天胶自身基本面改善有限 后市仍有再探新低的可能

橡胶信息

天胶自身基本面改善有限，后市仍有再探新低的可能。

! D5 Q( v3 c( c' r6 F" m/ @　　供需失衡仍是主要矛盾。2012年以来天然橡胶价格持续大幅下挫的主要原因之一，是其自身供需失衡。据IRSG数据，2012年全球天然橡胶盈余量为46万吨，预计2013年全球天然橡胶盈余量在9.2万—28.4万吨之间，整体继续保持过剩格局。从短期供需面来看，6月份以后上游天胶生产开始全面恢复，8—9月份国内外天胶生产供应也将迎来高峰期，特别是泰国未来几周天气良好，预计供应将大幅增加。

* [8 Y7 O+ O" C" [8 C* Q) `　　而8月份下游需求仍处炎热的淡季消费期，轮胎及汽车产销低迷，原料采购意愿相对不足。目前各地经销商库存量均比较大，轮胎企业基本都处于消化积压库存的状态。预计未来一段时间，高库存和低销量依然是轮胎市场主流。汽车市场也面临同样的问题。中国汽车流通协会公布的数据显示，今年上半年整体市场汽车库存系数为1.83，其中6月份经销商库存系数虽然下降0.05至1.53，但仍高于1.5的警戒线。
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' T* i1 {; j0 P) M4 j+ T+ X7 D　　库存压力难缓解。全球橡胶供应过剩直接加剧了库存压力。2012年8月至2013年5月，泰国政府采取了一些干预胶价的措施，从农户手中收购21万吨橡胶，虽然泰国政府表示目前暂时不会出售，但长期来看必然会对胶价产生压制。后续还需密切关注泰政府政策动向。

5 i0 P4 L5 \0 N& g! c  O# K　　保税区去库存进程漫长。近期青岛保税区橡胶总库存呈现持续下降趋势。估计7月底库存将下降6000吨至32.4万吨。预计后市库存仍以下降为主。但整体库存水平仍处高位，下降速度也较缓慢，后期市场压力仍存。
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  ^. ^  t; ?6 w2 R5 N  e　　旧胶遇上交割到期压力。去年6月份以来，上期所注册仓单和库存水平大幅增长。截至7月26日，交易所库存总量达117933吨，其中注册仓单82110吨。据了解，交易所库存总量中有近50000吨的货物为去年生产的旧胶，根据交易所交割规定，这部分货物将在今年11月合约到期后转作现货。受其影响，当前盘面较活跃的9月合约以及现货价格都将承受较大压力。
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! h9 d$ T3 o) B8 Q5 X& \  K　　8月份沪胶继续振荡筑底的可能性比较大。（作者单位：信达期货）