南证期货早评：橡胶前期下跌因素并未消退，把握25000区域及上方新空机会

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南证期货早评：橡胶前期下跌因素并未消退，把握25000区域及上方新空机会

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功 格局：美元强势；工业品震荡调整。近期会议避险情绪和经济疲软情绪交织。随着后市数据周期的临近，经济疲软情绪又有占据上风的趋势。
泰国：青岛保税区，泰国、马来20#复合胶价格低端在3450-3490美元/吨左右；美金胶报价调整不大，实单有待进一步商谈。青岛保税区，目前泰国3#烟片现货参考报价在3550-3600美元/吨左右；泰国20#标胶参考报价在3450-3490美金/左右；马来20#标胶在3450-3490美元/吨左右；印尼20#标胶现货报价在3370-3390美元/吨左右；美金胶报价调整不大，实单有待进一步商谈。
/ D/ X  Y. v, q消息面：中国海关总署周一公布的数据显示，中国4月天然橡胶进口量为167,618吨，较去年同期下滑4.2%。1-4月中国天热橡胶进口量总计为646,824吨，较去年同期增长0.6%。2012年1-4月，全国合成橡胶产量累计达到121.48万吨，累计同比增长5.95%，较上年同期增幅收窄12.28个百分点，4月当月其产量达到30.31万吨，同比增长0.35%，较上年同月增幅收窄27.06个百分点。
% R1 U" a9 C/ }; d' p0 h8 d) U供需面：产区供应加快，前期船货陆续到港，但下游工厂拿货迟疑，因对未来预期悲观，价格下跌也导致贸易商之间流通不畅。截止5月14日，青岛保税区库存不降反升，其中天胶13.8万吨，复合胶2.4万吨，合成胶3.24万吨，库存有望再度回到20万吨以上，今年5月份的库存回升在往年来说并不常见，反应需求始终难以根本好转。上期所库存扭转此前的一路下滑态势，最近连续两周回升，总库存增加1373至19352吨，注册仓单增加3480至14050吨。截止4月底，日本TOCOM库存由11474微降至11445，日本生胶社会库存由14766微降至14763吨。
  p. _, N! l+ {4 L# }点评：笔者认为橡胶库存重新步入回升，接下来旺季来临，胶价面临更大的供应压力，而需求在这样的经济背景下难以好转。沪胶在24000一带盘整，把握25000区域及上方新空建仓机会
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5 z( V6 W, ~" y- u0 |' X( G" d- B南证期货研发部：师秀明