象屿期货：沪胶上涨趋势难改，逢低做多策略不变

橡胶信息

　　文华财经（编辑整理 黄丹）--【行情回顾】

　　随着央行宣布提高存款准备金率后，市场对政策的担忧有所释放，受此影响，沪胶重新展开上涨行情。上周，沪胶主力合约1105收盘于36145元/吨，周涨幅为6.92%，成交量为432.9万手（+56382手），持仓量为18.9万手（+7268手）。日胶指数收盘于398.4日元/公斤，周涨幅为4.41%。沪胶指数减日胶指数价差为4452.64元/吨。
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; H$ L  w) E0 M; j/ |% N　　【基本分析】

$ |* w1 M" ]9 v+ S5 p0 X8 `　　现货价格：国内现货价格有所上涨，但市场买量不多，实际成交有限。国内市场主要天胶(37320,1510.00,4.22%)最新价格情况：上海市场云南产国标一号天胶报价为34900元/吨；泰国3#烟片胶货源稀少，暂时没有报价；中橡网全乳胶（昆明市场）最新成交价为33680元/吨。国际现货价格同样有所回升，中国主港天胶最新CIF中间价情况：泰国20#标胶报价为4725美元/吨，印尼20#标胶报价为4680美元/吨，马来西亚20#标胶报价为4700美元/吨，越南3L胶报价为4500美元/吨。
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　　基本面：上期所天胶库存为61207吨，增加4801吨，库存依然处于历史中等水平；世界贸易组织12月13日宣布，美国对从中国进口轮胎采取的过渡性特保措施并未违反该组织规则，预计未来两、三年中国出口美国的轮胎税收会大幅增加，中国轮胎出口量会大幅度减少，这将会增加国内轮胎供给，一定程度上对天胶价格形成压力，但还难以对天胶价格的上涨趋势形成重大影响。

　　宏观面：在面对居高不下的通胀压力，中国货币政策逐步回归正常化将是较为合理的做法，但市场庞大的资金量难以在短时间回笼，且中国货币增速只是从金融危机期间过渡超发的水平逐步回落到合理水平，市场整体资金面依然较为充裕。另一方面，央行加息也面临两难，因为加息在回笼国内资金的同时又会导致国外更多热钱涌入，加息的政策效果还有待权衡，近期是否加息依然具有较大的不确定性。

　　综合分析：宏观政策不确定性有所释放，而随着国内汽车销量的不断攀升，天胶供不应求的局面将进一步加剧，胶价的趋势性上涨难以改变。从盘面上看，沪胶依然处于趋势性上涨当中，本周有望延续震荡上涨行情。
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　　【操作建议】
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6 v* {& p" S' i: B, g: K　　多单继续持有，逢低做多策略不变。
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8 T2 t4 C2 f* v　　象屿期货 徐云锦