华创期货早评：投资热潮或支撑橡胶底部，沪胶谨慎看多

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华创期货早评：投资热潮或支撑橡胶底部，沪胶谨慎看多


  橡胶1209
9 \/ I3 O5 v* B1 S本周涨跌:  0%；本周评级：震荡偏强；阻力：25500；支撑位：23500

新闻回顾：
7 w/ y/ [/ N, \# e1 k% v1 C　　　周末新闻称，发改委审批投资项目速度赶超当初4万亿！而在过去的两周内，中国重启迹象愈发强烈，如我们之前分析（见23日早评）。出于对硬着陆的惶恐，经济危机的风险以及政治因素，中国本轮“稳增长”，或对世界经济有不小的提振。
3 j8 ]9 a6 A0 G; d  N  R　　　无独有偶，德国面临着比中国更大的政治、道德、经济因素，后期德国或难抵挡来自国内外的双重压力继续抵制宽松。
% ?+ n/ c: o( e: V! A　　　美国经济目前来看，受资本回流影响，虽有见顶迹象，但明显优于其它各国，以至于美联储鸽派领袖一年来于上周首次称无必要大幅QE。
　　　同中国一样，甚至更糟，受欧洲问题和资回流本美国的双重压力，新兴国家依旧面临极大的压力，我们从各国的汇率或股市可见一斑。
, o6 R2 v: N. E* I. c( X4 p　　　而出口型经济国家日本同样在5月乌云密布。
　　　欧洲问题并没有解决，风险持续积累，如何解决是重中之重。
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1 W/ J0 ]) M. l* A: w/ L& Z本周关注：
) N: ?; y# ]# b& g　　各国经济形式和刺激举措和美国非农指标

- |$ u# f* A9 V/ E0 G# T% T基本面概述：
　　国内橡胶行业今年非常疲软，高油价继续支撑天胶价格，但由于前期高油价打压各国尤其是国内需求。机构预期IMF、IEA、OPEC陆续均指出未来原油高位或难支撑，供需目前转为宽松。EIA库存为历史同期新高，且增速屡创历史记录。各国新能源的开发都已有较大进展，其中美国页岩气的大量开采，使得天然气4月中旬跌破2.00美元大关（同期日本天然气为15美元以上），而中国拥有世界最高已探明可用页岩气储量，近期开发力度大增。
3 y( Q  x0 n" z9 i　　产业链方面国内一季度值汽车产销同比双降，4月份略有回升，汽车库存居高不下，同时4月汽车行业PMI环比暴跌10多点再次回到50以下。
( I: G$ k3 S: c- v$ \9 ~　　库存方面，ANRPC各国库存皆为高位，其中泰国、印度、日本和中国为历史同期顶峰或新高。

季节性因素：
" k; K$ |# I; f5 P# G6 Q+ z　　5月中国天胶进口量通常为全年最低，但国际橡胶需求触底回升，同时步入天气灾害时节，沪胶一般追随日胶（日胶统计后为8成几率，全年最高）小幅反弹（沪胶统计后为6成几率，仅次于1月）。但季节性因素只是小幅波动，原油走势是关键，关注本月伊朗核问题和欧洲经济复苏和政治动荡迹象。

原油走势：
( o; @- @" `; u9 H5 J. }0 X0 g　　近期布伦特油成周线顶背离之势确立后加速下跌，目前在110一线之上调整。美油也在带动下，脱离100一线之上的振荡区域，破位下行。技术面上，未来两年内，布伦特油第一目标位回落至100美元、而第二目标位至75美元附近，届时大宗纷纷回落。从过去10多年带动大宗疯狂上涨的主要因素中国需求来看，转型之后，中国必将从资源消耗型经济变为资源优化型经济，如一季度电力增长低于GDP增长。
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操作建议：
伊朗谈判不利，原油止跌，地缘政治风险依旧高企。
( o% L8 k/ x, _! \: {  q丁苯胶继续小幅反弹，天胶继续小幅下跌，均价直逼25000大关，顺丁胶预期大跌后企稳。泰胶自高位暴跌后继续小跌，其他外盘橡胶涨跌不一。近期经济下行与欧洲问题风险日益严重，但各国尤其中国救市积极，多空风险极大，建议企业套保，投资者震荡偏多操作，随时注意前期高位低位的压力与支撑测试，日内交易为主，隔夜、隔周等尤其不宜重仓。

; X/ ?8 T9 k- D+ t6 `5 O. E' L% T   华创期货能源化工研究员        徐刚