普通丁基橡胶下挫分析及后市猜想

平常心

2011年3月初，中石化华北销售公司宣布下调燕山丁基1751的出厂价，降幅2000元/吨至45000元/吨。丁基橡胶成为本轮橡胶行业整体大涨行情中，首支出现下挫的产品。
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    丁基橡胶得以自去年8月上旬至今年2月间持续处于高位，1751出厂价坚挺在40000元/吨之上；外盘价格也位居高位并稳步上扬。其间，市场就曾两度受交投压力而出现小幅回调，但借助橡胶市场整体走强的大背景仍能得以支撑。
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8 E3 m( ~  a; D/ v    2010年10月，国内另一家普通丁基橡胶供应商——浙江信汇公司5万吨/年普通丁基装置正式投产并逐步达到供给稳定，国内普通丁基橡胶供应量开始大幅增长。

0 }% t- P5 e! c/ L    国内供应增长之余，天胶及丁苯、顺丁橡胶继续暴涨，连破历史高位，引来行业一片叫好，并大大刺激丁基市场的看涨情节；与此同时，关于埃克森丁基供应不畅的传闻也吸引了投机性买盘的介入：2010年12月，普通丁基橡胶进口总量7800吨，11年首月的进口总量7442吨，均属历史同期当月进口高位。
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    国内供应量翻番及进口高位之下，随之而来的是春节长假的下游需求减少。丁基橡胶于节后再度步入有价无市的尴尬局面，交投清淡，库存累积。截至2月末至3月初，国内普通丁基橡胶的库存量在5000-5500吨左右的水平。而中间市场上还存有充裕的俄罗斯普通丁基BK-1675N。普通丁基于月末开始回调。
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    回顾整轮普通丁基的价格走势，供应充裕是市场的主要压力。市场的投机热情在比对天胶及丁苯、顺丁的历史价格，对于丁基橡胶再创2008年经济危机前的价格高峰有过高的期待。

) k; S) g8 O0 z5 Q) V  {" T& s    但就宏观而言，普通丁基市场的发展已经不可避免地遭遇明显的发展瓶颈：

    1.浙江信汇的稳定投产标志着国内供应量的翻番增长。
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% q+ [; g- F" i, h* |: k% K  Y0 u    2.近期，普通丁基的整体进口量有减无增，其中较多为投机性购买，持货待涨心态明显。

: r( f1 o0 s4 h& P9 c% ]    3.2008年至2010年的三年间，普通丁基的表现需求量持稳在11万吨左右的水平，几无发展。在我国汽车及轮胎行业快速发展的背景下，其主要下游内胎行业遭遇 “无内胎化”大趋势的压力，临着行业萎缩、份额减少的压力。丁基市场2008年经济危机前的风光难再续。
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    4.就普通丁基自身而言，高端丁基和中低端货源间的替代性不强，直接下游及用途均不相同。多年来，埃克森及朗盛的丁基橡胶生产重心一直在卤代丁基橡胶产品上，其普通丁基供应偏紧的状况不能成为中低端丁基橡胶的走强提供直接的支撑力。

    就目前局面而言，天胶不稳，普通丁基库存充裕，燕山丁基引领下的进一步回调不可避免。目前俄罗斯普通丁基BK-1675N的持货成本在5000-5100美元/吨之上，约为42000元/吨。暂估计普通丁基有望回调至40000元/吨的支撑位，而工厂方面或将以与下游工厂以大户价的形式达成大量成交以降低库存；同时，近期低迷的市场表现也有望在近期内限制普通丁基的进口量，暂时减少国内供应。

浦江

呵呵,好象市场经济也没有什么规律

wangrui1023

分析的很好，降吧，让降价风暴来的更猛烈吧。信汇想涨价也难了。