中证期货：沪胶先抑后扬 或再度挑战三万

qiangzi

中证期货：沪胶先抑后扬 或再度挑战三万
, n- ?7 N; b( J! O7 a7 k上周评论

0 }2 O: U. _/ E日胶上周受困希腊问题呈现先抑后扬的走势，周初，由于希腊违约担忧加剧，导致美元飙升，同时压制商品和全球股市回落，日胶也不列外，主力8月合约连续三天杀跌，周三最低回到320.4日元的低位，不过周四略显企稳，周五更是在希腊乐观情绪提升的情形下大幅反弹，最终报收335.4日元，周度跌幅缩小为1.73％，从技术看，日胶指数周K线终结了8连阳收阴，不过周K线收出长长下影线，显示日胶调整动能还不够充足，预计还存在一定的上冲需求。
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1 H( u8 G3 R1 @5 w7 t/ M9 \, T沪胶上周同样呈现先抑后扬格局，主力合约1205周一失守29000元，略显调整需求，周二延续单边回落，周三盘中击穿28000元，随后两天多空展开对28000的争夺，最终多头略占优，周五则借助外盘利好预期提振大幅反弹，报收28760元，周度跌幅减少为2.01％，从技术看，沪胶日K线依旧运行在春节后构筑的28000-29500元的震荡区间之内，周K线也明显受阻，不过下方抵抗同样强劲，预计在没有特别因素的刺激下，预计区间宽幅震荡的格局还将延续，不过本周预计有再度回到区间上沿的需求。
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' ]* r4 C5 o1 f/ U从信息面分析，上周市场的关注点主要集中在希腊债务互换是否会引发违约，另外泰国收储依旧没有消息也加重了回调的压力，不过从天胶止跌回升的走势看，市场还是受欧洲宏观面影响要大一些；对于本周市场，周末的信息面较多或带来一定影响，首先汽车工业协会公布2月汽车产销为160.87万辆和156.71万辆，环比增长(23.8%和12.8%)，同比增长(28.5%和24.5%)，远好于乘联会公布的数据，预计对于天胶市场是鼓舞；其次2月天胶进口15万吨，同比增长达到36％，虽然有去年2月是春节的关系，但数据总体也算中性偏多；另外，统计局公布2月轮胎产量也是同比增长23.5％至6550万条；而且上周五国内公布的CPI下滑至3.2％，给货币政策留下空间；综合以上因素，对本周总体形成利多支撑；不过两大忧虑犹存，虽然希腊债务互换基本没有太多的阻碍了，但周五欧盟电话会议并没有就希腊的第二批援助资金作出决定，本周一将再度会议进行讨论，虽然通过的概率较大，但在没有确定前似乎都还是存在不确定性；另外，泰国收储如果依旧不见动作，则可能再度成为市场的拖累；但综合多空信息看，似乎市场总体还是略微偏多，因此预计本周还是有维持震荡回升的可能。

操作上，上周五提示轻仓多单介入，如果已经介入就持有，如果还没有进场的则逢回调可适当跟进，但不建议追涨。

观点回顾
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0 @& o* }) C2 p1 p* a& d. A$ a走势分析
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; P+ \, X% v/ O' E*内外盘比价关系
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6 b2 j8 H5 G1 Y8 x7 G7 c上周沪胶和日胶比值平稳，波动区间在87-88之间，预计近期或维持窄幅波动的局面。
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* l! J0 J( |' {4 M: k5 v图1： 沪胶与日胶的比价关系
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! e3 U6 u+ C& {3 U4 h. }2 Q4 q0 n资料来源：文华 中证期货研究部
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资金动向
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*主力合约上周交易数据

节前最后一周沪胶主力合约1205合约开盘29340元，最高29450元，最低27910元，报收28760元，周度下跌590元，跌幅2.01％，周度成交量为472万手,下降4.03％，周五持仓为236040手，下降9.42％，主力继续呈现移仓迹象。
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% s% j' `$ B" H/ T# A图2： 主力合约上周交易数据

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资料来源：文华 中证期货研究部
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* b5 f' }+ C0 P  [- \" w- l
. Z+ n. @* R# y1 N3 L2 _* o图3： 沪胶指数的日成交量和持仓量变化
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资料来源：文华 中证期货研究部
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现货市场

( a+ H2 [% {5 b5 j1 q: o8 \- Z( z*国际天胶现货价格走势

) g/ a. ]0 G; {" {& M( T国际天胶现货价格也受到期货市场拖累，下跌1-2％。
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- _& @+ |) B+ U0 r图4： 东南亚三国天胶报价
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% i, Q* L& c3 M0 W- T/ r: s资料来源：IRCO 中证期货研究部
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*国内部份市场价格表现

  K# c4 T. K4 v3 b1 Z中橡网电子盘3月9日产区报价：

! |4 k7 u4 H/ I1 j; m# \图5： 中橡网电子盘报价
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资料来源：百川 中证期货研究部
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图6： 天然橡胶销区报价
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/ t' \* R8 {- `9 @资料来源：百川 中证期货研究部

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7 ]0 [( j* j3 ^+ q4 n图7： 国内橡胶市场现货报价
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资料来源：百川 中证期货研究部
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! C2 d) Z- f6 X5 o% t. T8 k" Q) D" M0 M图8：橡胶市场现货价格走势图

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+ [) |( W3 c- ^4 [2 ~0 G7 g! [% M资料来源：百川 中证期货研究部



: i5 ?. f, S& |% n0 Z* `. ~; m图9：橡胶市场价差走势图

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资料来源：文华 百川 中证期货研究部

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1、 上周主要新闻

1 T9 [$ p; E5 ]9 _+ p全国乘用车联席会发布2月汽车销售数据显示，2月份广义乘用车国内销量达109万辆，同比增长22.3%，环比下跌6.7%；同时，2月份广义乘用车生产124万辆，同比增长29%，环比增长17.2%。

据中国汽车工业协会统计分析， 2月，汽车产销160.87万辆和156.71万辆，环比增长(23.8%和12.8%)，同比增长(28.5%和24.5%)。
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英国汽车制造商协会SMMT统计的数据显示，2012年2月英国新车注册量同比下降2.5%至61,868辆，2011年同期的注册量为63,424辆。
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& @* p* u% Q; `据东京3月7日消息，全球最大的轮胎制造商普利司通（Bridgestone Corp）周三称，受亚洲地区坚挺的轮胎更换需求及新车需求激励，该公司2012年全球轮胎产量预计将增长5.3%至199万吨。
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据北京3月9日消息，中国国家统计局周五公布，2月轮胎产量同比增23.5%至6550万条。 1-2月轮胎产量总计1.2175亿条，同比增8.4%。
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2、 重点数据（库存）

上周上期所库存继续呈现下滑态势，截止3月9日，上期所公布的库存数据为29194吨，比前周减少210吨，注册仓单15520吨，比前周减少2525吨，与去年同期相比减少40％左右，仍处于历史相对低位的水平。

' p- n; \3 x7 P: g& X+ w6 t图10： 上期所天胶库存数据
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资料来源：SHFE 中证期货研究部
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图11： 上期所库存数据
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! R3 ?& N! U1 B) }/ {4 E资料来源：上期所 中证期货研究部

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图12：日本天胶库存数据
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* t! f+ m! c5 N资料来源：TOCOM 文华 中证期货研究部