为什么新浪的市值比微博还低？

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新浪微博上市了，市值超过了40亿美元。而新浪的市值则不足40亿美元。为什么刚刚上市的新浪微博可以超过上市已经14年的新浪？
从营收数据上看，这样的结果确实不太合理。新浪微博招股书显示，其2013年总营收为1.88亿美元，净亏损3810万美元。而根据新浪发布的财报，新浪2013年净营收为6.651亿美元，应占净利润为4510万美元。即使除去新浪微博所占部分之后，新浪的营收和利润状况仍是远远胜过新浪微博。
& y0 {, ~! d: L" d9 V之所以会这样，是因为资本市场的估值不完全和营收、净利润等财务指标挂钩，而与前景和增长值息息相关。
9 y2 x7 D, H2 u8 D5 s- e+ u. K具体来说，原因有以下几点：
" _% e3 w2 b  |5 _& Q一、 微博在资本市场更好“讲故事”
; I) @! r: P5 C0 N& _/ ^新浪微博被称为中国版的Twitter，如今Twitter的市值超过240亿美元。因此，微博可以以中国版Twitter的名义对自己进行包装，从而获得国外投资者的认可。
" m0 r, @$ S: v% \7 O6 X- m. q  FTwitter上市招股书披露，截至2013年6月30日，Twitter有2.18亿活跃用户，日活跃用户量超1亿。而新浪微博提交的招股书显示，2013年12月新浪微博拥有1.291亿月活跃用户（MAU），平均每天活跃用户数量（DAU）达到6140万。
不论是总活跃用户数还是日活跃用户数，新浪微博可以说都超过了Twitter的一半。这可以比较好地支撑新浪微博的整体估值。
0 m' ?: r6 U7 ^3 d) q二、新浪营收在门户排名落后，高价值业务分拆上市
从总营收上看，腾讯在2013年总收入为169.70亿元（27.83亿美元），网易2013年营收98亿元（约15.72亿美元），搜狐营收达到7.379亿美元，都超过了新浪。
, n5 j; B* o7 e0 n新浪的业务结构比较单一，目前还主要以在线广告业务为主，广告营收占比近80%。而腾讯、网易、搜狐除在线广告业务外，其他例如游戏业务发展强劲。
, C5 [" |1 T+ X8 o7 n* T新浪发展出的部分新业务，例如房产业务被分拆上市，也影响了新浪的市值。新浪房产业务在2008年改名为新浪乐居，这部分业务发展较好。4月17日，在微博上市的同一天，乐居也成功登陆美国资本市场，上市首日大涨18.6%。
如果加上房产业务的市值，新浪市值将超过新浪微博。
2 `7 L: |2 E$ S1 o* }三、新浪微博单季盈利，且背靠阿里巴巴
( g; f; W( v4 x* [1 j1 ]0 {5 ~2 g! c根据新浪发布的财报，2013年第四季度新浪微博营收7140万美元，同比增长151%，环比增长33.7%，并首次实现300万美元的季度营利。
# a- t  u; w8 S; [% ~( s同时新浪微博还找到了阿里巴巴作为“靠山”。去年4月份，阿里巴巴宣布以5.86亿美元买入新浪微博18%的股份。根据当时协议，阿里巴巴将在三年内为新浪微博输送市场价为3.8亿美元的广告费。
; \. M6 j2 u  I" Q9 Q( i这让新浪微博大为受益。新浪2013年财报显示，2013年新浪微博总收入为1.88亿美元，广告收入1.484亿美元，占据2013年新浪微博总收入的78.8%。这其中，由阿里巴巴带来的广告收入达4910万美元，占新浪微博广告收入的33.1%。
未来两年内，来自阿里巴巴的广告投入费用仍将有力支撑新浪微博的广告业务。
; F( M/ ^+ H3 F6 P& s- i当然，单纯对比新浪，新浪微博的市值胜出。不过距离此前某些研究机构80亿美元左右的估值，新浪微博目前的市值仍然差了很多。