宏源期货：沪胶冲高乏力，或将延续调整

橡胶信息

　　要点

　　1、现货价格：昨日，华东标一胶报价33300-33500元/吨（-350），泰国RSS3保税区仓库提货价为4580-4600美元/吨（无变化）。

　　2、价差结构：昨日，天胶期现价差为1336元，价差走强。国产标一胶与国产复合胶价差-1150元（-150）。国产标一胶与进口复合胶价差为-3515元。目前SCR5与丁苯胶价差在13050元左右，SCR5与顺丁胶价差在5100元左右。

9 u; T# \! C! h( c( M9 |  i# T　　3、比价结构：昨日，沪胶与日胶比价走弱，沪胶与原油的比价走弱。
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& `% f/ @$ O1 S% V( X6 d2 L2 v　　4、上期所天胶库存：上周，上海期货交易所橡胶（36215,1335.00,3.83%）总库存增加。可交割仓单为56406吨（+1060吨），注册仓单为42720吨（+1565吨）。

　　5、原油价格：昨日，收盘时纽约商品交易所轻质原油2月期货每桶87.7美元，比前一交易日下跌0.92美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货每桶91.71美元，上涨0.49美元。

4 ], L! [, @2 q% ^. J) c) I& k/ m0 c　　6、全球供需状况： 根据IRSG最新预测，2010年天然橡胶产量为979.65万吨，天然橡胶消费量为990.59万吨，需求的缺口为约10.94万吨。2010年世界合成橡胶的总产量为1296.5万吨，消费量为1292万吨，产需基本平衡。

　　7、进口数据： 2010年1至11月，中国进口天然橡胶（包括胶乳）168万吨，较2009年同期上涨9.9%.其中11月天然橡胶进口量为18万吨，环比增12.5%.数据还显示，1至11月中国进口合成橡胶（包括胶乳）1,414,219吨，较2009年同期增长5.5%,其中11月进口量为127,820吨。
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　　8、汽车产销量：今年11月，国产汽车产销175.48万辆和169.71万辆，同比增长26.11%和26.86%. 1-11月，国产汽车累计产量为1640.01万辆，销量（批发）为1639.54万辆，同比增长33.71%和34.05%.2010年11月印度汽车销量同比上升21%至16.1万辆，而去年同期销量仅为13.3万辆。
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; O1 u9 ]; v" {# x5 |2 @4 F　　9、要闻：高盛预计2010年全球天然橡胶消费量将超出供应313,000吨，为2006年以来的最大差额，高盛将2011年橡胶价格预期从3.60美元/千克上调至4.40美元/千克，2012年预期从3.80美元/千克上调至4.60美元/千克。本年度以来，高盛已经开始涉足天然橡胶 期货和现货两个市场。中国市场比较担忧2011年车市增长速度，预计可能维持在10-20%,2010年车市增速约45%.

　　结论：

　　昨日沪胶继续弱势震荡，现货价格维稳，中国买家采购出现季节性放缓迹象，部分企业因进入冬天而停产，市场买盘明显不济，冲高乏力。中央定调明年经济政策：把稳物价放在更突出位置。政府通胀调控决心坚定，加息警报尚未解除，沪胶上冲动能不足，短期或将继续调整。投资者应从前期暴涨暴跌行情中吸取教训，保持谨慎轻仓操作，空单日内轻仓可试。

. w2 C1 w/ n7 Q9 P  d5 c　　宏源期货研究中心

! U9 i  g  r$ v) ?4 f- Z　　研究员 詹建平