黑猫股份(002068)行情分析

橡胶信息

　　黑猫股份(002068)：规模效应改善盈利预期

　　今日大盘跌跌不休，沪指逼近2700点整数关口，杀跌过程中量能有所放大。两市有超过60家个股跌停，市场恐慌情绪浓厚。在这种弱市环境下，部分低估值、业绩向好的化工股成了资金的避风港。建议关注黑猫股份(002068).

　　黑猫股份是国内最大的炭黑生产企业。炭黑行业下游橡胶需求处于快速增长时期，根据中国橡胶工业协会炭黑分会的统计，炭黑约67%用于生产轮胎橡胶、 24%用于生产其他橡胶制品、9%用于非橡胶工业。随着我国汽车工业持续、快速、健康的发展，我国橡胶工业随之增长，2001年至2008年我国橡胶助剂年产销量平均年增长率为23.65%，2008年受到全球金融危机的影响，增长率为10.00%。国内橡胶下游产业不断快速增长，汽车工业的发展仍是中国橡胶工业发展的主要动力。汽车产业带动了轮胎和橡胶产业的发展，进而带动了炭黑产业的迅猛发展，2009年，中国国产汽车销量为1379万辆，同比增长了 48%。随着我国汽车工业和公路交通运输的快速发展，各类轮胎需求亦将快速发展，进而带来炭黑需求的持续增长。

　　从世界范围来看，炭黑行业呈现寡头垄断格局，几个国际大厂的产能都达到了千万吨级水平。而国内的炭黑行业集中度并不高，生产工艺落后，效率低、污染严重。近年来，国家一直在加大炭黑行业的整合力度，鼓励龙头企业做大做强，淘汰万吨以下级别的小厂。公司作为行业内龙头，受益行业整合的大环境，加快了外延式发展的步伐，收购了一部分企业，不但增加了自身产能，也扩大了自己的经营范围。

. ]* `/ ]. {. b) E( C, D　　从生产成本来看，国内炭黑企业一般以煤焦油为原料生产炭黑，公司也不例外。根据测算可知，当油价保持在80美元/桶以上时，以煤焦油为原料的炭黑企业的成本压力要小于以乙烯焦油为原料的企业。从目前的通胀情况来看，油价未来维持在100元/桶以上是大概率事件，因此，公司未来成本优势明显。在这种情况下，公司将发挥龙头优势，以规模效应取得更大收益。公司当前炭黑总产能为47万吨/年，现在正在继续进行产能扩张。近期位于邯郸的新生产线一期工程的4万吨湿法炭黑生产线，已于5月24日正式投产。仅这一项，就将增加营业收入5亿元。而邯郸生产线的二期工程也将在今年年内竣工，公司的业绩将进一步增长。

之见

不好说，盘子太小。