天然橡胶周评(2011.06.06-06.10)

开心一笑

天然橡胶周评(2011.06.06-06.10)
作者：广发证券
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2 H+ ?  y: M' b2 P　　橡胶周评：压力较大 沪胶宽幅震荡

) B# s4 Q6 n! \9 q0 z3 I# G　　上周上海橡胶期货维持宽幅震荡。其中主力1109合约开盘33000元/吨，最高33460元/吨，最低32450元/吨，收盘33045元/吨，上涨45元或0.14%。基本面上，产胶区天气正常，产胶旺季胶价上涨难度很大。各而国下游汽车行业5月份数据都不同程度出现下滑，橡胶需求预期并不乐观。国内市场依然在等待CPI公布，加息预期依然强烈。走势来看，橡胶受60日均线压制维持33000元/吨附近震荡，几次上攻未能奏效，短期来看33400上方仍有较大压力。

　　东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货10日触及一周低点，因市场担忧经济增长放缓可能导致橡胶需求降低。11月交割的TOCOM橡胶期货收报383.7日圆/千克。该合约本周下跌1.5%。一位分析师称，全球经济复苏放缓担忧情绪及中国汽车销售下滑激发了橡胶需求维持疲弱担忧。另一位分析师称，原油价格下滑也令橡胶市场承压，因天然橡胶作为合成橡胶替代品的需求减少。

　　基本面上，据国际橡胶研究组织，今年天然橡胶产量预计将增长5.8%，因价高的市场价格促使胶农增加割胶量，将缓解供应紧张局面。国际橡胶研究组织秘书长Stephen Evans说，今年橡胶产出预计将增长至1090万吨，去年产出为1030万吨。这将天胶供应缺口从40万吨减少至20-30万吨。

3 F. o4 U8 D, _, \/ S8 u* k  l　　国内方面，5月份CPI涨幅可能再创新高，对于央行收紧货币政策预期增强。央行公告显示，央行发行20亿元1年期央票，同时进行的28天期正回购操作量则创近两个月新高，为1000亿元，利率持平于2.60%。1年期央票需求减少，本周公开市场到期资金剧增，28天期正回购操作相应放量以进行对冲。

/ O8 y1 s- @/ u% }- d, y　　海关总署公布，中国5月进口天然橡胶12万吨，低于4月份的18万吨，5月份的进口量通常低于3月和4月份，该数据好于一年前同期的进口量9万吨。中国1至5月累计进口77万吨，同比增加6%。合成橡胶累计进口62万吨，同比下降14%。由于合成橡胶价格较为坚挺，而天然橡胶价格大幅下滑，导致了进口数据的不同趋势。