东吴期货：天胶供应偏紧 胶价下跌有限

橡胶信息

东吴期货：天胶供应偏紧 胶价下跌有限
: Y- z% y( h5 Z　　上周沪胶1105合约走势以下跌为主，周收盘价已经跌破20日均线，同时MACD形成死叉，沪胶本轮调整并非一蹴而就，而是震荡走低，与以往沪胶走势风格稍有差异，在沪胶下跌的同时，外盘情况却与之相反，日胶指数沿5周均线连续上涨，上周上涨14日元/公斤，马来20号标胶上涨4美分/公斤，泰国现货胶价上涨4泰铢/公斤。
3 u/ v: O3 B# B+ ?" k
　　在春节加息之后，中国央票利率的上行空间已被打开，因此货币市场的公开市场操作得以正常进行，央行为继续收紧流动性，在上周末再次上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内的第二次上调存款准备金率，也是去年以来第八次上调存款准备金率。至此中国大型银行的存款准备金已经高达19.5%的高点，中小型金融机构存款准备金率已达16%。金融市场对于存款准备金的调整似乎并不如此前那么敏感，但是其潜在对于房地产资金链的影响效果却不容忽视，今年房地产行业将面临大洗牌，资金链是否断裂则成为洗牌成功与否的关键要素，而一旦房地产市场的资金链断裂，则对于金融市场的利空影响将被扩大释放。但在三月份两会召开前，金融市场的利空风险有限。

　　进入2月下旬，中国海南以及云南等橡胶产地将引来开割旺季，而今年西双版纳的白粉病引起了市场的关注，据西双版纳天然橡胶气象中心预测，由于去冬今春受拉尼娜事件影响，冷空气活动较常年偏强，今年2至3月会有明显的阶段性降温，云南景洪市和勐腊县日最高温度小于25度的天数较常年偏多，大于30度和32度的天数较常年偏少，天气条件适宜橡胶树白粉病暴发流行，白粉病暴发指数较高，属重到特重流行年份。橡胶白粉病是近年来威胁我州橡胶树生长的主要病害之一，其危害严重时，可使胶树嫩叶大量脱落，不能进行正常的光合作用和养分的生成与积累，致使胶乳产量明显下降。
- W! U2 ], K; J: f: z$ E
　　需求方面全球1月份的汽车销量已经全部出炉，虽然市场仍然聚焦于中国和印度两大新兴国家，但基数较大的美国市场依然是我们关注的重点，1月份在欧洲国家普遍下降15%的情况下，美国市场却增长了17%，至81.99万辆，俄罗斯同比增72%至12.8万辆，印度同比增26%，至18.4万辆。中汽协数据显示，中国销量为189.43万辆，同比增13.81%，虽然月销量创历史新高，但是整体增幅已经大幅回落。俄罗斯将加入WTO，资金目前正在快速流入俄罗斯，这将推动俄罗斯汽车市场的快速发展。
" G' D; i1 \. {( H
　　综上，本周天胶基本面供应偏紧格局延续，上周沪胶盘面的资金进出情况已经经历了一轮洗牌，随着空头资金的离场，主力多头资金由周四的减仓3000多手，变为周五的增仓7000多手是一个重要的变盘信号。本周上证指数或将延续其调整格局，而沪胶一旦企稳将在外盘胶价上涨的诱引下重拾涨势。操作上，本周并不能盲目看空，重点关注40000点的支撑力度，一旦胶价回探企稳，可多单进场，止损39500，向上第一目标位43500