顺利冲关，沪胶站稳四万关口

开心一笑

1月21日，沪胶RU1105合约收盘价上涨520点至40650元/吨；2/3月装船的泰国3号烟片胶报价稳定于570美分/公斤左右，以0%的复合胶关税税率计算，其完税价格已经超过44600元/吨；TOCOM市场基准6月橡胶(40855,395.00,0.98%)期货合约收低11.9日元至477.6日元/公斤。
) e% j6 |4 M1 {; w+ I* z" f+ ]8 O4 o
　　因担忧供应增加，且市场预期**将继续采取措施给经济降温，上周五NYMEX-2月原油期货收低48美分至89.11美元/桶。尽管如此，只要全球经济延续复苏，市场对原油的牛市预期轻易不会改变。上周，合成胶上游丁二烯市场坚挺，CFR中国丁二烯收盘价上涨90美元至2195美元/吨。国内合成胶价格稳定，封盘惜售情绪再起，多数业者对春节后合成胶市场存有调涨预期，中油华东1502丁苯胶出厂价暂稳于23300元/吨，中石化上海（高化）顺丁胶出厂价暂稳于30800元/吨。
& Q' W# V6 M( G+ a( p* ^* f
* ~# ~% I- o  X1 r4 z: e4 y　　从历年的产销趋势来看，2月份的春节前后是国内汽车产销淡季，但节后会迅速回升。放眼全年，在扶持新能源、扩大内需等政策的配合下，从中国汽车消费的梯度发展特征以及中国人均汽车的低位保有量来判断，我们看好2011年中国汽车消费。全球汽车消费也将迈上一个新台阶，从去年12月数据来看，美国市场汽车销量再次突破100万辆，美国汽车行业的复苏也在稳步推进中。

& @4 c# h) `3 M+ U　　年初一般是橡胶库存的最高峰，但目前无论是沪胶库存还是日胶库存都明显偏低。上周上期所橡胶周度库存小计再次减少，下降3143吨至65532吨，不及去年同期库存量的一半；截至1月10日，日本天然橡胶库存总计为6,303吨，较12月31日时的6238吨仅小幅增加65吨，低于前三年的同期库存。节后停割期的橡胶需求只有依靠库存来供给，如果节前库存不能有效恢复，则将给天胶价格继续提供支撑。当然，下游轮胎企业继续呼吁国储抛胶的可能性不可轻易排除。根据国储局2009年至今的收储、抛储情况计算，累计剩余的4.5万吨资源可以在一定程度上缓解市场压力。

5 F5 _+ B* g0 ]4 y9 |; T　　国内的信贷紧缩应以不破坏经济增长为前提，复苏仍是当前世界经济的主题，预计天胶市场将继续向好的方向发展，呈现供求关系偏紧、价格高位运行、市场金融化进一步发展等基本特征。根据2001-2010年的沪胶指数月度数据，沪胶在1、2月的上涨概率分别高达8成和7成。

　　出于以上判断，春节前的趋势投资策略应以多单持有或逢高部分止盈为主，以39500点设置止损，暂不宜中线追空。资金退市、市场降温的时点或将是在新胶上市时节。注意风险防范，做好资金管理。

　　（苏物期货研发部 陆 辉）