3年期央票再启 市场预期端午加息概率大

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本周末即将迎来端午小长假，市场再燃加息预期。今年以来，央行货币政策保持“一月一提准”和“隔月一加息”的节奏。业内人士表示，无论是根据货币政策的整体节奏，还是基于5月份的CPI预期，央行将于端午节假期加息已然成为大概率事件。
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    与此同时，作为重启后的第二次发行，本周3年期央票发行规模为230亿元，较前次减少逾四成。业内人士指出，当前公开市场操作的变化仅表示央行运用数量调控方式回收流动性，而非货币政策的反转。小长假又见加息窗口

    “整体上，货币政策紧缩的趋势没有改变。”东方资产投资业务部主任王自强在接受采访时表示，央行一月上调一次存款准备金率、隔月加息一次的总体节奏不变，但具体时点无法判断。

4 {4 ~+ E1 W# f& r' i+ Q0 w    今年央行前两次宣布加息时点为2月8日和4月5日，分别是春节假期和清明节小长假的最后一天。因此，端午小长假即将来临之际，市场的加息预期渐浓。

$ K; J+ ~7 T0 k+ z' ^! \    交通银行金融研究中心研究员鄂永健则认为，6月份加息很早就在市场的预期之中，而且机构对于5月份的CPI预测都比较高。

7 l# I- d0 P  E" \7 ]1 F5 p7 A    来自华泰联合证券的最新研报显示，预计5月CPI同比上涨5.5%，环比升0.1个百分点。光大证券[14.31 0.00% 股吧]表示，今年CPI通胀会在年中见顶。“因此，不排除端午节加息的可能性。”鄂永健称。

    招商银行分析师刘俊郁指出，PMI下滑的幅度小于预期，因此紧缩货币政策可能不会那么快放松。最新公布的数据显示，5月份宏观经济先行指标——PMI指数连续第二个月回落并降至9个月新低，为52.0%，环比回落0.9个百分点。“5月份经济数据公布前的6月上旬和中旬是政策敏感期。”他表示，6月份加息的可能性比较大。

    “6月份加息一次，大家还是比较认同的。”财通证券研究所分析师金赟表示。3年期央票缩量发行
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    与此同时，作为重启后的第二次发行，本周3年期央票发行规模为230亿元，较前次减少逾四成。而央行同时公告发行的3月期央票发行量则较上周的10亿元大幅增加，为150亿元。
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    央行于5月12日重启暂停近半年的3年期央票发行，重启后首次发行量为400亿元，中标利率3.80%。后因流动性紧张未再发行，直至本周一央行再次要求交易商上报3年期央票需求。
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    对此，业内人士指出，当前公开市场操作的变化仅表示央行运用数量调控方式回收流动性，而非货币政策的反转。

: q2 D4 X# N5 ]3 D  U2 G* j    “央票发行的变化等，只是针对银行间市场资金面所作的微调，货币政策并没有发生转向。”王自强表示。数据显示，周三(6月1日)银行间市场的资金面未如预期骤然放松。短期利率风向标——7天质押式回购加权平均利率报收3.91%，较前收盘涨6个基点，隔夜品种则大跌72个基点至3.16%。

) M. D" b/ E( T7 F    市场交易员们表示，隔夜回购利率的大跌，是因月末因素消除，而7天回购利率小幅上涨，则是因周末端午小长假将至。“整体而言，月初的流动性没有想象中那么快就趋松。”上海一交易员称。
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    对于未来的资金面，业内人士表示，尽管6月份到期资金超过6000亿元，预计新增外汇占款也将保持在3000亿元左右，因此短期内银行系统流动性仍将充足，但未来的货币政策仍有收紧空间，加之日均存贷比监管带来的不确定性，均对其形成压制。

    华泰联合证券分析师认为，考虑到公开市场7月份到期资金在3000亿元以下，8月和9月两个月到期资金则仅在2000亿元左右，因此央行公开市场进行跨月及跨季操作的必要性及可行性均较大。
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    “预计6月份央行将主动加大公开市场操作规模，同时由于通胀有望再创本轮新高，届时央行可能在加息和上调准备金率之间再做政策选择，其中加息可能性应高于再次‘提准’。”上述分析师指出，年内继续上调存款准备金率的空间有限，公开市场操作也将以净投放为主。