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橡胶一季度或出现反弹

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发表于 2012-12-28 09:31:29 | 显示全部楼层 |阅读模式

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综合目前的宏观经济形势及橡胶基本面情况,笔者认为今年的低点20720就是中期底部,明年价格跌破20000元/吨的可能性不大,而上方29300元/吨一线是本轮下跌行情的黄金分割位,预计30000元/吨关口是明年价格的重压区。
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5 j2 a* L: b8 k5 X; L3 @& l9 l    产量继续攀升全球库存高企: I  g; M$ I" L
  
1 H! N0 V" x, {) j8 z) ~    产量方面,2009年以来,泰国、印尼、马来西亚及中国天然橡胶产量持续稳定增长,印尼天然橡胶产量与去年基本持平,泰国与马来西亚产量出现下降。天然橡胶生产国协会目前表示,到2013年天然橡胶产量或将攀升至1110万吨,达到近9年来的最高水平。( Z& g3 L$ X: K( d- R- j3 s
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    库存方面,2009年后由于全球天然橡胶进入增产周期,截至2012年10月,APNRC成员国期末天胶库存攀升至140万吨以上,国内库存也不断走高。鉴于此种状况,虽然明年上半年经济将缓慢复苏,下游需求或有好转,但橡胶仍将经历漫长的去库存周期。
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% v2 x, N: j- W8 @9 w* _1 R8 D    消费弱复苏$ d7 [# D! x/ Q* @
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    国际橡胶研究组织(IRSG)最新预测,2012年全球橡胶消费总量将达到2660万吨,2013年有望达到2760万吨。全球天然橡胶需求2012年将增加2.5%,升至1120万吨,2013年进一步增长至1170万吨。
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. d# v5 F. D( _9 s) u$ @: u- Z    在橡胶下游最大消费领域汽车行业,各国表现各异。中国汽车2012年产销量累计同比出现回升,汽车市场维持弱势复苏。美国汽车2012年汽车销量及增速明显回升,预计2013年美国汽车销量增速将维持在10%的水平。欧盟及日本汽车市场销售今年来持续下滑。新兴市场中,印度和巴西汽车销售保持高速增长态势。9 o# q' @' @+ e7 j
  
. v) r9 L! u, B    合成胶价格拖累天胶7 A/ W7 V# m$ ^/ n3 B' x/ S4 D
  
+ W. O% Z1 q: l" ^    2012年合成胶价格持续下滑,丁二烯下游需求出现停滞导致其价格大幅下跌,使得以丁二烯为原料的合成胶价格持续走弱。2012年1季度开始,合成胶价格进入下行通道,目前仍处于下跌态势。而世界及美国石油库存不断增加,预计2013年原油价格大幅上涨可能性不大,丁二烯价格或仍将在低位徘徊,作为天然橡胶替代品的合成胶价格也将持续低迷,给2013年天胶价格的上行带来压力。
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# P' s7 |) H0 `' w    季节性供应变化影响价格走势
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    由于橡胶具有农林产品的特性,其供应弹性系数较小,导致季节性供应变化对价格影响较大。预计明年一季度由于橡胶季节性减产及全球经济的持续复苏,橡胶或能反弹至27000—28000元/吨一线,但高库存将限制价格进一步走高;二季度由于供应回升,橡胶价格或维持弱势振荡下跌;下半年,经济复苏或能带动下游消费的回暖,同时经过上半年去库存周期,下半年橡胶价格或振荡走高。总体来看,2013年,橡胶价格仍以宽幅振荡为主,价格走势或呈“N”型,价格重心振荡走高,区间在20000—30000元/吨。明年,在橡胶宽幅振荡的前提下,笔者建议投资者以把握橡胶的季节性行情为主。
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