天然胶多空转换乘上过山车

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受货币宽松和供需偏多双重利多因素影响，天然胶市场在11月上旬持续单边大幅上扬；进入11月中旬，又受宏观资金紧缩、微观调控因素作用，天然胶市场深幅重挫。分析认为，宏观微观诸多因素相迭加，促使天然胶价格持续扬升，迭创新高后又遇阻深幅重挫。
　　一方面，天然胶市场受到诸多利多因素的迭加影响。由于美国采取低利率宽松货币政策，推动包括天然胶在内的商品市场价格持续单边大幅上涨，成为天然胶价格上涨的主要动力。国内方面，强化对房地产市场的宏观调控，将加剧房地产市场内沉淀资金外流，进入包括天然胶在内的商品市场，沪胶持仓量持续显著拓展，由此推动天然胶市场价格持续大幅上涨。
　　供应方面，受强降雨影响，泰国橡胶供应增幅小于预期，同时树龄老化令橡胶原料供应紧张，出口也难以实现增加10%的计划；国内持续干旱灾害、强降雨、超强台风，也使得云南、海南产量合计下降4万吨以上，同比减少6%。
　　消费方面，下游汽车销售旺盛，轮胎行业产销两旺，但由于天然橡胶价格维持在高位，轮胎行业利润空间被显著压缩。
3 Q  E" R( G9 W　　另一方面，又有诸多利空因素压制天然胶市场。我国货币政策由适度宽松逐渐转变为适度紧缩，抑制大宗商品市场价格持续上涨趋势，天然胶储备库存被抛售的预期也在逐渐增强；多家期货交易所出台严格监管异常交易行为，监控投机资金过度投机行为；下游轮胎企业纷纷减产甚至停产，以抵抗上游原料价格大幅上涨，引发的成本上升压力可能缩减对上游原料的消费性需求。诸多利空迭加，将对天然胶市场构成沉重打压，促使天然胶市场在中长期历史高位遇阻，并返身深幅回落。
　　综上所述，美元贬值、通货膨胀、天然胶自身供应紧张、需求旺盛、投机资金积极推动，将使天然胶演绎跨年度牛市行情，但受货币政策紧缩、价格上涨抑制需求等利空作用，天然胶涨势可能转变为高位宽幅区域性震荡整理走势。