沪胶高位震荡 价格逼近历史高点

橡胶信息

　　一、行情回顾
! ]3 S/ i2 K( d' [+ A. f
　　本周沪胶先涨而后维持高位震荡格局。主要原因是国内在CPI破5之后立即采取了

/ S/ b- J2 ^" d, d) Z　　上调存款准备金率0.5个百分点，这一行为令市场有种利空落定的预期，在元旦之前料想央行不会再出现加息等调控，国内经济化境反而变得宽松导致商品大幅走高。而从国外环境来看，国官方数据显示原油库存继续大幅度下降导致原油不断走高，整体震荡上行趋势不改，美股走势强劲创两年收盘新高，欧盟主权债务危机不足以成为市场的绊脚石，欧美市场仍然在通缩的前提下保持了大量的流动性和刺激政策是股市和商品不断走高的基础，从商品反应来看，尤其是伦铜、CBOT豆类都在良好的上升趋势之中。

　　但是本周沪胶走势仍比外盘弱，本周1105合约开盘36880点，最高在周一上冲至37885点，而后的四天一直在巩固周一的阵地，但是缺乏继续冲高的力量，尤其是周三和周五，盘中不断出现较大幅度跳水，一度跌破37000点最低至36200点，回吐本周涨幅。从持仓上看，上周五沪胶1105月持仓仅为18.9万手，本周持仓略有改观，周五收盘后至19.3万手。从持仓结构来看，净多仓数量仍然不是很乐观，平均每天仅有三千余手，结合盘面观察，可见在37000点为中轴的区域内，多空还是存在着较大的分歧，尤其是前四名空头中，有三名是之前的多头主力，做盘手法较为谨慎，结合现货面较多，有一名空头有着较强的现货背景，整体空头阵营较为有实力；而多头主力中前几名都是著名的投机主力，单从这点来看，多头并不是很有利。
0 S( C6 C  \  c3 G! b
4 ~( y' I; X7 S! a! L' z　　本周日胶市场延续强势继续上行，并不断刷新历史高点。本周三日胶开出新合约06本周四休市。从技术上看，日胶依托5日均线走势非常流畅，供应紧俏是日胶上涨的最根本原因，日胶走势受到政策性影响较小。周四印度下调进口关税显示其需求旺盛，供不应求，这一消息也给了海外市场较大的支撑。

　　二、现货市场
5 m/ O4 [. m% q5 p: k
　　1.国内中橡网
) ?3 U! `; u4 z" R9 W
" I) z. q* c, A　　国内两大产区停割，供应紧张的局面没有缓解，加之国外产量减少，外盘报价高企，导致国内挂单的价格也维持在高位。本周农垦共挂单4843吨，成交很活跃，成交4343吨，均价为35530元。

: V7 r/ @% \0 C0 [3 A; @7 v　　2.国内其他市场
. v. a: s8 L2 s7 @; b% \+ f
　　本周现货报价基本跟随期货走势，呈现高位震荡。以上海市场云南全乳胶报价为例，周一再期货大涨带动下虚盘报价36000元，而后的三天报价基本稳定在35900-36000元，但是周五呈现小幅下跌，报价为35600-35800元，市场整体货源不多，商家观望气氛浓厚，操作积极性不高，下游接货能力较差，成交多以商谈为主。
( j$ `  r' b5 X
　　3.泰国中心市场

8 R/ r8 g. D) j( x) X　　泰国原料供应紧张局面近没有改观，原料价格持续上涨而且供应紧张，导致价格一路上行，三大原料中心市场本周一到周四(截止到周五下午三点的数据)一共成交46.65吨，价格从周一的132.81涨至周四的136.98泰铢(均价)。

　　三、基本面与数据分析
5 G, \2 ?( i! C  U( U& X  R
; q0 w4 F' L/ a( Y' C, V5 z9 y　　1.基本面：中国海关总署周二公布的数据显示，中国11月进口天然橡胶184,952吨，较去年同期增长53%。中国1-11月天然橡胶进口量较去年同期增长9.9%至168万吨。
0 v! l: X$ E: X  l0 x
　　12月24日消息，印度将3月31日以前数量达4万吨的天然橡胶的进口关税削减至7.5%，政府周四公布的声明显示，在3月31日以后，所有天然橡胶进口关税均恢复至征收单一税每公斤20卢比(43美分)。
$ H4 n. V5 n- m9 u  A
4 _1 h( R% @0 |, d　　近期全球天然橡胶价格持续疯涨，导致世界最大天然橡胶消费国中国的轮胎企业陷入困境。从中国橡胶工业协会轮胎分会获悉，轮胎企业正在酝酿涨价，涨幅或达8%左右。
- _. T/ Z. [$ w0 m7 p8 i
3 x% r% I  }, v" f5 J, h* Y　　2.宏观面：外围复苏程度仍不理想，美国商务部周三公布，经季节性因素和通胀因素调整后，美国第三季度GDP折合成年率增长2.6%，低于预期。穆迪周二将葡萄牙长期国债的A1评级与短期国债的Prime-1评级列入负面观察名单；惠誉国际评级(Fitch Ratings)下调对葡萄牙的评级；标准普尔周四将越南的长期外币主权信用评级由“BB”下调至“BB-”。欧洲确定对爱尔兰的救助计划，欧元前景仍不被看好。
4 Z/ @3 E: A; }* ]  B
2 G$ _" l0 J" |' ^6 a- y　　国内仍存紧缩预期：中国央行顾问夏斌周五表示，中国仍有继续上调金融机构存款准备金率的空间。夏斌是在出席某个会议的间隙作出上述表示的。他还表示，将支持实际利率由负转正的举措。央行总行行长办公会议已于近日通过实施差别准备金动态调整的方案，计划将差别存款准备金动态调整引入宏观审慎架构，进一步丰富货币政策调控工具。上述方案尚在最后修改阶段。

　　四、行情展望
3 j* i$ K- m% J" L: Q9 z. k
' g- ~, s4 g7 y4 D6 x$ y, g* @　　分析当前因素，要点有三：一是基本面供应紧俏延续，整体来看供需面，呈现上游原料供应紧张，国内产区停割，泰国连续阴雨导致供应格局偏紧；下游终端需求暂时呈现滞涨状态，原料采购呈现分化状态，及海外市场采购较为正常和积极，国内市场采购仍然冷淡。二是国际市场偏宽松的货币政策及不理想的复苏程度导致商品期货大涨，以原油、伦铜、农产品(17.84,-0.26,-1.44%)为代表，对国内期市形成一定支撑，但是预计外强内弱的局面仍然存在。三是国内仍存紧缩预期，目前国内股市在区间内摇摆方向不明，成为整个金融市场的隐患。

　　从技术上看，胶价整体依托5日均线走势较好，多头趋势未被破坏，价格在37000点附近遇到阻力，预计短线从37000-38000点仍存在反复，投资者多单可在此处适量减持观望，下周整体思路仍以多头为主，不建议高位放空。
4 F- }# N, d  k' X
" _5 g3 j: `8 L0 s1 M, k7 \　　(民生期货 冯莉)