华创期货橡胶早评：宏观数据回落，央行释放流动性，沪胶或有反复

jiejie333 · 发表于 2012-5-14 11:35:04

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华创期货橡胶早评：宏观数据回落，央行释放流动性，沪胶或有反复

橡胶1209
本周涨跌: 0%；本周评级：趋势振荡下行；阻力：26000；支撑位：25000

1. 新闻回顾：
IEA5月11日公布月报称，尽管全球供给明显改善令库存大幅上升，库存较一年前大幅增加，但基本面依然充满变量，地缘政治风险或令油价继续保持在高位。
中国人民银行5月12日晚间称，将从2012年5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。下调后，大型金融机构存款准备金率降至20%。中小型金融机构存款准备金率降至16.5%。
而5月11日公布的多向经济指标均大幅回落，使市场普遍忧虑中国2季度经济未必触底而是加速下滑（详见当日日报）。
美国5月11日公布的ECRI领先指标再次上升，同时各地机构报告也传出利好消息。但受中、欧经济与政治影响，道指再次冲万三大关未果后收阴。
欧洲方面乏善可陈，市场忧虑依旧乌云压顶，其中德国人口最多的州选举结果显示默克尔算在的CDU遭遇二战来最大败局；希腊第三次组阁失败。

2. 本周关注：
关注重点关注G8峰会和美联储货币政策记录。

3. 基本面概述：
国内橡胶行业今年非常疲软，高油价继续支撑天胶价格，但由于前期高油价打压各国尤其是国内需求。机构预期IMF、IEA、OPEC陆续均指出未来原油高位或难支撑，供需目前转为宽松。EIA库存为历史同期新高，且增速屡创历史记录。各国新能源的开发都已有较大进展，其中美国页岩气的大量开采，使得天然气4月中旬跌破2.00美元大关（同期日本天然气为15美元以上），而中国拥有世界最高已探明可用页岩气储量，近期开发力度大增。
产业链方面国内一季度值汽车产销同比双降，4月份略有回升，汽车库存居高不下，同时4月汽车行业PMI环比暴跌10多点再次回到50以下。
库存方面，ANRPC各国库存皆为高位，其中泰国、印度、日本和中国为历史同期顶峰或新高。

4. 季节性因素：
5月中国天胶进口量通常为全年最低，但国际橡胶需求触底回升，沪胶一般追随日胶小幅反弹。但季节性因素只是小幅波动，原油走势是关键，关注本月伊朗核问题和欧洲经济复苏和政治动荡迹象。

5. 原油走势：
近期布伦特油成周线顶背离之势确立后加速下跌，目前在110一线之上调整。美油也在带动下，脱离100一线之上的振荡区域，破位下行。技术面上，未来两年内，布伦特油第一目标位回落至100美元、而第二目标位至75美元附近，届时大宗纷纷回落。从过去10多年带动大宗疯狂上涨的主要因素中国需求来看，转型之后，中国必将从资源消耗型经济变为资源优化型经济，如一季度电力增长低于GDP增长。

6. 操作建议：
近期美油、布伦特油深跌后，受地缘政治影响暂时企稳，但震荡中重心持续下移。合成胶领跌后企稳，天胶逐逐日下跌。趋势下跌受基本面支撑，但上周末央行释放流动性后，本周加速下跌或难出现，可能有震荡与反复，后期关注26000一线的压力，第二目标位为中长期目标位23000上方。

华创期货能源化工研究员徐刚

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