宏源期货：沪胶追涨需谨慎

橡胶信息

　　文华财经（编辑整理 黄丹）--要点
- ~+ j  D( D2 p! _6 I$ v1 w
　　1、现货价格：昨日，华东标一胶报价34000-34500元/吨(+825)，泰国RSS3保税区仓库提货价为4680-4700美元/吨(+100)。
' c0 E, P2 w: v/ m9 N8 Z% @
　　2、价差结构：昨日，天胶期现价差为1895元，价差走强。国产标一胶与国产复合胶价差-1150元(-150)。国产标一胶与进口复合胶价差为-2875元。目前SCR5与丁苯胶价差在13050元左右，SCR5与顺丁胶价差在5100元左右。
7 {6 @7 @+ }  q% ?( @
' d  m+ L3 |5 a　　3、比价结构：昨日，沪胶与日胶比价走强，沪胶与原油的比价走强。

　　4、上期所天胶库存：上周，上海期货交易所橡胶(37320,1510.00,4.22%)总库存增加。可交割仓单为61207吨(+4801吨)，注册仓单为43360吨(+640吨)。
- z" e) F& d4 `+ w* ~
$ ]4 g  p5 a) O$ u% l6 g　　5、原油价格：昨日，收盘时纽约商品交易所轻质原油2月期货每桶88.02美元，比前一交易日上涨0.32美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货每桶91.67美元，上涨0.07美元。
3 I% q# C2 a! [% {. C1 [
% J8 u; S1 U  @8 u$ d* O# F0 _　　6、全球供需状况： 根据IRSG最新预测，2010年天然橡胶产量为979.65万吨，天然橡胶消费量为990.59万吨，需求的缺口为约10.94万吨。2010年世界合成橡胶的总产量为1296.5万吨，消费量为1292万吨，产需基本平衡。

! Q# j$ x* b, P/ a6 T2 }　　7、进口数据： 2010年1至11月，中国进口天然橡胶(包括胶乳)168万吨，较2009年同期上涨9.9%。其中11月天然橡胶进口量为18万吨，环比增12.5%。数据还显示，1至11月中国进口合成橡胶(包括胶乳)1,414,219吨，较2009年同期增长5.5%，其中11月进口量为127,820吨。
5 ~" Z+ n7 ], e" G5 ^) o
; n2 s9 t( J4 M　　8、汽车产销量：今年11月，国产汽车产销175.48万辆和169.71万辆，同比增长26.11%和26.86%。　1-11月，国产汽车累计产量为1640.01万辆，销量(批发)为1639.54万辆，同比增长33.71%和34.05%。2010年11月印度汽车销量同比上升21%至16.1万辆，而去年同期销量仅为13.3万辆。

# z0 G2 H( k* b! M/ z9 F　　9、要闻：高盛预计2010年全球天然橡胶消费量将超出供应313,000吨，为2006年以来的最大差额，高盛将2011年橡胶价格预期从3.60美元/千克上调至4.40美元/千克，2012年预期从3.80美元/千克上调至4.60美元/千克。本年度以来，高盛已经开始涉足天然橡胶 期货和现货两个市场。中国市场比较担忧2011年车市增长速度，预计可能维持在10-20%.

　　结论：
6 O5 V- V" n, O0 X! @( Y
' l- ~! o, Q+ E4 m　　昨日沪胶强势上涨,现货大幅跟涨。海外方面，近期泰国降水持续，供应依然紧张，原料和外盘连续走高，并持续突破11月中的历史新高。国内尽管有停割的利好支撑，但天胶的高价对轮胎企业冲击较大,下游轮胎行业纷纷面临零利润和负利润,中国轮胎特保案败诉,对国内轮胎市场造成巨大冲击,受年末下游工厂普遍减产、资金紧张等因素的影响，买盘疲弱。中央定调明年经济政策:把稳物价放在更突出位置,政府通胀调控决心坚定，加息警报尚未解除，投资者应从前期暴涨暴跌行情中吸取教训,保持谨慎轻仓操作。
% y+ u; `$ ^0 B: w" \4 ^; ~1 K6 f
: Q! p7 Q* a2 F& ?5 a" w　　宏源期货研究中心
5 V, K5 j; W; y+ x/ g
" U% `" n7 D4 z& u. q　　研究员 詹建平