上涨动能乏力 沪胶冲高小幅回落

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上周上海橡胶期货冲高后尾盘小幅回落。其中主力1109合约开盘35000元/吨，最高36475元/吨，最低34550元/吨，收盘35555元/吨，上涨555元或1.59%。供应国处于低产期为天胶提供支撑，但沪胶在连续反弹之后出现上涨动能乏力、新胶即将上市、及央行上调存款准备金率，对国内市场上涨不利。不过鉴于现货市价格仍在强劲上涨，橡胶反弹仍未结束，短期将维持震荡。

) G8 E, k3 e; Z东京工业品交易所（TOCOM）橡胶期货25日收盘下跌，削减了一周涨幅，对最大消费者中国需求可能放缓担忧拖累了橡胶期货市场，因**继续收紧货币政策抑制通胀。TOCOM 8月交割的橡胶期货25日一度下跌3.9个百分点至419.2日圆/千克，最终报收于429.60日圆/千克。本周橡胶期货上涨超过5%，与本月的4个月低点相比上涨了愈33%。

基本面上，受日本零部件厂商停产影响，汽车制造商们将面临一些核心汽车零部件短缺，特别是汽车电子配件和变速箱部件。全球性市场调研机构IHS Automotive insight表示，日本特大地震造成汽车零部件供应短缺现象或削减全球范围30%汽车产能。如果日本汽车零部件厂商在震后六周内无法恢复运营，全球范围内汽车产量每日将削减10万辆，将削减橡胶需求。
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  i1 r9 Z" N1 p2 [# `6 C+ }日本政府尚无财政盈余以应对灾后重建，其重建资金将来自于日本央行，这是向资本市场注入的新流动性。由于美联储继续回避加息周期启动，全球流动性仍趋于扩张。如果欧盟未能在下一次议息会议中上调利率，商品价格将会迅速上升。不过，中国央行继续发行央票，并未在调高准备金后放松流动性监管，带来了一定压力。

) Q) F  q4 Z) S( S2 P现货方面，受到年初高价格的压制，2月份中国进口橡胶仅107218吨，同比下降14.41%。2011年1-2月份共进口254590吨，同比下降14.2%，国内橡胶进口量的下降，导致目前国内橡胶现货价格在下跌后快速反弹，国内橡胶价格近几日快速上涨至37000元/吨，下游接货情况良好。