收紧银根遏制通胀 沪胶是否反弹失败

橡胶信息

中国央行于周五晚间宣布上调存款准备金率50个基点，至18%，再次创下历史新高。央行提示上调准备金还有空间，调控政策压力显现，短期国内旨在抑制通胀下流动性趋紧是大方向，上周五商品均冲高回落，农产品(19.70,-1.00,-4.83%)豆类、白糖以及棉花跌幅较深，我们前期提示国内商品调整时间预计到12月初，今日沪胶主力开盘窄幅震荡尾盘急跳水，符合我们上周五提到沪胶反弹会受限的预期，主要预期国家调控带来下跌风险的判断，主力05合约持仓微减。成交略有放大，收盘报收33215点，较上一日结算价下跌395点。国内现货报价变化不大，国际现货价格维稳。

　　我们上周提到国内全年CPI要想控制在3.5%以下，国家必将出台多项措施来抑制物价，那么商品短期再大幅上涨的概率非常小，当然跌多少我们说过和国内调控力度来判断。从时间窗口判断，主产区每年11月底和12月是现货集中上市量最大的时候，现货供应过去的2个月同比环比都在下降，但我们认为随着年底资金清算，预计后期现货将集中释放，预计将对现货价格会带来短暂冲击，橡胶基本面利好不变，但高企的价格使得企业处在尴尬境地，橡胶加工企业利润缩水，高价也将进一步抑制市场需求，涨价需要市场进一步接受，另有美元笔者认为反弹仍未结束，基于上述来判断沪胶新一轮下跌或将展开，操作中我们继续维持前周逢高抛空观点，第一目标31000一线。

　　(华泰长城：赵贵元)