东吴期货橡胶期货周报

橡胶信息

上周沪胶周一上涨至38000附近后,迅速回落,周二至周五价格走低至35260。基差有2435扩大至3655,远月合约贴水由1500扩大至2505。
$ {8 T3 M, w% f6 F    央行14日发布的数据显示,3月新增人民币贷款和广义货币供应量(M2)同比增幅均高于预期。分析人士预计,未来央行将继续实施稳健的货币政策以消除通货膨胀的货币因素,利率和准备金率仍有上调可能。而信贷总量管控、准备金率连续上调的累积影响,尤其是差别准备金率动态调整措施对贷款投放的约束作用依然较大,将延续信贷紧缩态势。此外,央行调统司司长盛松成表示,人民币升值的负面影响不大,对就业的影响也很小,对控制物价、经济结构调整、贸易结构调整、顺差的减少有促进作用。总体来讲,人民币汇率的小幅稳步升值对国内经济利远大于弊。
    欧元区新的通胀数据可能显示物价上涨的范围已经超过了食品和能源,从而将增加欧洲央行(ECB)进一步升息的压力。分析师预计,欧元区3月份剔除能源、食品、酒精和烟草后的核心通胀率升至1.3%,超过2月份的1.0%,仅次于2009年8月份1.4%的纪录水平。很明显的是,物价上涨压力已经从易波动的食品和能源领域传导到其他核心领域。市场目前最关心的是欧洲央行下一次升息将是6月份或是7月份,最新的通胀数据或将增加6月份升息的机率。
* u; {& C* b; Y" `4 U; d    宋干节期间,全球仍处于消化库存过程中,其中上交所的仓单量由上周的9990吨,减少至7100吨,再创历史新低,日本橡胶贸易协会公布的库存由3月20日的7693下跌至7507,未创历史新低,但是总体处于低位。
4 Q6 Z# l  g7 a( I    “3·11”日本大地震已经一月有余,而汽车零部件供应链中断对全球汽车行业的深度影响将在本月开始大面积爆发,众多日系车企海外工厂甚至是欧美系车企都陆续确认将因此而停工。全球市场调查机构IHSAutomotiveInsight发布报告称,由于汽车厂商保持不同的存货水平,到4月中旬,零部件短缺现象会更突出,在最坏的情况下,全球汽车产量可能骤减30%,主要是因为很多三、四级供应商遭受到了损失,这种影响最终传导到全球的整车制造商,会有一个滞后效应。
0 U$ W3 g( d. w8 A2 m3 H4 n7 b; Z    综上天胶基本面本周开始转弱,宋干节过后,市场对于天胶恢复供应的预期将加强,同时泰国已经进入灾后重建阶段,洪水对于供应的利空影响消退,5月开始泰国北部即将开割,供应偏紧格局将被打破。受日本地震影响,4月份开始汽车零部件短缺,将使得全球轮胎库存提升,最终抑制上游轮胎销量,国内仓单量在供应增加、下游消费减少的双重压力下,止跌企稳并回升。基本面的变化是引发价格疲软的核心因素,这将引发套保盘介入,进一步打压价格走低至30000关口。
3 n' B6 _" a1 {    欧元区加息的关键原因在于两点:第一,核心通胀率已经上升至1.3%,超过2月份的1%,第二消除通胀预期,因此在通胀缓慢而全面的蔓延之下,欧元区的加息仅是一个开始,市场预期6、7月份欧元区还将加息,推升欧元走势,并促使美元走低,抑制胶价下跌速度。4月17日央行第十次上调存款准备金率,大型金融机构至20.5%,预计本周胶价将跌破35000支撑位,则价格将进一步走低至33000。