橡胶 中长线投资价值已具

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　　春节过后，国内商品遭遇系统性风险，沪胶更是呈现断崖式下跌。截至3月15日，沪胶1309合约累计跌幅高达13.5%。笔者从需求的角度分析认为，沪胶此次恐慌性下跌有失理性，后市的反弹修正将不可避免。

7 M/ k, q) U0 Y) @　　汽车销售旺季到来

　　2012年全球经济一片黯淡，除美国外主要经济体都深陷衰退。2013年先行指标显示，美国经济进入强劲复苏周期，中国经济也是温和复苏，全球经济大环境远好于2012年。沪胶的需求与经济环境息息相关，今年交易重心的抬升成为必然，本次下跌最低见到22405元/吨，胶价继续下跌的空间已经封杀。

　　中汽协预计，2013年中国汽车产销同比增速将达到7%，而去年的产销同比增速分别为4.6%和4.3%，可见今年下游的整体形势要好于去年。1月份和2月份，中国汽车产销同比增速分别为14.1%和14.7%，呈现出快速增长态势，恰恰印证了之前的判断。
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% P( G6 h, F* I　　3—4月份是汽车销售的旺季，预计汽车产销将承接前两个月的良好趋势继续走好。由于春节和季节性淡季等因素的叠加，1—2月份重卡销售8.26万辆，同比增长-28.94%，重卡市场表现弱于整体汽车市场。但是随着建筑工地的全面开工，以及两会结束后，推进“城镇化”建设的细则将会陆续出台，3月份重卡销量将会迎来反弹。

) }( D* }: `1 Y2 i) J* c0 c4 \　　轮胎行业盈利好转
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. t; F% K$ W' U8 @　　天胶价格的大跌有效降低了轮胎厂的生产成本，使得轮胎厂的利润空间大增，整个行业的面貌焕然一新。截至2012年年底，全行业共有537家企业，其中只有489家实现盈利，盈利企业占比91.1%；全行业实现利润总额为275.4亿，利润同比增速高达43.66%，而主营业务成本同比仅增长10.07%。

  M7 s. E) O- e( R. e3 V　　由此可知，轮胎厂盈利能力好转将刺激企业扩大生产规模，加大销售和出口力度。据统计，2013年1—2月份累计生产橡胶轮胎13829.73万条，同比增速13.83%；1月份出口橡胶轮胎3640万条，同比增速11.1%，这远高于去年4.25%的轮胎生产增速和4.1%的轮胎出口增速。
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- v' d3 C* j4 Z' e　　今年轮胎厂的生产积极性大增，最直接的结果就是增强了对于生产原料——天胶的需求。由于之前天胶的持续下跌，大部分厂家的橡胶库存都不高，随着消费旺季的到来，为数不多的原料将快速消耗。预计随着生产的扩张，蛰伏的需求终将爆发，青岛保税区橡胶库存将下降，轮胎厂备货补库也将更加繁忙。
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　　综上所述，沪胶此次下跌幅度过大，恐慌性杀跌有失理性。随着经济复苏的加强和“城镇化”的推进，汽车轮胎业将会有靓丽的表现，沪胶蛰伏许久的需求终将爆发。目前，沪胶价格接近去年低点，恐慌性的杀跌情绪也充分释放，中长线的投资价值已经具备。
. n- c. y9 \4 L  Q( m% c% s　　春节过后，国内商品遭遇系统性风险，沪胶更是呈现断崖式下跌。截至3月15日，沪胶1309合约累计跌幅高达13.5%。笔者从需求的角度分析认为，沪胶此次恐慌性下跌有失理性，后市的反弹修正将不可避免。
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　　汽车销售旺季到来
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: J+ e* i5 ]. H6 \$ I　　2012年全球经济一片黯淡，除美国外主要经济体都深陷衰退。2013年先行指标显示，美国经济进入强劲复苏周期，中国经济也是温和复苏，全球经济大环境远好于2012年。沪胶的需求与经济环境息息相关，今年交易重心的抬升成为必然，本次下跌最低见到22405元/吨，胶价继续下跌的空间已经封杀。

　　中汽协预计，2013年中国汽车产销同比增速将达到7%，而去年的产销同比增速分别为4.6%和4.3%，可见今年下游的整体形势要好于去年。1月份和2月份，中国汽车产销同比增速分别为14.1%和14.7%，呈现出快速增长态势，恰恰印证了之前的判断。

8 e$ ?3 A2 J4 l/ I9 Y3 [$ [　　3—4月份是汽车销售的旺季，预计汽车产销将承接前两个月的良好趋势继续走好。由于春节和季节性淡季等因素的叠加，1—2月份重卡销售8.26万辆，同比增长-28.94%，重卡市场表现弱于整体汽车市场。但是随着建筑工地的全面开工，以及两会结束后，推进“城镇化”建设的细则将会陆续出台，3月份重卡销量将会迎来反弹。

( Y  `# K, L+ f% L# M" q: I　　轮胎行业盈利好转
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　　天胶价格的大跌有效降低了轮胎厂的生产成本，使得轮胎厂的利润空间大增，整个行业的面貌焕然一新。截至2012年年底，全行业共有537家企业，其中只有489家实现盈利，盈利企业占比91.1%；全行业实现利润总额为275.4亿，利润同比增速高达43.66%，而主营业务成本同比仅增长10.07%。
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　　由此可知，轮胎厂盈利能力好转将刺激企业扩大生产规模，加大销售和出口力度。据统计，2013年1—2月份累计生产橡胶轮胎13829.73万条，同比增速13.83%；1月份出口橡胶轮胎3640万条，同比增速11.1%，这远高于去年4.25%的轮胎生产增速和4.1%的轮胎出口增速。
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　　今年轮胎厂的生产积极性大增，最直接的结果就是增强了对于生产原料——天胶的需求。由于之前天胶的持续下跌，大部分厂家的橡胶库存都不高，随着消费旺季的到来，为数不多的原料将快速消耗。预计随着生产的扩张，蛰伏的需求终将爆发，青岛保税区橡胶库存将下降，轮胎厂备货补库也将更加繁忙。
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　　综上所述，沪胶此次下跌幅度过大，恐慌性杀跌有失理性。随着经济复苏的加强和“城镇化”的推进，汽车轮胎业将会有靓丽的表现，沪胶蛰伏许久的需求终将爆发。目前，沪胶价格接近去年低点，恐慌性的杀跌情绪也充分释放，中长线的投资价值已经具备。