象屿期货：棉花橡胶带动 PTA仍将上行

开心一笑

　　文华财经（编辑整理 黄丹）--上游市场
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　　受天气保持寒冷以及圣诞节需求增多预期，原油期货收高。油价上涨了79美分，收报每桶88.81美元，涨幅为0.9%。

9 H' B, ?: |* M# O" l) x9 Q/ s　　亚洲PX上涨10美元/吨，至1374美元/吨FOB韩国。
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1 @/ M( r! x" i; m　　现货市场

- W7 L& M3 q- q' O5 I　　由于下午期货市场下跌，华东内贸市场PTA(10040,102.00,1.03%)价格小幅下滑，目前市场主流报盘虽然仍在9550-9600元/吨左右，但市场买盘多观望，商谈价多维持在9450-9500元/吨左右，成交稀少，气氛不佳。

( P) e- a3 u6 ^; ?- k/ |8 F　　就PTA自身的供需平衡来看，目前两者相对平衡。由于现货市场普遍存在买涨不买跌的习惯，在经历一段暴跌之后，PTA产销与涤纶丝产销都大受影响。根据CCF数据，近1个月，涤纶丝库存大幅增加，目前涤纶POY的库存指数到达15日日以上，而在一个月前的库存指数仅为4天。从往年数据来看1月、2月由于国内传统的元旦、春节等节日的原因，纺织员工由于回家探亲形成纺织厂人员的大量流失，最终使得终端纺织厂的开工会大幅降低，甚至会形成近乎全线停产的状态，对涤纶丝的需求较淡。因此，在这种背景下，即使目前的存量并不会造成明显压力，但是由于随着时间流逝，终端的生产的淡季逐步到来，市场形成普遍的谨慎和看空预期，因此给涤纶丝市场带来不小的下行压力。
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  R" @9 d' q4 y( W2 i, L( r　　PTA市场也面临着相似的情况。目前PTA贸易商手中库存不大，实际PTA的社会库存主要集中在下游聚酯厂商手中。而作为现货市场主要需求方的聚酯厂商出现故意降低递盘价格的举动。从形成原因来看，由于聚酯厂目前原料库存充足，且有合同货的供应，聚酯厂现货市场上对PTA的需求不大，而且，考虑到能降低合同货的结算价，在现货市场上压低市场成交水平也是一种手段。但是，由于贸易商手中的PTA库存不大，没有大量走货的需求，因此在国内商品没有出现暴跌的时候，贸易商也存在一定低价惜售状态。在这两种心态的博弈中，PTA现货市场就出现了难涨难跌的均衡状态。

" t5 m+ q! g4 i, i　　期市提示

　　隔夜原油上涨，且美棉主力保持涨停，并创历史新高，将利多PTA走势。

5 U! l1 V! s! C) o$ j　　昨日国内市场手朝韩事件影响盘中跳水，是实际两国事件并无恶化且夜间市场也反映平平，表示国内昨日存在反映过度。PTA持仓继续缩减，但由于对其走势有影响的橡胶(37695,645.00,1.74%)、棉花(28995,585.00,2.06%)的走势良好，预计今日PTA在他们的带动下仍将有所上行。就昨日而言，PTA出现开盘后大量增仓，表示存在资金欲炒作PTA，无奈市场动荡，而PTA的基本面并不十分优良行情夭折。因此我们认为，如今日出现明显增仓，PTA仍有可能跟随棉花上涨步伐走高。
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) Z4 U; D$ `  j  A4 ^$ M( G　　操作上，PTA以短期做多为主，在9900一线可适当买入，破9850止损。

+ o( ~8 L, x" Z" U5 t# W　　象屿期货 李青