宏观面利空云集 沪胶重心继续下移

平常心

现货价格：上海市场云南国营全乳胶报14500-14700元/吨(-0)；海南国营全乳胶报14500元/吨，海南12年国营老胶报在13900元/吨；泰国3号烟片含17票报在14800-15000元/吨。山东人民币复合胶12700元/吨左右(-0)，泰国RSS3CIF港口报2150-2170美元/吨(+0)，青岛保税区STR20报1860-1880美元/吨(-0)。

0 \, [" }* O" z. c* c. X价差结构：天胶期现价差-100元/吨左右，全乳胶与人民币复合胶价差2000元/吨左右。1409与1405价差480元/吨，1501与1409价差1305元/吨。

4 n" h9 o- G& ]' S( \: Y: q1 C库存：截至到2月27日，青岛保税区橡胶(14835, -205.00, -1.36%)总库存突破历史，较1月31日增加2.7万吨至35.49万吨，其中天然橡胶在20.433万吨，合成橡胶在5.087万吨，复合橡胶在9.974万吨。保税区橡胶现货出库相对冷清。

0 H4 e+ W. E' Z9 S$ \合成胶：齐鲁石化丁苯橡胶1502市场价12400元/吨(-100)，顺丁橡胶BR9000市场价11500元/吨(-100)。

/ ]$ S7 ^4 l( t5 r  `0 t: ]8 }) |汽车库存：来自中国汽车流通协会的消息显示，1月汽车经销商库存预警指数为50.5%，比上月上升10.5个百分点，处于警戒线水平。

6 \) Q) F, F6 G: a! D% e$ C轮胎开工率：2月份山东地区全钢胎平均开工率降至58%，比1月下滑7%。2月份山东地区半钢胎平均开工率为72%，较上月下降7%。

8 \1 m& {. U% c2 M" s. J橡胶进口：中国海关最新统计数字显示，2014年1月份我国天然及合成橡胶进口量为48万吨，较去年同期相增加22.7%
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7 @1 A. [/ {/ e! x/ t* X  p' k小结：
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8 T, f/ d" b; r3 F5 w基本面方面，天然橡胶进口量居高不下，使得国内库存进一步累积。1月份我国进口天然橡胶及合成橡胶48万吨，同比增长22.7%。其中，进口天然橡胶34.29万吨，同比增长36.5%。截至上周五，上海期货交易所库存上升到20.7万吨；截止2月27日，保税区库存上升至35.49万吨。3月份我国云南地区将迎来割胶季，国内新胶上市在即，而2月份山东地区全钢胎平均开工率降至58%，比1月下滑7%，2月份山东地区半钢胎平均开工率为72%，较上月下降7%。宏观面利空云集，中国2月汇丰制造业PMI初值为48.3，创7个月新低，2月，我国制造业采购经理指数(PMI)报50.2%，较1月小幅回落0.3个百分点，创8个月以来的新低，人民币持续贬值。多家银行暂停房地产贷款，杭州新楼盘降价20%以上发售，广州房价下跌，房地产泡沫破裂预期导致市场恐慌。宏观面利空，基建、地产投资增速下滑，保税区库存高企，沪胶重心继续下移，建议沪胶中线空单持有，切勿盲目抄底。