高位回调 沪胶下方空间有限

橡胶信息

1月7日，沪胶RU1105合约收盘价下挫1580点至36785元/吨；2/3月装船的泰国3号烟片胶报价上涨3美分至531-532/公斤左右，以0%的复合胶关税税率计算，其完税价格约为42000元/吨；TOCOM市场基准6月橡胶(37240,-570.00,-1.51%)期货合约收低5.1日元至435.1日元/公斤。
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　　因美国12月非农就业人数增幅逊于预期，上周五NYMEX-2月原油收盘价收于三周低点，下跌35美分至88.03美元/桶。目前的市场关键是油价再进一步走高前需要适当的下行修正，回调并不改变市场对原油的牛市预期。1月7日，盘锦乙烯丁二烯出场价稳定于15500元/吨；国内合成胶市场继续普涨，由于货源偏紧，商家惜售心态仍存，中油华东1502丁苯胶出厂价上涨500元至22800元/吨，中石化上海(高化)顺丁胶出厂价暂稳于30000元/吨。

　　2010年前十一个月，国产汽车产销双双超过1600万辆，全年汽车产销或将超过1800万辆，稳居全球第一大汽车生产国和最大的新车销售市场。尽管2011年有关汽车消费的各项刺激政策将逐渐退出，汽车消费增长只能依靠内生增长动力来推动，但从中国人均汽车的低位保有量以及中国汽车消费的梯度发展特征来判断，我们仍然看好2011年中国汽车消费，预计将全年产销将增长至2000万辆。全球汽车消费也将迈上一个新台阶，从去年12月数据来看那，美国市场汽车销量再次突破100万辆，美国汽车行业的复苏也在稳步推进中。

　　橡胶供应担忧仍然存在。2010年，无论是沪胶库存还是日胶库存都明显偏低。上周上期所橡胶周度库存小计仅增加2335吨至68850吨，沪胶库存仍处于近年低位。如果库存不能有效恢复，将给天胶价格继续提供支撑。但是，下游轮胎企业继续呼吁国储抛胶的可能性不可轻易排除。根据国储局2009年至今的收储、抛储情况计算，累计剩余的4.5万吨资源可以在一定程度上缓解市场压力。

# d  H/ _# M% l/ |　　央行政策收紧、天胶抛储预期、人民币升值继续给沪胶带来压制作用，但世界经济延续缓慢、不平衡、不稳定增长的可能性较大，预计天胶将继续向好的方向发展，呈现供求关系偏紧、价格高位震荡、市场金融化进一步发展等基本特征。根据2001-2010年的沪胶指数月度数据，沪胶在1、2月的上涨概率分别高达8成和7成。
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　　操作上，当前的趋势投资策略应以市场企稳后逢低建仓为主，不宜中线追空。注意风险防范，做好资金管理。

　　(苏物期货研发部 陆 辉)