合成胶价格疲软 后市整体偏空

平常心

宏观面情况综述：
: g- N' T9 ?4 I5 m4 {1 }' {
　　欧元区商业活动连续第十个月萎缩，表明今年第四季度欧元区经济衰退将加深。数据公司Markit周四公布，欧元区11月份综合采购经理人指数(PMI)初值为45.8，尽管该数据略高于10月份的45.7，但仍在50荣枯分水岭以下。

% `) D2 A# ]% l3 K6 o　　基本面情况综述：

　　5月份以来泰国政府已购买了17万吨橡胶，至明年3月计划进一步购买25万吨。此外，泰国还将继续推进8月份与印尼和马来西亚达成的出口缩减计划，泰国同意的出口缩减份额为15万吨。

; F. ~* ]9 l9 p" V- O  J: C　　云南已经进入停割期，而海南也即将进入停割期，后续国产货源的供应将有所下滑。昆明目前除期货库的1.5万吨全乳胶外，社会库亦有近2万吨全乳胶库存；海南方面3万吨期货库容已满。

) B( q1 }& Y0 }0 {$ u7 w1 S　　操作策略：

　　本周沪胶呈现区间震荡的走势，整体较上周末收盘上涨300点左右，但现货成交一直处于低迷的态势。从近三日的连续收出下影线走势来看，沪胶在下方有明显的支撑，说明收储及停割起到了利好。但同时，由于现货及期货库存保持在高位，下游工厂需求低迷，合成胶市场的下跌拖累，沪胶上行较为困难。短期内市场暂无明显的方向指引，预估沪胶仍处于区间震荡的走势，预计区间在24000-24700之间。
9 C/ {3 r6 f5 l8 i( k0 X& N3 R
! U- c3 p/ d) @( S. }# S: M( p　　1、行情回顾
2 ~- b: w# M$ C! n$ k5 u
! `( R% T5 s5 p# o　　本周沪胶期货在30日均线和60日均线之间呈现了区间震荡的走势，30日均线附近的阻力较大，同时在60日均线附近得到支撑，相比上周末收盘价格上涨300点左右。从消息面来看，一方面国内收储和泰国收储、云南进入停割期的利好消息对市场起到了一定的带动作用，市场对短期内的操作信心渐强；而另一方面，多头也在不断的试探下方的支撑，保税区高企的库存及期货的满库说明国内市场的供应还是充足的，同时轮胎企业开工不足，难以从需求面对市场起到有效的带动。从盘面上看，在周日突破30日线后大幅的回调，形成了盘整的走势，连续三日收出了下影线。预计短期内在无较大消息的指引下，沪胶仍难摆脱现有的震荡格局。

$ ^" K5 D1 A0 d, v　　2、宏观和基本面动态

% A' }3 V. x! _/ y　　2.1四季度欧元区经济衰退将加深

& w$ p  |) V' ~# O( e　　欧元区商业活动连续第十个月萎缩，表明今年第四季度欧元区经济衰退将加深。数据公司Markit周四公布，欧元区11月份综合采购经理人指数(PMI)初值为45.8，尽管该数据略高于10月份的45.7，但仍在50荣枯分水岭以下。
7 a$ ^5 V& A9 w. m0 g
  F. q" Q2 O* G5 f0 o　　2.2泰国政府计划扩大橡胶收储规模

) v9 a& \, j+ n( n　　5月份以来泰国政府已购买了17万吨橡胶，至明年3月计划进一步购买25万吨。此外，泰国还将继续推进8月份与印尼和马来西亚达成的出口缩减计划，泰国同意的出口缩减份额为15万吨。

　　2.3国内产区逐步进入停割期
* J" _4 H! c9 ~9 F% O, o) w
8 L! N* U8 _. U9 w, c7 e7 U　　云南已经进入停割期，而海南也即将进入停割期，后续国产货源的供应将有所下滑。昆明目前除期货库的1.5万吨全乳胶外，社会库亦有近2万吨全乳胶库存；海南方面3万吨期货库容已满。
. c* u) S8 B) M: E* X4 A0 Y0 G
/ i$ y/ }0 B7 b# @1 A　　2.4合成胶原料丁二烯价格下调

: Y6 F9 d9 u8 l+ d7 i  F　　中石化继续下调丁二烯1000元/吨至13000的价位，原料价格的下滑，将可能促使合成胶市场继续走跌，从而拖累天然橡胶市场。
) v7 I! W/ x  Q
+ T. j) Q: s+ [6 d! Y# y　　2.5国内轮胎行业整体开工情况不佳
8 Z" n4 g+ E9 @8 @
, A" k5 {* S) i6 q( C  F2 @　　据了解山东地区部分厂家12月份已无订单，目前山东地区的开工率在50-60%之间的水平，需求面对市场带动不足。
5 k* R6 ~2 P4 O  M0 Y) k$ U1 M
6 Q8 T" o2 ~$ O2 N- T% G　　3、相关产品的行情走势
3 E3 k# s! s0 f
0 r. L8 O- x; R　　3.1丁苯橡胶

' Z% Z1 |! [: `3 J) a　　本周国内丁苯行情跌后整理。周初因原料丁二烯内外盘价格双双下跌加大橡胶业者悲观预期，另松香丁苯胶整体库存充裕，中上游市场销售压力较大，周二起中石化、中石油销售公司再度下调松香丁苯1502系列牌号价格500元/吨至16700元/吨，1712胶本月计划执行良好，价格持稳在14800-15000元/吨。跌价后市场贸易商报盘尚显坚挺，一方面因部分计划户本月计划量完成，且华东区域贸易商更有追加计划；另一方面下游工厂维持随用随采，低价促销作用不大，商家适量加价以保障利润。本周成交虽有提升，但仍无大量囤货行为。然周四亚洲丁二烯收盘大跌加深丁苯市场恐惧情绪，成交瞬间转淡。截止周五，松香1502胶价格在16800-17000元/吨，充油1712胶价格在15000-15100元/吨，商家平淡观望，实单商谈。
* B* O( C' z9 `9 N  _4 w
' U# @, ^1 n, V1 N　　3.2顺丁橡胶

　　本周国内销售公司继续下调顺丁出厂价500元/吨至18200元/吨，然跌后市场反应不大，行情延续弱势，究其原因有以下几点；首先是顺丁基本面仍未得到明显改善，原料丁二烯内外盘双双下滑，持续压制成本面，下游工厂已渐入淡季，对原材料采购有限；其次是国内供价下调频繁，市场人士已如惊弓之鸟，对目前价格是否已经触底仍存怀疑，进而不敢贸然操作，同时临近月底部分计划户计划已基本完成，过低出货意向不大，行情重回震荡局面；再次是目前天胶与顺丁胶价差较大，而受需求及保税区高库存制约，天胶行情高位难稳，后期下跌风险较大，综合看顺丁市场偏空气氛较浓，后期不乏继续探底的可能，业者多数谨慎观望，时至周末顺丁主流参考报价齐鲁、燕山在18300元/吨左右，巴陵在18000-18100元/吨，高桥现货不多，少有报盘。
7 t. I5 Z* o, R: [: e
$ f  C6 b) D0 ~4 D+ D# ^3 V　　4、操作策略

6 B; O' {' j2 h2 h. _8 i7 @3 B8 y　　沪胶呈现区间震荡的走势，整体较上周末收盘上涨300点左右，但现货成交一直处于低迷的态势。从近三日的连续收出下影线走势来看，沪胶在下方有明显的支撑，说明收储及停割起到了利好。但同时，由于现货及期货库存保持在高位，下游工厂需求低迷，合成胶市场的下跌拖累，沪胶上行较为困难。短期内市场暂无明显的方向指引，预估沪胶仍处于区间震荡的走势，预计区间在24000-24700之间。