日胶 短期跌势难以止步

橡胶信息

　中国经济增速创18个月的新低，不但大幅削弱了全球最大橡胶购买方的消费潜力，令上周五沪胶期货遭受重创，主力合约跌落至近5年来的最低水平，也拖累了一海之隔的日本东京胶，其连续合约跌穿去年8月的低点，至203.9日元/千克，徘徊于近4年半来的低位区域。
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: Q' c+ o) l! o# J5 U　　很明显，除了外部因素导致日胶重挫外，内部因素也在此轮下跌行情中起了推波助澜的作用。众所周知，日本政府在今年4月1日将消费税从5%上调至8%，实乃改善糟糕财政状况的无奈之举。因为20多年来实施的经济刺激政策给日本后续发展埋下了隐患，造成大规模财政赤字和巨额债务负担，而其对于经济增长所产生的正面推动效应却在逐步递减。要知道，“安倍经济学”货币宽松政策虽实现了日元贬值，却未能按预期促进出口增长。据统计，近一年来日本经济增长的最大驱动力并非出口贸易，而是国内个人消费。为了缓解财政赤字和债务负担，安倍主动损害拉动经济增长最大驱动力——国内个人消费，转而补救财政危机，无异于舍弃“安倍经济学”前期所奠定的良好局面，将重蹈日本通缩的覆辙。

- C. n( Z" o. a# R　　目前，多数日本学者已经在担忧，在日本经济增长动力出现衰竭迹象，且处在不利趋势下，政府执意提高消费税反而会加速经济衰退。据显示，日本3月制造业PMI指数延续2月的放缓趋势，降至53.9。在今年过去的3个月内，日本企业信心几无改善，景气状况还不如1997年上调消费税时期。此外，出于对消费税调高会拖累经济的负面预期，3月日本消费者信心指数就已出现恶化，降至37.5，不但连续第4个月下滑，而且创下2011年8月以来的最低值。
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( |' Z  @3 b7 g　　虽然日本央行行长黑田东彦一再暗示会根据经济情况给出必要的货币刺激措施，但口惠实不至，远水难解近渴。

0 t2 y" F; N, s　　日企十分倚重其国内市场，在除银行外的50大企业中，近三分之二的营业额都来自境内，调高消费税必然对国内消费形成冲击。日本汽车业就将遭受冲击。别看3月车市延续了7个月连续增长的态势，同比增长14.5%，但种种迹象表明，日本消费市场此前掀起的“赶脚式需求”，不仅会在增税实施之后戛然而止，还可能在此后下滑。日本汽车产业联合会预计，明年国内的汽车销售额可能会急跌15%。从日本进口天胶水平上也能窥见一斑。日本橡胶贸易协会近期公布的数据显示，该国2月天胶进口量同比萎缩3.9%，至59872吨，较1月下滑3.3%。

& o; P4 p  Z2 W0 G. U　　除了遭遇车市需求萎缩的重创，供应端的增产也迫使胶价下跌。泰国在宋干节以后，产胶区迎来传统雨季，降雨量增加改善了此前的干旱状况，割胶工作将顺利展开，从而提升全球橡胶过剩预期。随着新胶的上市，供需失衡局面可能恶化，日胶跌势短期内无法止步。

　　(文章来源：期货日报 )