山东美晨17日举行网上路演 发行价确定为25.73元

橡胶信息

山东美晨17日举行网上路演 发行价确定为25.73元
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山东美晨科技股份有限公司(300237)今日上午举行网上路演。首次计划发行1430万股。其中，网下发行280万股，即本次发行数量的19.58%。发行价格确定为25.73元/股，对应市盈率为18.12倍。本次募集资金为36,793万元。

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    一、受汽车行业影响的风险
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, w+ c* ?+ V8 o& B2 T6 v* W( r; G$ k    公司主营业务为新型减震橡胶制品和胶管的研发、生产、销售和服务，目前主要为汽车主机厂提供零部件配套服务，因此对汽车行业尤其是主要产品所在的重卡市场依赖度较高。报告期内，重卡行业呈快速增长态势，2009年、2010年重卡行业分别同比增长17.71%和59.60%，行业的快速发展为公司报告期内业绩快速增长创造了良好的外部条件。若未来重卡行业出现增速减缓或负增长的情形，仍将对发行人的业绩增长造成不同程度的影响。
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0 j; B4 Y/ s/ Q& _) m; d/ I     二、客户集中导致的风险

     发行人客户主要集中在北汽福田、陕重汽、中国重汽、包头北奔、安徽华菱、上汽依维柯红岩和中国一汽等国内大型汽车主机厂。2007年、2008年、2009年、2010年1-9月公司前五大客户的销售收入占公司主营业务收入的比例分别为90.24%、87.90%、82.03%、78.27%。尽管公司的主要客户皆为国内知名大型主机厂，经营状况良好，然而如果主要客户的生产经营情况发生不利变化，将有可能减少对公司产品的采购数量，从而会对公司的产品销售收入带来较大影响。
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     三、市场开拓的风险
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     新产品开发模式主要依赖于公司的研发能力，要求公司具备足够的同步开发和超前研发能力。二次开发模式则更多依赖于公司的质量控制和及时供货能力。如果公司研发、生产组织、质量控制等体系不能适应下游市场发展的需求，导致公司新产品推出速度及二次开发能力下降，则公司可能面临市场开拓进展放缓甚至失败的风险。
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     四、存货金额较大的风险
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     由于公司销售情况良好，报告期内不存在存货大规模长期积压之现象。然而，如果未来客户对公司产品需求下降等情况发生，将可能造成公司较大规模的存货存积压，并对公司生产经营造成不利影响。
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     五、部分产品原材料供应商或外协加工商在公司同类产品采购或外协业务中份额较高的风险
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     公司拥有独立于供应商和外协加工商的产品采购体系，不存在对原材料供应商和外协加工商的重大依赖之情形。然而，出于主观和客观条件的限制，在未来一段时间内上述原材料供应商或外协加工商在公司同类产品采购或外协业务中份额较高之情形仍可能持续，从而对公司产生经营的稳定性造成一定的影响。
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4 C5 J+ L1 {* a$ ~( b1 x     六、主要原材料价格波动风险
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     由于公司产品的固有工艺特征，橡胶和锻件、铸件、钢材等占生产成本比重较高的情况将持续维持。报告期内，橡胶和钢材的价格波动幅度较大，在可预见的未来，橡胶和钢材价格的波动仍会对公司产品的成本产生有利或者不利的影响，从而使公司的经营存在一定的波动性。

     七、公司未来毛利率可能下降的风险

     报告期内，公司综合毛利率逐期提高，各期毛利率分别为 30.49%、31.08%、33.51%和34.64%。公司综合毛利率提高的主要原因为公司产品结构的优化以及特定年份(2009年)的原材料平均采购价格下降所致。公司产品结构的优化主要依赖于公司近年持续推出具有较高创新性的新产品所致。未来不排除因公司新产品的研发和应用受阻、原材料平均采购价格大幅上涨、产品平均销售价格下降等因素造成公司毛利率下滑的风险。
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     八、销售单价波动的风险
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! ~" H' F  y. O3 S' t2 X% v8 v( p7 t     报告期内，公司推力杆等部分产品的平均销售价格持续上涨。上述产品平均销售价格上涨的主要原因为公司产品结构的变化，或原材料推动下主机厂对公司部分产品提高了采购价格等因素所致。公司产品结构变化导致平均销售价格上涨系由报告期内公司持续推出新产品或驾驶室悬架等高价产品占比增加所致。未来不排除因公司新产品推出进度受阻、高价产品在公司销售收入中占比下降等因素造成公司产品平均销售单价下滑的风险。
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: ]1 a6 [% [6 ]$ u' V7 D! C     九、税收优惠的风险

$ L* g& j% X/ W( C5 _3 x' p! Q     公司2007年度所得税率为33%。根据《中华人民共和国企业所得税法》及《关于高新技术企业2008年度缴纳企业所得税问题的通知》(国税［2008］985号)有关规定，公司自2008年度至2010年度三年内享受15%的所得税优惠税率。如果未来公司不再被认定为高新技术企业或者国家税收优惠政策发生重大变化，公司的所得税费用率可能上升，将对公司经营成果产生一定影响。
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     十、股权过于集中的风险

, G; }. D" p/ c1 {8 R- ^     公司实际控制人为张磊先生和李晓楠女士，本次发行后，张磊先生和李晓楠女士将实际持有公司66.23%的股份，出于控股地位。如果张磊先生和李晓楠女士利用其控股地位，通过行使表决权对董事会、股东大会施加影响力，从而对公司在重大经营决策、人事、财务等方面进行控制，有可能损害中小股东利益。因此公司面临实际控制人控制的风险。

$ S$ z$ Y$ Q8 r; S; }" t# k     十一、产品质量的风险
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# Z! I: y& ~7 G: Y; B+ w' F' K% @     发行人产品的种类和型号繁多、工艺流程较长，一般根据汽车主机厂商的需求而专门设计、研发、生产，因此不能完全杜绝个别产品存在质量问题。如果公司的产品在使用过程中发生较多质量问题，退换产品以及因质量问题而引致的纠纷、索赔或诉讼将直接导致公司成本、费用的增加，同时对公司的市场形象也造成不利影响。
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4 f# _( l% h; f* s/ v     十二、高速成长带来的管理风险
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     本次发行结束后，公司资产规模将大幅提高，人员规模也会大幅增长，需要公司在资源整合、市场开拓、产品研发与质量管理、财务管理、内部控制等诸多方面进行调整，对各部门工作的协调性、严密性、连续性也提出了更高的要求。如果公司管理层素质及管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将削弱公司的市场竞争力，存在规模迅速扩张导致的管理风险。
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     十三、经营业绩季节性波动的风险

     公司下游主要客户是重卡主机厂，公司销售业绩随下游重卡行业的需求波动而呈现出一定的季节性变化。鉴于公司出于高速成长阶段的特点，以及全行业普遍性的影响有其临时性和特殊性，未来无法确保影响公司经营季节性的因素将无限持续下去。
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% s! w) q1 H9 D4 ?, @     十四、人力资源的风险

3 I. r4 K& B" W0 H. I     尽管公司重视人才的培养与管理、建立了有效的考核与激励机制，为管理和技术人才创造了良好的工作环境和发展前景，若公司不能有效培养、管理或引进人才以满足公司生产经营扩张的需要，将会对公司的未来发展产生一定的不利影响。
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     十五、应收账款无法收回的风险

     随着公司业务的不断拓展，2007年末、2008年末、2009年末及2010年9月30日，公司应收账款账面价值分别为2,367.64万元、3,589.05万元、5,770.81万元和9,366.04万元，占资产总额的比例分别为23.00%、25.50%、20.33%和23.38%，是公司资产的重要组成部分。尽管公司的主要客户均为国内知名大型主机厂，回款情况和资信度良好，但是如果因客户经常发生不利变化而造成公司应收账款不能及时收回，会存在应收账款回收期延长或发生坏账的风险，从而对公司资产质量以及财务状况产生不利影响。
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6 h% N$ ?& J" m: T# t     十六、募集资金投资项目的市场风险
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5 |$ E* P( L+ m- X3 i     公司已对募集资金投资项目的产品市场进行了充分的可行性论证，加强了销售网络的建设，并与北汽福田、陕重汽、中国一汽、包头北奔、上汽依维柯红岩等主要客户进行新一轮的产品开发合作，以保证新增产能的消化。如果后期市场情况发生不可预见的变化，或者公司不能有效地与主要客户开展新产品的开发合作，将存在因产能扩大无法消化而导致的产品销售风险。此外，此次募集资金投资项目也存在因市场需求变化等原因而导致产品价格低于预期售价、产品毛利率降低的风险。

+ Y+ x/ U/ t! O     十七、偿债风险

     尽管公司短期和长期偿债指标均处于行业正常水平，由于公司发展较快、总体资产规模较小，使得公司仍然存在一定的偿债风险。
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     十八、净资产收益率摊薄得风险
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( V! X) S" [( m% `) Q' k. W2 Q      2007年度、2008年度及2009年度，公司净资产收益率分别为64.87%、41.85%、56.25%。本次发行完成后，公司净资产规模将大幅度提高。由于募集资金投资项目的投产需要一定的建设周期，投产后才能达到预计的收益水平。因此，短期内公司将有由于净资产规模上升而摊薄净资产收益率的风险。
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     十九、股市风险

     股票市场收益机会与投资风险并存，股票价格不仅受公司盈利水平和发展前景的影响，还受到投资者心理预期、股票供求关系、国内外宏观经济状况以及政治、经济、金融政策等诸多因素影响。公司股票价格可能出现受上述因素影响背离其投资价值的情况，进而直接或间接给投资者带来损失。
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- g: W7 w6 R1 n   公司简介
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9 _1 ?' r5 _9 ~# e: `. F* G4 D   山东美晨科技股份有限公司是一家高科技、高增长，拥有新材料技术，全球化发展的国家火炬计划重点高新技术企业。
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     随着中国经济的可持续增长与发展以及一系列区域规划和政策文件的密集出台，汽车、工程机械等当地主导产业链上的规模企业将迎来新一轮发展契机。美晨科技地处山东半岛蓝色经济区得舜帝故里诸城市。公司成立于2004年11月8日，主营非轮胎橡胶制品的研发、生产和销售，是国内非轮胎橡胶制品细分市场行业龙头企业。

平常心

胶管行业在中国股票市场的亿万富豪出现啦

胶大

行业发展有限制，前几年上市更看好。

之见

创业版是赤裸裸的丑陋的骗局！

平常心

现在很多民营企业的老板都想上市，一夜成为亿万富豪

goout_444

这家公司去过，确实发展快