国内外现货松动回落 橡胶仍处弱势格局

平常心

本周一沪胶主力合约1109价格创下近期高点，但之后向上力道衰竭，周三价格单边下挫，之后两个交易日价格基本在前期震荡区间32500-33500之下运动。虽然国内橡胶价格突破前期区间的下限，但突破之后价格向下的力道不强，从价格整体表现来看偏弱，但下跌过程可能很迂回。
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　　本周东京胶表现弱于沪胶，东京胶指数合约盘中价格探至近期新低，整体表现偏弱。前期价格在385-400点之间震荡，5日10日20日均线上下缠绕。本周价格价格向下力道增强，均线开始呈现下跌排列。

+ `2 J9 A  i1 Y: v4 a! ~% u　　行情分析
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9 Z% i* u) s* \, g# s- S) ~% X$ I　　国内现货胶价格松动，泰国原料胶开始回落

　　国内现货标一胶价格出现松动，前段时间价格基本保持在35800-36000之间，本周开始价格逐步回落，上海市场报价的标一胶回落至34500元/吨的水平，周下跌幅度为4.6%。由于天气及地理位置条件，国内天胶供应有时间局限，不似东南亚国家一年四季都有产量，只是高产与低产区别。国内新胶从5月份开始逐步上市，6-9月份大量上市，目前正处于新胶大量上市的阶段，而下游原料采购并不积极，因此会对现货价格产生一定压力。
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+ |: B" Z8 v1 K. \8 g+ R　　本周泰国原料胶价格也出现回落迹象，前期原料胶价格一直保持在140-145泰铢/公斤，折算成美元报价基本在4600-4800美元/吨之间，而本周原料胶价格跌破140泰铢，接近周末价格甚至破了130泰铢/公斤，以此价格水平折算成美金保持在4250美元附近。

　　前期沪胶价格一直维持在32500-33500区间震荡，现货保持相对坚挺是一个因素。本周三期货价格跌破了区间的下限，现货价格与原料胶价格都出现松动，前期支撑期货价格的因素瓦解。

　　进口复合胶方面，截至到本周末，新加坡交易所20号印度尼西亚胶当月合约报价为4357美元，较上周下跌200美元左右，折合复合进口价为33300元附近，与沪胶主力合约价差进一步缩小至1200左右。从复合进口价与沪胶主力合约价差角度看，上个月价差基本保持在3000上下正常水平内，进入6月份价差开始逐步缩小，目前价差基本在1500元水平之内。本周新加坡上市的印度尼西亚20号标胶价格开始松动，复合进口价格从之前35500附近下跌至目前的33500附近，与沪胶主力合约价差越来越小。
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0 I2 J  ?  N* s( [7 {5 G- @6 F, H$ @　　6月青岛保税区库存仍处较高位

　　今年进入6月份以来，保税区市场交投气氛表现平淡，价格呈现区间窄幅波动，原料供应逐渐增多，主要因为国内下游行业产销缓慢。保税区内库存消耗缓慢，据悉目前橡胶库存总量在14.5万吨左右，其中天胶8万吨左右，复合胶4万吨左右，合成胶2.6万吨左右。5月库存总量约为15.8万吨，而去年同期6月份库存总量为10.6万吨左右。
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　　青岛保税库橡胶库存很反应当前下游轮胎企业用胶的状况，因为天胶都以20号轮胎胶为主。现在青岛保税库的天胶库存与去年年初15万吨水平差不多，处于相对较高的水平。库存消化慢，主要是用胶企业自身成品库存较高，企业时长用多少去提多少。
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6 j! ?% ?4 X1 U) Z/ p　　从季节性角度分析，每年2-4月是天胶供应最少的时期，基本都是去库存化阶段，而5-7月天胶供应逐步增大，目前供应是从全年最少进入新胶开割的阶段，供应紧张局面将会有一定程度缓解。
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( Z' z4 j7 u+ q0 O4 h; v　　从交易所库存情况看，近4周库存逐步增加，截至6月24日，上海交易所橡胶库存为13007吨，增加1066吨。本周交易所橡胶期货注册仓单减少50至6960。交易所库存变化有着明显季节性因素，从历史库存变化看，全年6-7月处于最低，8月开始库存开始逐步上扬，11月中旬接近全年高位。可是今年库存提前在5月份就进入最低谷，从库存水平看，目前是历史低位。交易所库存基本都是以国内5号标胶为主，主要用于斜交胎，而20号标胶主要用于子午胎，目前国内轮胎子午化率开始逐步提高。

, v3 I' |$ q, u　　汽车市场表现不佳直接拖累轮胎产销
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7 x" |: w: u6 X" s3 \2 y　　据中国汽车工业协会统计分析，2011年5月汽车产销形势依然呈现低迷走势。继4月份车市出现27个月以来首次下滑之后，前5个月直接反映国民经济运行情况的商用车也出现2009年7月以来首次负增长，车市继续在低迷中徘徊。中汽协秘书长董扬在接受媒体采访时认为，今年车市整体增幅将低于年初预测的10%-15%这一区间。

; B/ J  y  Z$ {/ b; i/ E: w% h8 V　　下游汽车产销表现不佳会传导至轮胎企业的产销，国家统计局公布中国5月轮胎产量同比下滑4.75%，至7077万条，环比则增0.1%。中国1-5月轮胎总产量下滑0.31%%至3.1138亿条。另外，5月份子午胎产量为3297.7万条，同比增幅7.39%。
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　　从数据分析，5月份中国轮胎同比连续2个月份下滑，累计同比首次下滑，汽车产销下滑直接传导至轮胎市场。然而，我国轮胎产业也正处于转型期，轮胎子午化率逐步提高，从子午化轮胎产量我们可以看到这个事实。尽管，整个轮胎行业处于下滑期，但子午化率轮胎产量依然保持增长。
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　　操作建议

　　本周美联储发布了声明继续维持目前的利率水平，而伯南克讲话中也未提及QE3的可能。市场前期看多的理由一部分来自美国可能QE3，但现在这种概率不大，因此天胶价格又转移至基本面上。从目前的现货库存，工厂成品库存以及未来下游汽车市场的产销情况而言，都没有支撑价格上涨的理由。然而，这些利空因素逐步被市场消化，因此价格下跌也不干脆。
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9 W! C3 A, z0 }! ?6 i　　上周周报中我们提及如果价格依然在32500-33500区间上突不成功，投资者可适当在区间的上限附近建立适量空单。本周价格突破了区间的下限，虽然下跌过程不顺畅，但整体格局仍偏弱。在市场未出现利多或更利空的消息之前，价格或还是以震荡居多，但之前在区间上限建立的空头可持有，不易追加新空头。

    新闻总汇
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　　丰田汽车拟将日本国内生产成本降低20%
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2 a1 u1 d6 o1 `. Y, U; l; o　　据华尔街日报报道，丰田汽车公司高管日前透露，考虑到日元不断升值，丰田汽车公司必须降低其在日本国内的汽车生产成本，让汽车出口能够维持盈利。“如果生产成本能够降低20%左右，我们将会变得更有竞争力。”丰田汽车公司执行副总裁酒井敦(Atsushi Niimi)表示，“到2013年，丰田旗下的新车型必须得达到这个标准。”酒井敦还表示，如果丰田汽车公司无法大幅度削减汽车生产成本，该公司不得不考虑将旗下紧凑型车的产能转移至日本海外工厂。相对于本田和日产而言，丰田遭受日元升值的影响更大，因为丰田日本工厂汽车产量占其全球汽车产量的比重较大。丰田汽车公司有半数汽车都是在日本本土市场进行生产的，而丰田的日本本土竞争对手本田汽车和日产汽车的该比例为25%。丰田公司曾表示，该公司将在日本本土采取一系列提高优化生产工艺的方法，降低达到盈亏平衡点的汽车产能利用率。
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　　中国丁苯橡胶新产能投产致使进口量显著减少

" q: z' R* t. c4 ~$ N　　据报道，自从2010年年底以来中国国内新建丁苯橡胶能力陆续投产，预计进口丁苯橡胶(SBR)将进一步减少,出口量可能进一步增加。据统计，到2011年底，中国估计将新增45万吨/年的丁苯橡胶新能力，目前产能为105万吨/年。另一方面,国内丁苯橡胶需求将维持强劲增长,但是仍无法与产能增长同步,据Chemease统计，今年1至4月丁苯橡胶消费量为39万吨。预计中国2011年丁苯橡胶消费量大约100万吨。
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　　印尼轮胎市场今年的年增长率或达15%
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7 r: h% |* _. z: u  _　　印度尼西亚轮胎制造商协会日前表示，得益于汽车行业投资规模快速增长，汽车销量上升，以及印度尼西亚经济增长速度的攀升，印尼轮胎市场在过去今年实现了迅速增长。该机构预计，今年印尼轮胎市场的年增长率将介于10-15%。据了解，2010年印尼市场的汽车轮胎产量同比增加了28.8%，摩托车轮胎产量同比增加了43.2%。其中，轮胎替换市场的销售额上涨了23.8%，配套市场(面向汽车工厂)的销售额上涨了54.4%，轮胎出口量增加了25.4%。近期，印尼轮胎商协会主席阿齐斯·巴内(Aziz Pane)曾在多个场合表示，由于印尼汽车销量上升，2011年第一季度印尼市场轮胎销量同比增长了7%。2011年6月9日，韩国最大的轮胎制造商韩泰轮胎公司(Hankook Tire Co.)宣布，该公司印度尼西亚新工厂正式破土动工。韩泰称，该工厂投资额达3.5亿美元，预计于2014年完工。完工后该工厂的乘用车及轻卡用轮胎年产能可达600万条。

/ ]: @; f. o9 ?& N1 _: d5 b　　5月日本汽车出口连续第三个月下滑
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　　日本财务省(Finance Ministry)日前公布数据显示，自3月份日本大地震以来，日本汽车出口量连续第三个月出现了下滑。数据显示，2011年5月份，日本汽车出口额同比下跌了38.9%，汽车配件出口额同比出现下跌了18.5%。其中，日本汽车在中国和美国市场的出口额分别下滑了43.5%和40.1%。日本财务省表示，虽然日本5月份出口总额同比下滑10.3%，但贸易降幅已逐月放缓。在遭受大地震严重破坏后，日本企业的生产活动正在逐渐恢复。据了解，截至于5月底，日本头号汽车制造商丰田位于日本的汽车产量减少了55万辆。2011年5月份，丰田和本田在日本的汽车产能仅维持了50%的水平。

3 U# ]: C+ m' S# y* h: M1 v& A. r" G　　俄罗斯前五月进口车销量增97%至36万辆

1 g9 s; M0 O  Z2 u' [1 L　　俄罗斯数据统计机构ASM-Holding日前公布数据显示，2011年1月-5月，俄罗斯市场的进口乘用车销量同比增长了97.2%，至35.5万辆。同期俄罗斯车企向境外出口了2.16万辆乘用车，同比增长了30.9%。2011年1月-5月，俄罗斯市场的进口卡车销量同比增长了180%，至3.44万辆，同期俄罗斯市场的卡车出口量达到了4400辆，同比增幅为12,8%。此外，今年前五月，俄罗斯市场的客车进出口量分别为4210辆和872辆。据了解，2011年1月-5月，俄罗斯市场的汽车销量累计达到了98.90万辆，相比于去年同期的61.75万辆增长了60%。欧洲商业协会主席大卫·托马斯(David Thomas)表示：“5月份车市增长率低于今年前四个月的增幅，但表现仍然非常强劲。”

$ P1 X" ~6 ], r$ i7 T　　通用汽车美国两家皮卡工厂将停产两周
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　　美国通用汽车公司日前宣布，该公司将于2011年7月关闭旗下位于美国的两家皮卡工厂，以削减皮卡车型的库存量，并且这两家工厂还将为投产2012年款的新车型做准备工作。通用汽车公司发言人Tom Wickham表示，通用位于密歇根州的弗林特(Flint)工厂将于7月4日开始停产两周时间。印第安纳州汽车工人联合会主席Orval Plumlee表示，通用位于当地的韦恩堡(Fort Wayne)工厂将于同样的时间停产。据了解，通用汽车公司旗下将停产的两家工厂主要生产雪佛兰Silverado和GMC Sierra皮卡。截止于2011年5月底，通用汽车公司的卡车库存量达到了28.8万辆，而4月30日的库存量为27.5万辆。通用负责美国市场营销的副总裁约翰逊(Don Johnson)曾于6月1日表示，通用卡车库存中包括25.8万辆大型卡车，可供应天数约为110天。依照行业标准，汽车库存的可供应天数仅需维持60天左右。
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　　5月欧洲车市增长7.6%
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; C/ n$ w0 O4 t4 D1 B" |7 [# U　　欧洲汽车制造协会(ACEA)日前公布数据显示，2011年5月份欧洲市场的乘用车销量同比增长了7.1%，达到了120.86万辆，为十四个月以来的最高增幅。欧洲汽车制造协会表示，虽然5月份欧洲车市出现了增长，但仍然未达到危机前水平。据统计，2011年1月-5月，欧洲市场乘用车总销量同比仍然出现了0.8%的下滑。在欧洲主要市场中，德国和法国市场5月份新车注册量分别提升了22%和6.1%。德国汽车工业协会(VDA)公布的数据显示，2011年5月份德国市场的乘用车注册量达到了30.47万辆，销量同比、环比均出现了增长，同比增幅为22%，环比增幅为14.4%。分析师指出，大众和宝马推出的新车型吸引了德国和法国的消费者，这是两国5月份汽车销量出现增长的主要原因。2011年5月，大众汽车的汽车销量同比增长16%至29.98万辆，该公司在欧洲市场上的份额增至23.9%；宝马汽车同期销量增长了22%，至7.78万辆。