象屿期货：区间震荡，高抛低吸

橡胶信息

　　上周，沪胶延续前一周的回落调整行情，上周四开始反弹，上周五尾盘甚至以接近涨停板的幅度收盘，最终沪胶主力合约1105收盘于34415元/吨，周跌幅为3.84%，成交量593.5万手（+39.6万手），持仓量16.7万手（-42100手）。日胶指数收盘于370.7日元/公斤，周涨幅为3.20%。沪胶指数减日胶指数价差为5065.68元/吨。
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　　【基本分析】

　　现货价格：国内现货价格跟随期货有所下跌，贸易商货源偏少，供给依然紧张，且由于胶价波幅过大，商家也不敢贸然进货。国内市场主要天胶最新价格情况：上海市场云南产国标一号天胶报价为33000元/吨；泰国3#烟片胶货源稀少，依然无报价，而前一次有报价在35000元/吨；中橡网全乳胶（昆明市场）最新挂单价为34576元/吨，但成交很少。国际现货价格同样出现下跌，中国主港天胶最新CIF中间价情况：泰国20#标胶报价为4430美元/吨，印尼20#标胶报价为4320美元/吨，马来西亚20#标胶报价为4430美元/吨，越南3L胶报价为4165美元/吨。

　　基本面：目前各产胶区天气正常，但中国云南产区逐步进入停割期，国内产量将会减少。总体上，天然橡胶供给偏紧、需求旺盛的局面在中短期内难以改变，对胶价支持依然强劲。

　　宏观面：国内方面，面对物价飞速发展，政府政策打压坚决，国务院召开会议表态将有可能采取行政手段限制物价的过快上涨；上周五晚间，央行在时隔9天后再次宣布调高存款准备金率，货币政策由适度宽松逐步转向偏紧；上周六，国务院出台16项措施稳定物价，意在控制农产品(20.70,0.22,1.07%)等生活必需品价格保持在合理区间；此外，如果通胀压力继续加大，央行年内可能再次加息。国际方面，爱尔兰债务危机影响相对有限，难以演变成为“希腊式危机”。
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　　综合分析：国内货币政策趋紧、政策打压高物价将导致整体金融市场延续偏弱行情，但天胶强劲的基本面支撑依然存在，沪胶长期震荡偏多格局仍未被打破，近期也将难以再次出现连续暴跌行情。因此，我们认为，沪胶本周将在高位宽幅震荡，而鉴于上周五晚间央行再次调高存款准备金率，本周一沪胶低开概率较大。
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　　【操作建议】
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/ m! Y  E* p$ z) ^8 J, L) A# D6 X　　主力合约1105本周在31000元/吨至35000元/吨区间震荡概率较大，投资者可以高抛低吸短线操作，同时应当密切关注政府抑制高物价的进一步措施以及央行货币政策的变动。
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　　象屿期货 徐云锦