。后市随着中东地区的局势逐渐复杂化，原油价格有望进一步走强，甚至冲击100美元桶的关口，这将逐渐推涨丁二烯—合成橡胶—天胶的价格链条。
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　　20000点的支撑较强

　　20000点是2010年沪胶牛市行情启动时的起点价格，是重要的交易心理关口。2010年6月，本已回调的沪胶正是触及这一关键价位后反转向上，价格成倍上涨。如果20000点被击破，将意味着2009年以来的牛市行情彻底结束。因此后市天胶价格虽然有触碰20000点的可能，但多方必然坚守此点位与空方展开博弈。

平常心

受三大产胶国联手干预胶价刺激，上周，日胶期货借助外部因素摆脱了连续五周收跌“魔咒”，期价在后半周探底回升，迎来反弹行情。1月主力合约连续两日大幅走高，不仅一举收回上半周跌幅，而且期价也重新回到222.5日元/千克附近。

　　受消费者支出反弹势头减弱以及出口市场萎缩冲击，上周初，日本内阁府公布的该国二季度经济增速显著放缓，GDP初值季率仅上升0.3%，远逊于市场预期。基于当前疲软的发展趋势，众多金融机构开始调降日本三季度和四季度GDP增速预期，均从0.3%下降至0.2%。如果后期该国央行不能及时出台更强劲的刺激政策，预计将来一年内日本经济不排除会陷入衰退的窘境。尽管日本政府对今年国内经济运行情况表示乐观，且在发达国家中表现较好，但由于经济复苏缺乏良好的外围环境和自身推动力，未来前景仍将面临很大的不确定性。

上半周日胶延续跌势的背后原因除国内经济增速放缓以外，还有全球天胶市场供需失衡。所幸后半周泰国、印尼和马来西亚联合出台干预胶价举措，日胶才转危为安。从此次干预胶价的力度上看，三国将累计减少天胶出口30万吨，并且还将砍伐约1.6万公顷的橡胶树。以上措施其实在2008年金融危机时也被采用过，当时三大产胶国联手削减超过90万吨天胶出口，全球胶价在消息公布后一度获益出现反弹，但从中长期上看，下跌趋势并未改变。干预举措仅在心理层面产生正面推动作用，并未引发中长期利多效应，因为治标不治本的措施不能治好天胶疲弱态势。

# C1 p8 O; X6 Z2 I8 I　　预计本周日胶将暂时企稳，并将展开低位振荡行情，继续反弹空间不大，技术面上多条均线已对其构成压制。除非后期产胶国出台更多干预政策，不然，期价难以长期维持上涨局面。