苏物期货：橡胶外强内弱 多看少动

橡胶信息

苏物期货：橡胶外强内弱 多看少动
" h7 C7 _  g* e1 n　　2月18日，沪胶1105合约收盘下挫995点至40310元/吨；TOCOM市场基准7月橡胶期货合约收低2日元至526.4日元/公斤；泰国因万佛节休市，前一交易日3/4月装船的泰国3号烟片胶报价为650-655美分/公斤，以0%的复合胶关税税率计算，其完税价格超过5万元/吨；在上周五央行宣布上调存款准备金率之前，合成胶市场继续夹杂价格调涨预期，中油华东1502丁苯胶出厂价暂稳于26500元/吨，中石化上海(高化)顺丁胶出厂价暂稳于33200元/吨。

　　不断升级的中东紧张局势继续支撑国际油价，上周五NYMEX-3月原油期货微幅收低0.16美元至86.20美元/桶，较前周上涨0.7%。可以预见，只要全球经济延续复苏，原油的下方空间料将有限。随着中国春节假期结束，买家陆续返市，上周亚洲丁二烯收盘价延续走高，CFR中国丁二烯价格上升185美元至2509美元/吨。

6 g6 W+ l- [! k$ \6 p. e* w　　下游市场，1月我国乘用车销量为115.23万辆，同比增长17.9%。在扶持新能源、扩大内需等政策的配合下，从中国汽车消费的梯度发展特征以及中国人均汽车的低位保有量来判断，我们预计2011年中国汽车产销将增长10%-15%至2000万辆，全球汽车、轮胎消费也将迈上一个新台阶。为应对高位天然橡胶价格，轮胎企业多以轮胎涨价或调整轮胎产量来应对。由于专注于中低端产品的中国轮胎企业同质化竞争严重，提价力度不强，因此外资轮胎巨头的市场份额可能在此轮行业洗牌中得以扩大，而汽车消费不会出现大的波折，轮胎照样生产。
/ _/ t) }" Y$ W: B
4 O% X' c) }( u" v　　年初一般是橡胶库存的最高峰，但目前无论是沪胶库存还是日胶库存都依然偏低。因低产期来临，天胶供应量在近3个月不会有效增加，这将继续支撑天胶价格。当然，下游轮胎企业呼吁国储抛胶、消减或降低天胶进口关税的呼声仍在持续。抛储可以在一定程度上缓解市场压力；削减进口关税却不一定能够奏效，进口成本的下降会加大进口量，有可能进一步强化国际天胶紧张局势。
1 b+ \/ h6 N1 n4 t2 e1 I
　　上周上期所RU1105合约前20名主力净多持仓开始减少，多空比值从前周的1.357下滑至1.019，换手率从2.9上升到4.5，市场心态略显浮躁，主力的观望心态表露无疑。RU1105合约总持仓开始下滑，市场资金正在转向RU1109合约。

　　再次上调存款准备金率说明央行正在加强流动性管理的力度，不排除政策进一步收紧的可能，但这是一种典型的流动性对冲，是一种被动的、无奈的政策选择，政府未来必须在控制通胀与保持经济增长之间做出权衡。复苏依然是当前世界经济的主题，轮胎、汽车照样生产，天胶主产区已经跨入低产期的门槛，供应量在近3个月不会有效增加，天胶价格短期内出现大幅度下跌的可能性并不是很大。出于以上判断，前期短线空单应注意控制仓位或减仓止盈，谨防市场随时都可能出现的向上反弹