华创期货早评：冲高回落，橡胶疲态尽显；多空交织，后市或需回调

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华创期货早评：冲高回落，橡胶疲态尽显；多空交织，后市或需回调
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3 b0 E9 c. U; q0 a: \4 E本周涨跌:  0%；本周评级：多；阻力：25000；支撑位：23500
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新闻回顾：
8 g: ?3 d( @0 b$ M4 v, d7 X4 h　　原油市场：多空交织，不确定性较大，供需偏空，系统性风险偏多。昨日白宫发言人本周第二次称释放石油储备打压油价的各种可能性均存在；同时有迹象表明沙特正在积极准备打压油价行动。此举或让我们想起80年代初的类似情形。API原油库存增加240万桶，美油、布伦特油双双继续收跌。
) p- @' `' l( N3 K　　国内方面，8月外汇占款减少174亿元，财政存款增加405亿元。国务院下发促外贸意见，欲加快节奏稳外贸增长。中日关于钓鱼岛的分歧有升级趋势，对未来经济或造成一定压力。
- D3 M2 {3 T) }: \# o# W　　美国方面，关于QE3的表决鹰派与鸽派非但没有缓和的迹象，争论似愈加激烈，鸽派称，还有必要扩大QE3规模刺激经济。二季度美国经常项目赤字降至1174亿美元。9月NAHB房产市场指数升至40，创6年新高。穆迪称美国出现财政悬崖并再陷入衰退的可能性为15%。而美银报告显示，市场看好未来一年经济，但看淡企业利润。
5 E; {# F1 P2 P% f/ x　　欧洲方面，欧元主席容克称力争希腊留欧，对西班牙申援条件将非常苛刻。
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+ `; x" u  s6 w& O. s本周关注：
/ ~& n$ F; V& d- \0 x* K& Q8 V* g　　本周日央行议息，英澳央行纪要公布，关注美联储新动向和各国经济数据，同时密切关注高油价或造成美国等国联合释放原油储备的可能。

基本面概述：
* a9 j0 c( f; K$ I　　国内橡胶行业今年非常疲软，高油价继续支撑天胶价格，但由于前期高油价打压各国尤其是国内需求。油价二季度大跌，低油价又刺激了经济发展和需求，尤其是汽车行业的消费。
+ ]5 j, D6 x! Q( F　　产业链方面国内一季度值汽车产销同比双降，二季度有所回升，上半年销量增长3%，但汽车库存居高下，超去年最高点。但中汽协半年报称，若宏观给力，全年汽车产销增长依然有望回升至8%。
$ [2 n+ v; D. H4 \. N# B　　库存方面，日本和ANRPC各国库存皆为历史同期高位，其中泰国、印度、日本和中国为历史同期顶峰或新高。但二季度各国库存相对年初，库存均有30-50%的大幅回落，且工业库存持续回落，但商业库存依旧高企，如青岛保税区库存近期回升直逼年初历史高位。

季节性因素：
9 o: Z7 r2 o/ n6 ~1 d　　9月全球天胶需求大幅回升，为下半年高峰，供应依旧充足但后市供应回落，故通常，9月份橡胶大幅反弹为下半年高位，季节性交易者通常9月底平多单，建空单。
9 B  [' B/ S& {* @　　但季节性因素只是基本面众多因素之一，宏观面的系统风险更是影响天胶走势的关键。

' l# ?# e' r, W( C+ {: w原油走势：
  j: P- ]2 Q/ G, u5 G# e　　美原油重回90-100美元，布伦特油在110-120区间震荡，后市受中东危机和需求回升、供应回落，依旧有一定上涨空间。
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操作建议：
$ W& z% K8 |9 ~; }2 H1 Q; u( ?/ y原油继续下行，白宫接连两天称有可能释放油储，沙特或采取行动打压油价，API库存增240万桶。欧洲西班牙问题后期可能会造成较大风险。昨日泰国政府批准300亿泰铢购胶救市，对橡胶底部有较大支撑，但沪胶冲高乏力，大幅回落，表现疲软。多单昨日建议高位提前减仓或平仓止盈，轻仓建空，继续持有，后市逢高做空策略为主。上方25000压力重重，短期内依旧要考验周线趋势线的支撑。

4 ], G6 S7 r1 F% n; M   华创期货能源化工研究员        徐刚