东吴期货：沪胶短时震荡 考验60日均线支撑

橡胶信息

上周沪胶1105合约周一、周二弱势反弹，从周三开始震荡走低，周五收盘价创近期新低，从技术上看沪胶破位下跌，显示弱势。虽然价格短暂跌破60日均线，但仍需将近一周时间观察此轮突破是否真实。1105与1109合约在上周价差出现拐点，套利机会已经显现。
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6 T5 ~* S( ]6 k2 L　　国际市场，美国周五公布了2月份的失业率为8.9%，环比回落0.1个百分点，并且低于预测值0.2个百分点，而在失业率超预期的回落中，美元仍然持续走低，显示影响美元的焦点已经从美国经济数据走强转为欧元区加息的问题上。上周4日，欧洲央行行长特里谢暗示可能在下一次议息会议上升息，并毫不含糊地表明了欧洲央行抗击通胀的立场，欧元走强，令美元被动疲软，因此当地缘政治等风险爆发之时，避险资金选择贵金属以及欧元。

1 E/ y" P- A- Q0 U; L4 _; b$ z9 P: C　　十一届全国人大四次会议已经开幕，为期9天半的会议将于14日上午闭幕。温家宝提出2011年中国GDP目标为8%，并未如市场预期的下调经济增速目标，CPI为4%高于上年3%。在“两会”中，本周六将发布中国经济直到2015年底的路线图，这一规划的一些要点是：国内消费，支持教育和劳动力培训，发展能促进服务业发展的现代贸易架构，改进国家的社会保障体系。中国十二五的核心是经济增长模式的转变，以国民消费带动经济增长，无疑使全球看好中国的大宗商品消费，因此对于商品的价格有坚实的支撑作用。
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/ t- V" t( O! t& v6 y* L　　中短期天然橡胶(38675,475.00,1.24%)的供需情况因东南亚产胶国处于停割期，紧平衡格局不变，但是从泰国现货市场的成交情况来看，高位胶价刺激了胶农的割胶积极性，同时调整中的胶价也刺激了下游轮胎生产商的采购。因此虽然处于停割期，橡胶的现货市场并不平淡，从泰国的五大中央原料市场的成交量可以看出，目前的每日的成交水平高达200-300公斤。

　　据西双版纳气象监测资料显示，2010年11月至今年2月中旬，全州平均降雨量仅为34.8毫米，比历年同期偏少67.3%，比去年同期少37.8%；平均气温为17.6℃，比历年同期偏高1.4℃，比去年同期偏高0.3℃，导致全州出现中旱到重旱，其中勐海县、景洪市出现重度气象干旱。拉尼娜对于橡胶产区的影响虽然减弱，但是还在持续，而云南气候干旱无疑将推迟反应在泰国南部的产区，而干旱的气候一方面会使割胶期推迟，另一方面会减少胶水产量，但减少量目前无法估算，笔者将持续关注。

) A; T, ~, d" q" y/ S' v　　综上在美元走低、基本面较好，原油突破向上的市场环境下，沪胶上周收盘走低，该强不强显示沪胶疲软，资金在中短期更多的是选择获利离场。从上交所主力净持仓分析来看，2010年5月份开始为净多持仓，截止至上周，主力持仓变为净空持仓，沪胶合约的持仓总量维持在22万手的低位，资金处于休战状态，价格将反复、无序的考验60日均线的支撑，因此短期单边行情较难操作，可离场观望。

　　从价差结构来看，目前沪胶与日胶的价差、沪胶远近合约的价差均已触底反弹，基差也已接近区间底部，因此若价格站上60日均线，沪胶将强劲反弹，套利操作可当价差缩小至-1000——-1300时，多1109空1105，当价差扩大至0附近时，可套利解锁。（宋露）