进退两难 沪胶震荡调整或持续

开心一笑

自春节前录得一波涨幅以来，沪胶已在目前位置上盘整一月有余。主力1205合约最高曾上扬至29580元/吨，最低下挫至27450元/吨，无论是上涨还是下跌，沪胶均未呈现出波澜壮阔的大行情。

　　下游需求表现一般
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  q8 R7 u- T* _- q, T, ]8 u　　下游汽车行业的表现在很大程度上是橡胶需求的指引方向。2012年前两个月，汽车销售不力，尤其是1月份适逢春节，销售大幅回落。中汽协数据显示，1月份汽车销售138.89万辆，同比下降26.68%。但2月份销售数据有较大好转，销售量达156.71万辆，同比增长23.69%。2011年中国汽车销量数据向市场交出答卷，表现不佳。这其中一方面来自刺激政策的退出，另一方面来自宏观经济的整体下滑，房地产政策调控导致工程用车需求下降。与此同时，美日两国汽车在缓慢增长中，增速逐渐回到历史高位水平。但就绝对量而言，仍未超过历史高点。

　　供应增长有限

* d* Y/ ?7 F# i1 V　　ANRPC(天然橡胶生产国协会)表示，2012年全球天然橡胶产量预计为1045万吨，高于去年的1012.7万吨，增长3.2%，并且略高于原先预估的1041.5万吨。产量增长主要来自于越南，该国2012年天胶产量预计将增长至84.5万吨，2011年未为81.2万吨。
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　　我国产量的下降与天气有一定关系。从去年冬天到今年春天，华南地区普遍遭遇较强的低温阴雨天气。云南地区遭遇干旱，将对病虫害发生产生影响。预计2012年我国橡胶树病虫害发生概率偏大，发生面积约为1300万亩/次。
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　　合成胶价格高居不下
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' X9 }/ h) ?' \/ d+ k% y　　在成本作用下，一季度合成胶价格也发生了较大幅度的上涨。其中丁苯胶1502自20600元/吨上扬至最高25150元/吨，涨幅达到22.09%；顺丁胶自23600元/吨发动上攻，最高摸至28550元/吨，涨幅高达20.97%。成本丁二烯涨幅更是翻天覆地，从去年11月的13500元/吨上涨至最高27500元/吨，涨幅超过100%。目前丁二烯供应仍偏紧张，短期内成本还将继续维持在高位，因此合成胶价格在未来一段时间内还将维持在高位。
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　　中国经济增速下调

　　中国2012年的经济增长预期调低至7.5%，这是2005年以来我国国内生产总值预期增长目标首次低于8%。经济增长目标的下调反映了政府不再盲目追求经济总量的快速提高，切实提高经济发展质量和效益，以实现更长期、更高水平和更好质量发展。
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　　2012年，政府工作重心仍旧是防范通胀。政府工作报告指出，2012年物价控制目标为4%。广义货币增长目标控制在14%。可以基本确定，2009和2010两年的大涨在今年难以再现。在调整经济结构的大背景下，刺激政策的影响力度有限。在失去政策支持的前提下，天胶价格大幅上涨成为无源之水、无本之木。