天胶产业链企业寻求期市“避风港”

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“今年天胶的价格真让人难捉摸”，即使在从事天然橡胶贸易多年的李先生看来，今年的市场上涨也有些过于迅猛。在流动性过剩、国内外天胶产区遭遇恶劣天气以及市场供求关系变化等多重因素作用下，今年以来天胶期、现货价格不断攀升。今年6月初，天胶期价还在每吨2万元左右，随后便一路上冲，在5个多月时间里已涨至每吨3.8万元上方。胶价的飙升，牵动着橡胶产业链上下游企业的“神经”。记者在调查中发现，利用期货市场规避价格风险已成为不少涉胶企业的共识和行动。
- X) G) B2 ]' u1 K, [$ m+ K' y　　“我们通常会根据自身的生产进度和库存状况进行一定规模的套期保值操作。”山东金宇集团青岛总公司信息和风控部曾经理告诉期货日报记者，利用期货对原材料进行价格锁定已经成为公司的一项制度。山东金宇集团下属的金宇轮胎公司是一家拥有全钢子午线轮胎240万条/年和半钢子午线轮胎（乘用车轮胎）700万条/年生产能力的大型轮胎生产企业，公司每年原材料采购的规模都很大，如果不进行一定规模的套保操作，就很难应对市场价格大起大落的风险。
　　“有了期货市场价格的指引，我们从现货市场采购原材料才能做到心里有底。”曾经理这样评价期货价格的作用。作为公司市场信息搜集和套保执行部门的负责人，他每天都会观察新加坡、东京和上海三地天胶期价走势，然后根据三个市场间的价差变动，向公司决策层提供原料采购时机和数量规模方面的建议。曾经理说，公司每年都会与东南亚一些天胶贸易商签订供货协议，在价格谈判过程中，由于对天胶期、现货价格有了综合把握，公司才得以用适当的成本取得稳定的供货协议。
8 o* L3 k' u7 I. c: l1 p0 q　　据介绍，由于从国外进口原材料运输周期较长，为避免货物到港前可能面临的价格波动风险，金宇轮胎也通过在期货市场卖出相应合约来规避风险。此外，公司还利用期货市场来拓展原材料采购渠道。“今年我们公司利用期货市场规避了一部分原材料价格上涨的风险，在其他一些企业不得不采购高价胶的时候，我们的原料成本相对较低，减轻了企业生产经营方面的压力。”曾经理说。
0 u* w& r" t- b8 M( o　　在下游轮胎生产企业主动利用期货避险的同时，上游橡胶生产企业和贸易商也在积极参与期货市场。大地期货研发部副总经理闫新兵告诉期货日报记者，据他了解的情况，国内一些大型农垦种植企业也比较早地认识和利用了期货对冲工具，通过参与套期保值，农垦企业有效规避或分散了现货市场价格波动的风险，期货市场的价格发现功能对指导他们把握现货定价和销售节奏等方面也起到了积极的效果。另外，一些下游中小型生产企业也开始意识到期货市场的功用。“今年四五月份，我们接到了一家胶鞋生产企业的申请，并对他们开展套期保值进行了可行性研究。尽管最后这家企业并没有入市操作，但这也反映出现在有越来越多的企业开始自觉关注和利用期货市场。”闫新兵说。
$ ~9 o- @" K4 ~$ b2 b" v6 }. o　　在调查中记者也了解到，在此轮天然橡胶价格大幅上涨的过程中，一些贸易企业虽然进入期市寻求套保，但由于种种原因并没有获得理想的效果。“我接触到的一些贸易商今年的套保操作并不顺利。”民生期货分析师冯莉对期货日报记者表示，今年天胶价格屡创新高，让一些习惯用现货市场思维的人吃了不少苦头，不少空头套保在此轮系统性上涨的行情中遭受了不小的打击。国际期货产业中心总经理赵忠也表示，今年天胶市场呈现出与往年不同的特点，这也给相关贸易企业参与套期保值带来了不小的困惑。第一，不同于往年天胶市场有明显的淡季旺季之分、价格运行波动区间有规律的特点，今年下半年天胶期、现货价格呈现上涨幅度大、速度快的特点，一些贸易商对今年市场形势估计不足导致对价格判断出现偏差。第二，今年由于市场风格的变化，不少现货企业在期现市场、跨市场、跨胶种套利操作中遇到价格周期拉长的情况，影响了操作效果。
　　“尽管种种因素对一些企业的实际套保效果产生了不利影响，但决不能就此否定套期保值工具在企业日常经营中所发挥的作用。”赵忠表示，天然橡胶产业链条上下游企业有着不同的套保需求，其头寸大小、方向选择各不相同，企业客户需要期货公司根据企业面临的实际情况提供专业的应对方案和纠错体系，从而准确地把握价格趋势，灵活参与套保业务。
: b# R' {; [1 R  w　　接受采访的人士普遍认为，企业对期货市场的需求，并不仅仅是套期保值功能，在战略管理、流程设计、库存管理以及财务管理等方面，企业都需要在期货市场寻求全方位、顾问式的服务，把期货市场操作与日常经营更紧密地结合起来。