沪胶：买家继续离场观望

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橡胶现货
+ |7 w  a+ [6 K) [　　2月25日，TOCOM橡胶、沪胶期货再次收低，买家继续离场观望，亚洲现货橡胶价格小幅下滑。3月、4月装船的泰国3号烟片胶报价为625—626美分/公斤，其完税价格在48800元/吨左右。沪胶期货价格的快速下跌打压了市场信心，上周中油华东1502丁苯胶出厂价暂稳于26500元/吨，中石化上海（高化）顺丁胶出厂价暂稳于33200元/吨。
    上游市场
　　北非及中东紧张局势仍是市场关注焦点，上周五NYMEX4月原油期货微幅收高至97.88美元/桶，ICE4月原油收高至112.14美元/桶。可以预见，随着全球经济的持续复苏，原油价格料将保持坚挺。
& ]8 u$ ^4 Z: c# W# t' S　　油价的走高支撑了丁二烯市场，上周亚洲丁二烯收盘价继续上涨，CFR中国丁二烯价格收高91美元，至2600美元/吨，盘锦乙烯丁二烯出厂价大涨3700元，至19500元/吨。目前，泰国3号烟片胶报价与合成胶原料丁二烯的价格比值已从去年同期的1.8倍拉大到2.4倍。
　　下游市场
7 @& v' t+ z- ?! ~" R　　下游市场，在扶持新能源、扩大内需等政策的配合下，2011年我国汽车产销预计将增长10%—15%，双双增至2000万辆，同时全球汽车、轮胎消费也将迈上一个新台阶。为应对高位天然橡胶价格，轮胎企业多以轮胎涨价或调整轮胎产量来应对。中国轮胎企业同质化竞争严重，提价力度不大。
　　仓单库存
. z, r. I" I" p# {5 O0 l8 ^　　目前无论是沪胶库存还是日胶库存都依然偏低，天胶供应量在未来2—3个月的低产期不会有效增加。上周上期所橡胶周度库存小计再度减少1060吨，至54640吨，不及去年同期库存量的一半；截至2月10日，日本天然橡胶库存总计为8292吨，略高于去年同期库存，但低于2008年、2009年的同期库存。当然，下游轮胎企业呼吁国储抛胶、消减或降低天胶进口关税的呼声仍在持续，抛储可在一定程度上缓解市场压力，但削减进口关税却不一定能够奏效，因为进口成本下降会导致进口量加大，有可能进一步强化国际天胶的紧张局势。
　　主力持仓
2 Y2 Y  ^' T+ S2 N6 f　　上周沪胶主力1105合约前20名主力净多持仓依然徘徊在低位，多空比值从前周的1.019下滑至1.012，但换手率从4.5下滑到3.4。经过前两周的价格调整，目前市场心态逐步回归平静。主力1105合约总持仓继续减少，市场资金正转向1109合约。
# ?* ^+ V5 z: f　　操作建议
+ ~4 A' O2 {* G+ b; X# V; k- S　　短期内市场动荡，避险情绪依旧，后市需继续关注国内宏观政策面的动态。复苏仍是当前全球经济的主趋势，原油价格上涨，暂时对消费者购买力构成冲击，不过对美联储的QE选择短期内影响不大，美国经济仍处于消费快速反弹、就业缓步改善、投资随时可能突破的格局中。轮胎、汽车照样生产，天胶主产区正处于低产期，天胶价格大幅度下跌的可能性不大。基于以上分析，笔者认为，前期的短线空单应注意减仓止盈，或严格设置止损，谨防市场出现向上反抽行情。