2008年中期橡胶轮胎行业分析报告（共享）

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投资要点
8 R- Y/ b& z9 e' F+ n0 p ●从轮胎发展历史来看，斜交胎属早期品种，因耗油量大、耐磨性低、寿命短等劣势，在欧美已基本被淘汰；而子午胎因节能、安全舒适、耐用日渐受市场青睐。
% z9 R: M- R) v●子午轮胎凭借其优良的性能其替代斜交轮胎的趋势已成为必然，从世界各国情况来看，目前欧美、日本等发达国家轿车轮胎的子午化率已达100%，载重轮胎的子午化率已达90%以上，工程轮胎的子午化率约达70%。相比较而言我国目前轮胎子午化率虽然各年保持了较高的增长率，但是子午化率仍然不高。我们预计未来伴随子午轮胎替代斜交胎的产品消费结构快速升级，子午轮胎比例的不断提高，我国子午轮胎需求将继续保持高速增长。
●需求旺盛依然是拉动中国轮胎行业高速增长的主要原因。轮胎行业2008年仍将保持高速增长，我们预计2008年轮胎产量为3.7亿条，增速估计在12%左右，子午胎增幅在15%左右，全钢子午胎在32%左右，工程胎在38%左右，斜交胎将大幅下降。在免征子午胎10%消费税、取消轮胎项目行政审批等优惠政策的支持下，我国轮胎工业将继续保持快速发展。
' o2 _1 j5 ^3 p●国内汽车工业规模不断扩大，将助推轮胎行业景气不断提升；预计未来国际工程巨胎供应危机，工程机械胎未来供不应求；而伴随轮胎子午化率地不断提高、产品消费结构地快速升级，我们看好全钢载重子午胎未来的发展前景。
●未来十年内，国内全钢载重子午胎仍将面临供不应求的局面，其中2010年,2015年和2020年的缺口分别为675万条、3367万条和4799万条。目前国内轮胎生产企业在全钢载重子午轮胎具有比较优势，产品具有很强的性价比，中国轮胎企业占据了国内载重子午胎70%以上的市场份额，处于相对垄断的格局。
' r2 d0 H  Y, [( W0 U! I5 o1 N●原材料和能源价格的上涨，给轮胎企业未来业绩表现蒙上了一层阴影，然而通过对原材料价格波动对企业的影响分析和轮胎产品提价对企业业绩影响的分析使我们有理由相信此次轮胎价格的上涨将化解原材料价格波动给企业造成的影响，考虑到未来国内子午轮胎企业规模不断扩大，子午胎特别是全钢子午轮胎供不应求的景气情况，我们继续看好国内轮胎上市公司的表现。
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