特种橡胶及特种橡胶上市公司

baozang

1.稀土顺丁橡胶：顺丁橡胶(BR)具有弹性访、耐磨性强、耐低温性能好、抗龟裂及动态性能好等优点，可与天然橡胶、氯丁橡胶以及丁腈橡胶等并用，在轮 胎、抗冲击改性胶带、胶管以及胶鞋等橡胶制品的生产中具有广泛的应用。国内上市公司中齐翔腾达( 002408 ) 2010年年底公告，拟出资1.43亿元人民币，与哈尔滨博实公司合资成立控股51%的子公司，建设5万吨稀土顺丁橡胶项目。预计项目总投资约为6.15 亿元人民币，由合资双方出资2.8亿元人民币作为注册资本，剩余部分由合资公司向银行借款筹集。项目建设周期约为2年。公司是C4产业链龙头企业，稀土顺 丁橡胶所需的原材料丁二烯完全可以卦给。鉴于公司优秀的成本控制能力和稀土顺丁橡胶未来市场的需求，我们认为公司稀土顺丁橡胶项目的净利率将超过20%。 如果以目前普通顺丁橡胶的不含税价26000元/吨计算，公司稀土顺丁橡胶项目达产后产能利用率80%，产销率100%计算，公司可以获得投资收益 1.04亿，未来将增厚公司EPS约0.40元。

2.硅橡胶：硅橡胶(Q)既耐热，又耐寒，使用温度在-100～350℃之间，具有优异的耐气候性、电绝缘性吠高透气性。

硅橡胶主要用于汽车、电子、建材、医疗、航空等领域。
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1)宏达新材( 002211 )是高温硅橡胶产业的国内领军企业，拥有从硅块-硅氧烷-高温硅橡胶的完整产业链。公司投资的3万吨硅橡胶改扩建项目于2010年6月投产，4.5万吨有 机硅单体扩建项目于2010年10月投产，项目的经济效益将在今年开始显现。公司还将定向增发投资7万吨/年的有机硅材料扩建项目，预计达产后年均税后利 润3.14亿元，未来成长性突出。

2)回天胶业( 300041 )是硅橡胶深加工企业，是高端工程胶黏剂的国内龙头，产品包括高性能有机硅胶、聚氨酯胶、 丙烯酸酯胶、厌氧胶、环氧树脂胶等五大类产品，下游主要是汽车制造与维修、LED封装、新能源、节能环保等领域。公司的募投项目“5000吨有机硅胶粘剂 和密封胶建设项目”将在今年达产，“5000吨聚氨酯胶粘剂和密封胶建设项目”将在2012年达产。公司超募资金将投资“3000吨用聚氨酯胶黏剂和密封 胶建设项目(双组份)”，2012年达产，主要用于高铁建设。
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! g  z. P  ?$ U4 y: G* D3)新安股份( 600596 )与深圳天玉合作，于2010年形成了年产2.7万吨有机硅混炼胶的生产能力，投资收益将在今年开始逐渐兑现，值得关注。

8 j# @+ a) D5 `( @0 T) y( r) `3.氟橡胶：氟橡胶(FKM)是含有氟原子的分解橡胶，具有优异的耐热性、耐氧化性、耐油性吠耐药品性，它主要用于汽车、航空、化工等 工业部门，作为密封材料、耐介质材料以及绝缘材料。目前我国氟橡胶消费结构中，汽车工业约占40%，石油化工约占25%，航空航天及其他行业占35%。国 内上市公司中三爱富( 600636 )是国内最大、品种最全的有机氟化工企业，氟橡胶产品的国内市场占有率约为20%。由于国家限制萤石开采和提高行业准入标准，氟化工原料的供应将被缩减， 这将导致中小氟化工企业的原料被切断，这些企业将被逐渐淘汰。氟化工产品价格2010年出现大幅上涨，公司已经开始从中收益。公司目前正加大军工和大飞机 方面的项目开拓，另外聚偏氟乙烯(PVDF)也是一个值得期待的利润增长点。公司的技术和世界一流的氟化工企业存在差距，期待公司加大研发投入，在氟橡胶 高端产品产业化方面有所突破。

  G! n  ~. I9 {& c) a# h- w4 u4.卤化丁基橡胶：丁基橡胶(IIR)是世界上第四大分解橡胶胶种，由异丁烯和少量异戊二烯共聚而成。由于IIR气帽逶优异，全球80%以上的丁基橡胶用 于制造无内胎轮胎气密层，10%左右的丁基橡胶用于医用橡胶制脾冢上世纪80年代开始，丁基橡胶被卤化改性，制品的气帽逶得到进一步提高。目前我国尚无规 模化生产HIIR的装置。浙江龙盛( 600352 )下属的龙山化工和浙江齐成等成立了BIIR的中试小组，拟在龙山化工投资建设一条年产1000吨的中试匕置，二期中试扩至3000吨，并视中试仡终结果 和经济效益确定投资计划。
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5.氯化聚乙烯橡胶：氯化聚乙烯橡胶是氯化高密度聚乙烯(HDPE)得到的具有塑料和 橡胶的双重特性的新型聚合材料，是目前唯一依赖氯含量不同而具有从软塑料、弹性塑料、橡胶弹性体、皮革状硬质塑料到不燃涂料树脂的各种形态和性能的聚合 物。根据氯含量、残余结晶度以及其它特性，可分为树脂型氯化聚乙烯(CPE)和橡胶型氯化聚乙烯(CM)。在国内上市公司中亚星化学( 600319 )也有CM生产技术和工业化生产能力，但公司主导产品为CPE，产能18万吨。

信龙数据统计显示，合成橡胶股今年表现远远不如天然橡胶股，其中仅宏达型材涨幅超过10%；平均涨幅仅为3.3%，跑输大盘，涨幅更是远远落后于天然 橡胶股。基于对中国汽车工业和其他橡胶制品行业发展的持续看好，我们认为特种分解橡胶行业将是一个弱周期、高成长的新兴行业，产业链相关企业将受益进口替 代、产品替代和需求增长的多重推动。从特种分解橡胶上市公司经营状况及对公司未来业绩增长角度来看，投资者首选回天胶业、齐祥腾达、宏达新材、三爱富等特 种分解胶领军企业，其次是参与特种分解胶上市公司新安股份、浙江龙盛、亚星化学。

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丁基橡胶由异丁烯和少量异戊二烯共聚而成。