泰国入市干预难改天胶弱势

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5月21日，TOCOM天胶5月合约价格从18日收盘的260日元/公斤上涨至280日元/公斤，涨幅高达7.69%，其他近月合约也有不同程度上涨，但越远月涨幅越小，到1210合约涨幅只剩下3.26%。在东京胶大涨的背景下，沪胶周一也创下近期以来的较大涨幅，主力合约1209上涨645元/吨，涨幅达到2.68%。

3 [# d6 ~% r+ h* n9 v泰国宣称入市购买天胶

1 t1 E4 X( B( |% n$ K) ?+ A据路透、彭博等通讯社消息，泰国计划购买TOCOM和上海期货交易所超过1万吨的天胶，两市价格双双上涨。泰国是全球最大的橡胶生产国，而中国和日本是全球最大的天胶消费国，最大生产国向最大消费国进口橡胶的消息，令人匪夷所思。

泰国方面宣称：天气原因影响了泰国橡胶主产区的割胶活动，有1万吨的天胶出口受阻，此次进口的橡胶随后将被重新出口。在进口橡胶的同时，泰国政府为提振橡胶价格而出台了150亿泰铢的干预计划，因为泰国南部的胶农在1月曾举行抗议活动，抗议生胶价格跌破100泰铢/公斤。
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% m! `; [2 I0 d  Z$ y: t  ~东京胶上涨存在逼仓因素

目前，东京胶的成交量已经相对较小，而东京胶的主要活跃合约为最远合约。因此，从东京胶在不同合约上的涨幅依次递减可以看出，东京胶的上涨存在相当大的人为操纵因素。

3 H1 o* V$ f' v0 j1 @0 ]在近期天胶合约中，由于合约数量有限，只要购入少量的天胶就可以在很大程度上撬动价格上涨，而不同月份的天胶合约价格存在一定的联动作用。因此，只要花费少量的资金，就可以在很大程度上影响价格波动的幅度。
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价格走势出现差异

最近，天胶大跌使日本、中国和东南亚市场的橡胶跌幅产生了显著的差异，其中东京胶跌幅最为明显，上周东京胶主力合约从之前的283.5日元/公斤跌至269.9日元/公斤，一周跌幅为5.13%；沪胶主力合约从之前的25540元/吨跌至24090元/吨，跌幅达到5.68%。但是曼谷现货FOB价却从118.25泰铢/公斤跌至115.05泰铢/公斤，跌幅有2.09%；新加坡胶的跌幅也相对有限，从376.5美分/公斤跌至370美分/公斤，跌幅不到1.73%。
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. m( r8 ~$ J0 c4 c0 m: w泰国胶进口比价图

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: x+ t. B* N" s' L0 H  U近期，沪胶和泰胶的比价下降明显，正好体现出，此轮天胶价格在不同市场中的表现有明显差异。中国和日本的胶价跌幅较大，而东南亚产胶国的价格则相对坚挺，甚至导致消费国的胶价低于生产国胶价。在此背景下，泰国天胶又出现供应不足的问题，自然产生了生产国向消费国进口的现象。
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% H# q2 D( q- n$ Z; f! X天胶价格前景展望
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: O/ f. v' H+ H' M- `' Y5 R1 Y泰国政府计划入市干预，的确会对天胶价格产生真实有效的影响。但是任何问题都有两面性，首先，世界整体经济表现不佳，美国、中国、日本和欧洲都深陷经济增长泥沼。在经济增长乏力的大背景下，橡胶需求自然受阻，这不是由单一国家的购买策略能改变的。其次，欧债危机仍将长期影响市场。欧洲政治格局的变动，使欧债危机仍然存在诸多的不确定性因素。因此，泰国政府计划入市干预只是天胶价格波动过程中的小插曲，很难扭转天胶弱势运行的局面。