丁二烯飚涨 引爆合成橡胶概念股(名单)

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[编者按] 橡塑产业链近期已全面启动，尤其是两大通用合成橡胶——丁苯橡胶和顺丁橡胶异常火爆，再加上上游丁二烯价格的持续上涨，合成橡胶继续上扬已成定局，相关概念值得关注。

年后聚烯烃连日推涨 两大通用合成橡胶比翼双飞
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⊙上海证券报记者 陈其珏 ○编辑 阮奇
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在上游涨价与天胶停割的刺激下，整个橡塑产业链近期已全面启动。据大宗商品数据商生意社昨天向本报提供的数据显示，春节以来LLDPE(线性聚乙烯)已涨了3.21%，和去年12月最低点比涨7.0%；聚丙烯则涨4.82%，和去年最低点比涨了7.58%。此外，丁苯橡胶最近1月连涨了22.41%，顺丁橡胶则自春节后的短短9天就涨了12.71%。
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“聚烯烃年后迎来开门红，市场价格接连走高。”据生意社分析师薛金磊介绍，这首先归因于经济基本面转好，整个橡塑产业链超过80%的产品出现不同程度上涨。同时，原料价格高位也给下游聚烯烃带来稳定支撑。此外，石化厂家轮番推价对此起到决定作用，如国内聚丙烯和聚乙烯出厂价在春节后均有较大幅度上扬，涨幅在300-500元/吨。

数据显示，近日亚洲烯烃市场也持续上涨，亚洲乙烯上周上涨40美元/吨，亚洲丙烯较之节前涨幅超过50美元/吨。

% C9 }6 N- ^* f( b9 @0 p在他看来，春节前后市场供需存在一定缺口，加上石化库存压力较小，市场货源节前已消化殆尽，这导致节后出现空窗期，为石化企业推价制造绝佳机会。预计在春季膜旺季到来后，市场中短期仍将保持高位运行，供需两旺格局有望进一步打开。
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而在整个橡塑产业链上，两大通用合成橡胶——丁苯橡胶和顺丁橡胶近期也异常火爆。数据显示，国内丁苯橡胶价格最近1月连续涨幅达22.41%，至2月7日全国均价报20850元/吨；顺丁橡胶出厂价则在节后短短9天内就涨至26600元/吨，较节前上涨了12.71%。

) h+ z5 m6 }0 y/ i6 n9 H- ?9 l中宇资讯分析师李文康则告诉本报记者，从2月份起，泰国等天然橡胶主产国将进入天胶停割期，预计要持续到4月份。在这段时间，天胶供应骤减、价格上扬，这成为合成橡胶市场的潜在支撑。

8 i* j* f  T7 t9 n+ d2 \5 t) x另据生意社分析师何杭生透露，近一个月来中石化和中石油已连续5次上调丁苯橡胶出厂价，累计涨幅达3000-3500元/吨，价格再涨已成定局。（上海证券报）

$ l  F  E: e, x1 l  ~1 d, L2 l特种合成橡胶行业深度研究报告：现在的特种橡胶 未来的通用橡胶
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橡胶按原料可以分为天然橡胶和合成橡胶,合成橡胶按用途又可分为通用型和特种型两类。通用合成橡胶由于技术壁垒较低和部分产品全球产能过剩,利润空间被逐步压缩。特种合成橡胶产量和消费量没有通用合成橡胶大,但因其具有通用合成橡胶不具备的独特性能,在众多领域有着广泛应用,并呈快速增长态势。

) ]( ^% Q6 v" \+ \  e1 V- L7 S近八年来,我国合成橡胶产量保持了13%以上的复合增长率,合成橡胶虽然和汽车工业密切相关,但是在医药、电力、环保等弱周期行业也存在较多需求,所以合成橡胶的周期性较弱。特种合成橡胶是合成橡胶的分支,同样属于弱周期行业。
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特种橡胶行业是技术壁垒很高的新兴产业。开发和采用合适的特种合成橡胶来代替天然橡胶可以降低我国橡胶工业对国际天然橡胶市场的过分依赖。
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. w, y. F3 S6 J' e* U特种合成橡胶行业将是汽车工业持续发展的直接受益者。除了汽车工业外,建材、医疗、煤炭、电力、电子、军工、新能源、环保等诸多行业对特种合成橡胶制品需求也在日益增长。2012年合成橡胶的市场规模将超过8500亿元,特种橡胶的市场规模也将同比快速增长,有望突破3000亿元。
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基于对中国汽车工业和其他橡胶制品行业发展的持续看好,我们认为特种合成橡胶行业将是一个弱周期、高成长的新兴行业,相关企业将受益进口替代、产品替代和需求增长的多重推动。我们给予行业整体"推荐"评级,建议关注具备特种合成橡胶工业化制备技术或制备装置,以及位于特种合成橡胶产业链上重要位置的相关上市公司。

% v' _! M: O: J' ~5 G$ u/ ^综合考虑细分子行业属性、公司成长空间以及相对估值,我们对特种合成橡胶行业相关上市公司的推荐排序为：齐翔腾达、阳谷华泰、回天胶业、宏达新材、三爱富。(东北证券)

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8大概念股价值解析

$ j  v: K& T% [' U! v: S) J齐翔腾达深度报告：甲乙酮业绩弹性最大,丁二烯将力挽狂澜

类别：公司研究 机构：第一创业证券有限责任公司 研究员：王皓宇 日期：2012-02-07

% x! @& }: u# z: f+ Z: M摘要：

甲乙酮价格触底,价格每上涨1000元/吨,增厚EPS0.32元左右,业绩弹性最大。由于下半年宏观经济不景气,甲乙酮下游厂家开工率萎缩以及受丙酮替代需求影响,甲乙酮价格由上半年最高的23000元/吨一路下滑至下半年的8100元/吨,已跌破大部分生产厂家8900元/吨的成本价,创下09年以来的新低。我们认为,甲乙酮价格已见底,随着一季度下游需求旺季的到来,甲乙酮价格将回归10000元/吨的合理价位。公司作为国内最大的甲乙酮厂家,产能高达15万吨,甲乙酮价格每上涨1000元/吨,将增厚EPS0.32元左右,业绩弹性最大。
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丁二烯投产恰逢其时,12年有望力挽狂澜。如果说甲乙酮已经过了11年最好的盈利高点,那丁二烯将成为公司12年盈利能力大幅提升最好的接力者。据中石化销售部以及市场调研机构的数据统计,十二五期间丁二烯下游合成橡胶、顺丁橡胶、丁苯橡胶产能增速高达15%以上,而丁二烯增速仅9%左右,“十二五”期间丁二烯需求增量将是供给增量的161%,严重供不应求。公司利用超募资金投资的10万吨/年丁二烯项目将于二季度投产,我们即使按照丁二烯平均出厂价格21000元/吨计算,预计12年能为公司新增销售收入14亿元左右,贡献净利润3亿元左右,增厚EPS0.64元左右,成为公司12年利润增长的最大看点。

稀土顺丁橡胶成为12年以后公司业绩增长和估值提升关键点。公司使用超募资金1.4亿元与哈尔滨博实合资(公司51%股权)建设5万吨/年稀土顺丁橡胶项目,尽管博实合资退出了开发稀土顺丁橡胶的合作,公司于博实合资已经达成技术使用权购买的一致意见,目前进展顺利,未来产品主要用于替代进口。稀土顺丁橡胶预计于13年投产,届时将成为国内第一家稀土顺丁橡胶工业化生产者,不但会给公司带来新的利润增长点,也将提升公司的估值水平。

7 x# g3 C- O9 y: L$ O. q' e继续维持“强烈推荐”评级。由于2011年下半年甲乙酮出现大幅下滑,公司盈利能力受到影响,我们调整2011-2013年的盈利预测为1.2元、1.76元、2.18元,按照目前股价19.4元计算,对应的PE分别为16倍、11倍和9倍,我们认为甲乙酮虽然已过最佳赢利点,但将将成为未来公司的稳定利润来源,丁二烯将成为公司未来的最大看点,我们看好丁二烯的未来发展,继续“强烈推荐”。

8 C  e" x3 S2 Q9 _) t% F& g' X风险提示：募投项目进展低于预期、产品价格大幅下滑、原料暴涨等。
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( W, q4 X* [7 z+ e# M阳谷华泰：市价推行股权激励,安全边际彰显

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：冯先涛 日期：2011-11-09

估值及投资建议
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8 Z: E& }! m8 A) f; T/ |! C我们预测公司2011、2012和2013年摊薄后每股收益分别为0.20、0.84和1.17元。我们认为公司促进剂M项目投产后,公司将逐步掌握市场主动权。此外,随着东营项目的逐步投产,我们认为市场关注重心将逐步集中于公司2012年的盈利能力提升。考虑到公司橡胶助剂国家中心的隐形实力,我们对公司发展前景保持乐观,维持对公司的“推荐”评级。
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9 ~2 o) L7 ?+ Y1 Z2 h( b/ p  x0 p' i回天胶业调研报告：粘接辉煌的未来
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类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：钦琛 日期：2012-01-13

公司主营各类工程胶粘剂和汽车制动液等精细化工产品,是国内工程胶粘剂的龙头企业,公司产品下游主要为汽车、电子电器LED、工程机械、高铁、新能源等领域,正往游艇、船舶、医疗等新领域不断开拓。公司将在国家新兴产业的发展中获益匪浅,国家产业转型或将铸就公司辉煌未来。
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我国胶粘剂行业稳定发展,2002-2010年,我国胶粘剂产量从170.5万吨增长到462.8万吨,销售额从163亿元增长到590亿元。根据中国胶粘剂工业协会的预测,“十二五”期间我国胶粘剂产量和销售额的年均增长率将分别达到10%和12%,到2015年末产量可达717万吨,销售额可达1038亿元。工程胶粘剂作为胶粘剂行业的高技术含量高附加值产品,成长空间更大。
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2006-2010年我国GDP平均增长率约为10.8%,工程胶粘剂行业作为内需导向型产业受益于国民经济持续发展,产量平均增长率约为18.1%,约是GDP增速的1.68倍。“十二五”期间我国GDP增速规划为7%,工程胶粘剂需求和产量有望保持12%以上的增速,到2015年工程胶粘剂产量将突破58万吨。
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# e' _) v5 C+ k5 u- x公司2011年利润增速大幅低于收入增速,高价位库存、人工成本上升、新项目固定资产折旧和费用支出等拖累公司盈利水平。随着原料成本下降和新项目正常运行,预计公司2012年产品毛利和盈利能力将得到回升。经历了2010年的大增和2011年的休整,公司将在2012年迈入新的成长期。
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预计公司2011-2013年EPS为0.84、1.20和1.46元,净利润复合增长率为31.8%。我们看好公司作为国内工程胶粘剂行业龙头在“十二五”期间的发展,预计期间复合增长率在20%以上。给予公司2012年23-25倍PE,目标价格区间27.60-30.00元,给予推荐评级。

' K7 Q& X8 Z/ f0 T9 H7 }8 V风险提示：经济大幅下滑导致公司下游需求不振;原料价格大涨;新项目消化不及预期;行业前景较好,竞争对手将相继上市,产能扩张过大可能带来的恶性竞争。
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: s2 f" `& L' `5 Q( j3 a  W宏达新材：三季度业绩环比大幅提升

3 z; c' f( u! ^' x3 C. x) L类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：车玺 日期：2011-10-25
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5 {% v, ^0 z2 g3 }& y2011年三季度公司实现营业收入7.38亿元,同比增长8%;

/ g0 U3 i7 U( W" K$ A营业利润7569.11万元,同比下降2.76%;归属母公司所有者净利润6259.85万元,同比增长1.34%;基本每股收益0.14元/股。

第三季度业绩同比增长19%,环比增长173%。第三季度实现归属股东净利润2851万元,占前三季度6259.85万元的45.54%,同比增长18.73%;从环比角度看,且相对于今年二季度的1043万元提升173%。环比改善主要是公司销售力度的增大和新产品的贡献。
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; x' k9 w1 N7 x4 L推进长江分公司年产7万吨中间体项目,继续完善原料供给。
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提升混炼胶规模。2010年8月公司公告,投资1.5亿元在东莞新东方化工有限公司原年产混炼胶1万吨/a项目基础上进行改扩建,项目完工后公司年产混炼胶将增至4万吨/a,预计2011年12月竣工,预计年效益2500万元。
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向纺织助剂、室温胶和有机硅高端产品拓展。2010年11月份,公司公布两项投资项目。①计划投资1.9亿元建设“年产3万吨高温硅橡胶及5000吨/年液态胶项目(东莞宏达实施),预计每年新增效益3600万元,此项目2010年12月开工,计划2012年3月建成投产。②在长江分公司内,投资1.63亿元建设“5000吨/年甲基苯基二氯硅烷项目”及5000万元建设“3000吨/年有机硅酮密封胶项目”;苯基氯硅烷至2012年底建设完成,密封胶项目2011年6月产品开始投放市场。甲基苯基氯硅烷是生产甲基苯基硅橡胶的原料,甲基苯基硅橡胶耐高低温范围达到-70—350°C,为有机硅特种材料,主要用于航天和军工领域。
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预计公司2011年和2012年全面摊薄每股收益为0.21和0.24元,按8月20日收盘价8.29元计算对应的市盈率为27和23倍;我们看好公司一体化成本优势和高温硅橡胶的应用潜力,维持公司“增持”评级。
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# X$ v  o% G0 n5 u风险提示：有机硅单体及中间体景气程度低迷风险。

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三爱富：本年业绩锁定,加码氟树脂

类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：车玺 日期：2011-11-07
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公司是国内的氟化工龙头企业之一,主要的优势产品有PVDF聚偏氟乙烯,和第三代制冷剂产品R32,R125,R1234yf,另外公司在内蒙古的氟化工基地,准备打造上下游一体化产业链,从氢氟酸到,R152b,到PVDF,充分利用当地的资源优势。

: B& Z2 j4 c+ w( ~' ?) x前三季度,公司实现营业收入38.13亿元,同比增长78.08%;营业利润105,893万元,同比增长934.66%;归属母公司所有者净利润65,911万元,同比增长1229.84%;基本每股收益1.9元/股。

综合毛利率大幅上升。前三季度,公司综合毛利率37.09%,同比提升22.64个百分点。我们认为受上半年主要氟树脂PTFE价格大幅上涨,R32、R125提价构成了公司收入和毛利同时大幅增长的主要原因,且本期CDM业务贡献了利润总额1.4亿元,虽然三季度主要产品价格都出现了下滑,但是本年利润已经达到甚至超过预期。

3 B0 O# T! J1 Y0 j9 X5 _) s) Y+ m期间费用控制能力有所提升。前三季度,公司期间费用率8.97%,同比下降1.14个百分点。其中,销售费用率1.84%,同比下降0.65个百分点;管理费用率5.7%,同比增加0.05个百分点;财务费用率1.43%,同比下降0.54个百分点。

氟树脂领域优势尽现。公司的主要业务优势在于PVDF产品,PVDF产能本年5000吨,明年翻至1万吨,是PVDF树脂的领军者,虽然在产品质量上与杜邦还有差距,但是公司所生产的品类已较为齐全。随着太阳能背膜、隔膜产品和光纤包膜的需求将放大,公司的PVDF业务将保持高毛利;公司的新一代制冷剂业务家用空调R410a还是在位杜邦做中间品供应,随着11年底R410a专利到期,公司将可以自行生产R410a,毛利率有望上升;公司和杜邦中国投建合资公司专注于PTFE和FEP生产,紧跟中国不断放大的氟树脂市场。
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维持增持评级。我们之前预计公司2011-2013年的每股收益分别为2.239元、3.138元、3.62元,按2011年10月24日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为12倍、8倍、7倍。维持“增持”的投资评级。

风险提示：R290作为新一代制冷剂推广;太阳能的应用普及程度低于预期。
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天利高新：己二酸行业发生了快速变化,第三季度业绩亏损
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类别：公司研究 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：吴剑平 日期：2011-10-26
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4 {" u9 C) h; Z% Y公司近日公布2011年第三季度业绩报告,报告期内实现营业收入18.8亿元,营业利润3.75亿元,净利润1.5亿元,营业利润率19.9%,每股收益0.26元。 公司第三季度业绩出现亏损,从季度经营数据来看,前三季度分别实现营业收入7.09亿元、6.94亿元和4.8亿元,环比逐渐下滑,营业利润分别为1.76亿元、1.42亿元和0.57亿元,环比下滑幅度明显。

, K& P) e: u0 j" y) i5 X公司经营业绩逐季下滑的主要原因在于主营产品己二酸和甲乙酮的价格节节下滑。从图表1和图表2中可以看出己二酸价格下跌幅度较大。己二酸行业在经历了去年的价格大幅上涨之后,今年基本上以价格下跌为主,行业基本面发生了快速变化。

, A; o, M/ Q- Z& p6 Q+ T: A# O此前的研究报告中,我们对己二酸行业的看法是：有远虑无近忧,2011年己二酸价格与2010年持平并有可能有所上涨,行业趋势发生变化将在2012年之后。目前来看,行业趋势发生变化的时间提前了,国内宏观经济出乎意料的下滑是我们此前未预料到的。而2012年之后产能的大量释放,对己二酸行业而言更加不利。
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  ~/ ]% J- d& w3 p2 a% K4 w盈利预测表明：2011、2012、2013年公司每股收益分别为0.29、0.40、0.46元,对应市盈率分别为31.6、23.2、20.2倍。与化工行业动态平均估值水平相比偏高。本次报告大幅下调了公司盈利预测,同时调低投资评级为“观望”。
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传化股份三季报点评：专注主业,收入增长超越行业
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) m, E4 c* r4 J! k9 V类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘旭明，张栋梁，吴琳琳 日期：2011-10-28

收入增长超行业,3季推动业绩同比增长15%,实现EPS0.08元

0 {' D" ?  M0 X$ i% w今年下游印染行业低迷,3季度为淡季。公司专注营造主业竞争力,助剂和化纤油剂市场占有率提高,有效抵御低迷需求和活性染料下滑的压力,3季收入同比增长32%,环比仅下降2%。成本压力有所缓解,毛利率环比提升0.8个百分点,但仍同比下降1.3个百分点。公司三大业务中活性染料最差,但公司仅持股45%, 因而归属母公司净利润仍同比增长。季节性因素决定3季度业绩仍环比下滑。
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助剂收入延续增长,原料跌价促使毛利率逐步回升

4 S/ ]  M- e3 G' V6 E& K$ l+ M5 A市场份额提升推动3季助剂收入增长26%(与上半年持平),而主要竞争对手基本无增长。3季度助剂原材料价格下跌,如环氧乙烷和丙烯酸均价环比2季度分别下降5%和6%,而价格波动小的助剂价格在5月曾上调,因而盈利能力环比提升。受国内外经济震荡影响,目前纺织需求旺季不旺,但不会比淡季差,因而4季度公司助剂收入仍保持增长。原料价格近期平稳,毛利率能达较好水平。

活性染料经营有所好转,化纤油剂依旧保持高增长
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活性染料受制于棉花减产,但8、9月活性染料销售略有好转,但仍低迷,业绩仍同比下滑。棉花丰收在即,活性染料将面临底部反弹的拐点。公司化纤油剂处于垄断地位,仍持高增长,3季度收入同比增长74%;预计4季度依旧平稳。

7 @6 x/ W  {9 |; {, b6 h3 f6 |8 z风险提示

/ z' a# z4 |& ~4 o3 @) W1 U纺织行业需求低迷,公司收入增长受抑制。

未来成本压力不在,收入稳定增长,维持“推荐”评级
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油价重归平稳,高成本难再现。棉花丰收决定下游需求底部反弹,力度仍需观望。未来助剂充分享受行业增长和占有率提高,活性染料明显反弹,化纤助剂增速将放缓;增加染料种类,提升纺织化学品集成商的竞争力;减水剂项目将在11月底投产;股权激励和集团支持将带来业绩新增量。预计11、12和13年EP0.36、0.5和0.66元,目标价10元。目前市价低于股权激励行权价22%。
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海南橡胶深度研究报告：走在全产业链大道上的“资源大鳄”
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" d$ O3 ~. U6 Z1 V类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：周纪庚 日期：2011-12-19

摘要：
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天然橡胶行业仍是“朝阳”产业。未来几年天然橡胶产区面积和产量将呈现增长态势,但行业“资源禀赋”特性决定其增长速度较慢,而随着全球车市的复苏,特别是发展中国家车市的澎湃发展,如墨西哥、印尼、泰国等国家的汽车工业仍处在快速上升期,天然橡胶需求将逐步提升。
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3 Y4 X  M2 @: F$ ]- ~& N橡胶价格：利空利多因素交织影响。从宏观和橡胶行业基本面角度来看,近期天然橡胶反弹行情缺乏配合。但同时由于其价格大幅下跌使之前累计风险已得到一定程度的释放,需关注宏观面改善及季节性及主产国调控造成的供需局面改善带来的天然橡胶价格短期上涨。
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; r% \( d, L. e7 i" D资源掌控大鳄+内涵外延扩张：巨量的胶林面积是公司第一竞争优势,而公司第二竞争优势则是日益完善的产业链建设。云南及东南亚战略提升公司境内外资源的调配,增强市场话语权;深加工项目的实现,公司全产业链逐渐成型,提升公司抗风险能力;“大营销”战略最大限度整合集团内外销售资源。
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“谨慎推荐”评级(首次)。根据预测,2010-2012年,公司EPS分别为0.23、0.28、0.34元。从公司资源掌控及行业地位等角度我们认为公司享受40-45倍市盈率并不为过,短期无刺激因素,给予公司“谨慎推荐”评级。但我们需要关注经济转好使天然橡胶季节性涨价得以实现,存在提升公司评级的可能性。
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% k) k( m/ ^* m# i  H* a( @(中国证券网)

平常心

丁二烯价格上涨与这些上市公司关系不大啊

橡胶痴

不知道如果欧美都伊朗开战对橡胶行业的影响会有多大！

libin706

应该不小   他们都是石油副产品。。。。。。楼主建议 早下手 特种胶？  数据